“全力形成并鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”“著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護(hù)水平”……證監(jiān)會(huì)主席吳清日前發(fā)表題為《奮力開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面》的文章表示，不斷開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面，并提出一系列具體舉措。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，下階段，聚焦“強(qiáng)本強(qiáng)基”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，圍繞穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)信心等重點(diǎn)任務(wù)，資本市場(chǎng)改革將持續(xù)扎實(shí)推進(jìn)，更多新舉措有望研究推出。

增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性

增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性是推進(jìn)各類改革的前提，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展不斷開(kāi)創(chuàng)新局面的重要保障。

助力穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)信心，兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將接續(xù)發(fā)力，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)等舉措也“在路上”。中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，兩項(xiàng)工具實(shí)施進(jìn)展順利，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、提振市場(chǎng)信心發(fā)揮了重要作用。預(yù)計(jì)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利業(yè)務(wù)規(guī)模和響應(yīng)速度都會(huì)有較大幅度提升，股票回購(gòu)增持再貸款的政策安排也有望進(jìn)一步優(yōu)化。

健全預(yù)期管理機(jī)制，壓實(shí)上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)管理責(zé)任，打擊誤導(dǎo)投資者、侵害投資者財(cái)產(chǎn)安全的違規(guī)行為，也是增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的重要舉措。在南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，健全預(yù)期管理機(jī)制不僅關(guān)乎企業(yè)自身健康發(fā)展，更關(guān)系到投資者的根本利益和全市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，是影響資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。監(jiān)管部門提出系列舉措將為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、增強(qiáng)上市公司及投資者信心創(chuàng)造有利條件。

有關(guān)部門將堅(jiān)決落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議關(guān)于穩(wěn)住股市的重要要求，強(qiáng)化境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)資金流向、投資者行為的監(jiān)測(cè)分析，增強(qiáng)工作的前瞻性、主動(dòng)性、有效性。

“穩(wěn)定資本市場(chǎng)”仍將是2025年的監(jiān)管主線之一。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，2024年12月份召開(kāi)的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確將“穩(wěn)住樓市股市”納入對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求。未來(lái)，“穩(wěn)住樓市股市”相關(guān)政策進(jìn)一步加力值得期待。

深化投融資綜合改革

深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革總體實(shí)施方案，是資本市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要安排。

在投資端，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》將盡快落地執(zhí)行，加快構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。據(jù)銀華基金測(cè)算，得益于全渠道、多維度推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，2025年A股市場(chǎng)增量資金或達(dá)萬(wàn)億元級(jí)別。其中，《實(shí)施方案》明確了公募基金持有A股流通市值未來(lái)三年每年至少增長(zhǎng)10%，根據(jù)四季報(bào)持倉(cāng)數(shù)據(jù)測(cè)算，這意味著近6000億元的增量資金。此外，監(jiān)管人士提出，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。根據(jù)保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)測(cè)算，對(duì)應(yīng)每年約5000億元增量資金。

? 在融資端，更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的專門政策安排有望研究制定，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革也將持續(xù)深化，進(jìn)一步增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性。安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽表示，預(yù)計(jì)2025年A股IPO整體平穩(wěn)，資本市場(chǎng)資源要素將繼續(xù)向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。

優(yōu)化境外上市備案制度，穩(wěn)步拓展資本市場(chǎng)跨境互聯(lián)互通，優(yōu)化合格境外投資者制度也是融資端改革的關(guān)鍵所在?！叭蜷L(zhǎng)線資金對(duì)中國(guó)IPO正重拾信心?！备呤喼?除日本外)股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍說(shuō)。

提升監(jiān)管執(zhí)法效能

聚焦主責(zé)主業(yè)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法效能和投資者保護(hù)水平，也是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

未來(lái)，堅(jiān)持懲、防、治并舉，監(jiān)管部門有望進(jìn)一步完善監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制，強(qiáng)化日常監(jiān)管的修復(fù)和糾正功能，發(fā)揮好稽查執(zhí)法對(duì)重大惡性違法行為的重拳治理效能。

北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂認(rèn)為，證券監(jiān)管執(zhí)法要強(qiáng)調(diào)整體性，全面落實(shí)主體責(zé)任，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)；筑牢全鏈條，持續(xù)完善行政、民事、刑法立體追責(zé)體系，強(qiáng)化自律監(jiān)管，零容忍打擊違法亂象；依托新科技，不斷完善監(jiān)管舉措，提高監(jiān)管水平，強(qiáng)化信息共享和跨部門協(xié)作，實(shí)現(xiàn)對(duì)違法行為和風(fēng)險(xiǎn)的早識(shí)別、早處置。

“如何讓投資者對(duì)A股市場(chǎng)有持續(xù)性的信心非常關(guān)鍵。建議有關(guān)部門更加嚴(yán)厲地打擊證券市場(chǎng)違法犯罪行為，讓涉欺詐上市、財(cái)務(wù)造假、虛假信披、內(nèi)幕交易等人員牢底坐穿，罰他個(gè)傾家蕩產(chǎn)?！敝袊?guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求如是說(shuō)。

投資者是市場(chǎng)之本，保護(hù)投資者合法權(quán)益是證券監(jiān)管的主責(zé)主業(yè)。下一步，重點(diǎn)領(lǐng)域立法修法有望加快，尤其是中小投資者保護(hù)政策措施、特別代表人訴訟、當(dāng)事人承諾等制度機(jī)制有望進(jìn)一步健全。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊建議，一方面，不斷完善法律法規(guī)體系，提升規(guī)則執(zhí)行剛性，特別是在新興行業(yè)和數(shù)字金融領(lǐng)域，要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)優(yōu)化監(jiān)管措施；另一方面，對(duì)違法違規(guī)行為應(yīng)保持高壓態(tài)勢(shì)，提高追責(zé)效率，形成強(qiáng)有力威懾。此外，深化投資者教育服務(wù)，擴(kuò)大投資者保護(hù)基金規(guī)模，構(gòu)建多層次救濟(jì)機(jī)制，為投資者提供全面保障。

（昝秀麗）