Wind數(shù)據(jù)顯示，2月5日至2月7日，公開市場將有逾2萬億元逆回購到期。專家表示，考慮到春節(jié)假期后現(xiàn)金將回流銀行體系等因素，資金利率持續(xù)走高可能性不大，資金面有恢復(fù)自發(fā)式平衡的動力。同時(shí)，人民銀行也將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具穩(wěn)定市場預(yù)期，保持流動性充裕。

引導(dǎo)資金面趨于均衡水平

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月5日至2月7日，公開市場分別有14135億元、4800億元、2840億元逆回購到期。

“春節(jié)假期后有逾2萬億元逆回購到期，比2021年、2022年和2024年春節(jié)假期后逆回購到期量均要高，與2023年基本持平，尤其是春節(jié)假期后第一天(2月5日)到期量高達(dá)1.4萬億元。”華西證券首席宏觀分析師肖金川說。

對于春節(jié)假期后流動性情況，中國銀河證券固收分析師劉雅坤表示，春節(jié)假期后，居民取現(xiàn)需求會季節(jié)性回落，加之2月份繳稅壓力減輕，資金面有望邊際轉(zhuǎn)松。

民生證券分析師譚逸鳴表示，參考往年情況，跨春節(jié)假期后資金面轉(zhuǎn)松概率通常較高，人民銀行或?qū)⑴浜险畟爸冒l(fā)行、社融信貸投放“開門紅”等需求投放流動性，引導(dǎo)資金面趨于均衡水平。

肖金川表示，春節(jié)假期后將有1萬億元至2萬億元現(xiàn)金回流，作為中長期資金補(bǔ)充超儲，替代資金成本更高的短期公開市場逆回購，資金面預(yù)期也將更加穩(wěn)定。此外，春節(jié)假期后政府債還未立即上量，對資金面擾動較小。

保持流動性充裕

專家表示，在“適度寬松”的要求下，貨幣政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性充裕。

中信證券固收團(tuán)隊(duì)研究報(bào)告認(rèn)為，在當(dāng)前內(nèi)外環(huán)境和多重目標(biāo)影響下，一方面，適度寬松的貨幣政策要求人民銀行繼續(xù)呵護(hù)流動性充裕和實(shí)體融資成本穩(wěn)中有降；另一方面，面對快速下行的債券利率，出于穩(wěn)定預(yù)期和防控風(fēng)險(xiǎn)考慮，適度寬松貨幣政策舉措的落地將把握好時(shí)機(jī)和節(jié)奏。

“人民銀行會綜合考慮金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、匯率壓力以及收益率曲線形態(tài)，最大限度發(fā)揮政策工具的逆周期調(diào)節(jié)作用?！眲⒀爬ふf。

還有專家表示，考慮到1月DR001(銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率)加權(quán)均價(jià)一度觸及1.97%，接近7天期逆回購操作利率加50個(gè)基點(diǎn)的水平，人民銀行也可能適時(shí)啟動臨時(shí)隔夜逆回購操作等多種貨幣政策工具，緩解資金面壓力。

人民銀行副行長宣昌能日前表示，下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環(huán)境。

（彭揚(yáng)歐陽劍環(huán)）