10月11日，A股市場(chǎng)低開(kāi)低走，上證指數(shù)跌逾2%，深證成指跌近4%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾5%。本周，A股市場(chǎng)高開(kāi)低走，市場(chǎng)成交活躍，4個(gè)交易日合計(jì)成交10.20萬(wàn)億元，創(chuàng)單周成交額紀(jì)錄。

分析人士認(rèn)為，巨大的成交額反映了市場(chǎng)參與者之間的巨大分歧，顯示出投資者對(duì)于本輪行情抱有樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)也暗示了市場(chǎng)的波動(dòng)性和不確定性。從核心指數(shù)估值角度看，滬深300處于合理偏低的位置，中期估值中樞還會(huì)抬升。

成交活躍

連續(xù)震蕩之下，本周A股市場(chǎng)高開(kāi)低走，市場(chǎng)波動(dòng)較大，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計(jì)下跌3.56%、4.45%、3.41%，振幅分別為14.58%、18.31%、23.43%。

本周，申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)全線(xiàn)下跌，跌幅最小的電子行業(yè)下跌0.02%；社會(huì)服務(wù)、傳媒、房地產(chǎn)行業(yè)跌幅居前，分別下跌8.66%、8.57%、8.31%。

本周A股市場(chǎng)創(chuàng)下多個(gè)紀(jì)錄，如本周合計(jì)成交額超10萬(wàn)億元，10月8日A股成交額為3.48萬(wàn)億元，創(chuàng)業(yè)板指10月8日漲幅為17.25%，10月9日跌幅為10.59%，東方財(cái)富10月9日成交額超900億元等。

從本周A股成交情況來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，10月8日A股成交額為3.48萬(wàn)億元，10月9日為2.97萬(wàn)億元，10月10日為2.16萬(wàn)億元，10月11日為1.59萬(wàn)億元，本周A股市場(chǎng)合計(jì)成交額為10.20萬(wàn)億元，日均成交額達(dá)2.55萬(wàn)億元，市場(chǎng)成交活躍，較前一周明顯放量。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，本周A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，這在一定程度上反映了市場(chǎng)的活躍度和投資者的參與熱情。

增量資金積極入市

增量資金的積極買(mǎi)入也是A股市場(chǎng)成交放量的重要原因，本周以來(lái)，來(lái)自融資資金和股票型ETF的資金快速流入市場(chǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，本周前3個(gè)交易日A股市場(chǎng)融資余額增加1488.36億元。其中，10月8日融資凈買(mǎi)入1074.86億元，創(chuàng)融資單日凈買(mǎi)入金額紀(jì)錄，10月9日融資凈買(mǎi)入399.35億元，10月10日融資凈買(mǎi)入14.15億元。

行業(yè)層面，本周前3個(gè)交易日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)均出現(xiàn)融資余額增加，電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額居前，分別達(dá)210.68億元、178.02億元、101.47億元；電力設(shè)備行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額超80億元；機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額均超70億元。

來(lái)自股票型ETF的資金也快速流入市場(chǎng)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，本周前3個(gè)交易日股票型ETF累計(jì)凈流入金額超1600億元。其中，10月8日凈流入金額達(dá)1061.26億元，10月9日為504.03億元，10月10日為42.67億元。

后續(xù)走勢(shì)仍需政策驅(qū)動(dòng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11日收盤(pán)，萬(wàn)得全A滾動(dòng)市盈率為17.79倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為12.92倍，均處于歷史較低水平。

對(duì)于A股市場(chǎng)，陳靂表示，在市場(chǎng)波動(dòng)期間，投資者可能會(huì)更加關(guān)注基本面良好的公司，尋找被市場(chǎng)低估的投資機(jī)會(huì)。展望后市，政府可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)政策以支持市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)，這可能會(huì)為市場(chǎng)提供支撐。同時(shí)，投資者也應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利情況，這將是影響股市長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素。具體來(lái)看，投資者可以關(guān)注有政策支持和增長(zhǎng)潛力的行業(yè)和板塊，如數(shù)據(jù)算力、地產(chǎn)、基建等。

“這種快速上漲后的自然回調(diào)是市場(chǎng)健康調(diào)整的一部分。當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)回到籌碼較為集中的位置，在這個(gè)階段，市場(chǎng)需要更多的積極信號(hào)來(lái)推動(dòng)進(jìn)一步上漲?！泵鳚赏顿Y基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，巨大的成交額反映了市場(chǎng)參與者之間的巨大分歧。一方面，前期獲利資金和解套資金選擇了結(jié)離場(chǎng)觀望；另一方面，新進(jìn)資金逢低選擇進(jìn)場(chǎng)。這兩種情況疊加造就了當(dāng)前的巨大成交額，顯示出投資者對(duì)于本輪行情抱有樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)也暗示了市場(chǎng)的波動(dòng)性和不確定性。

胡墨晗表示，考慮到近期持續(xù)推出并落地的重大利好政策，若后續(xù)有持續(xù)強(qiáng)力的財(cái)政政策能夠迅速跟進(jìn)，實(shí)質(zhì)性促進(jìn)消費(fèi)回暖和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善，助力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，那么股市上漲趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。

“市場(chǎng)這一次調(diào)整實(shí)際上是給了耐心資本較好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)?！比谥峭顿Y基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，從核心指數(shù)估值角度看，滬深300處于合理偏低的位置，中期隨著政策落地實(shí)施驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，估值中樞還會(huì)抬升。

（吳玉華）