近年來，人民幣匯率在動態(tài)變化中實現(xiàn)均衡和穩(wěn)定?；仡?024年，人民幣匯率雖有所承壓，但人民幣對一籃子貨幣穩(wěn)中有升。中國外匯交易中心(CFETS)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月31日，CFETS人民幣匯率指數(shù)報101.47，較2023年末上升3.99%。

展望2025年，專家表示，2015年“8·11”匯改以來，人民幣匯率雙向波動成為常態(tài)，匯率彈性明顯增強，有效發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。未來，我國經(jīng)濟基本面向好將助力人民幣匯率平穩(wěn)運行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

雙向浮動預期趨穩(wěn)

1月3日，在岸人民幣對美元匯率短線走低，至收盤報7.3093，較上一交易日下跌99個基點，日內(nèi)盤中最低報7.3174。離岸人民幣對美元匯率也短線走低至7.35上方。2024年以來，受美聯(lián)儲貨幣政策預期波動的主要影響，美元指數(shù)經(jīng)歷了“先上、后下、再上”的行情，整體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩。強美元背景下，非美貨幣普遍偏弱。對于人民幣而言，2024年人民幣匯率對一籃子貨幣匯率實現(xiàn)穩(wěn)中有升。

“短期看，美元指數(shù)當前走勢已經(jīng)反映了市場降息預期，美元指數(shù)缺乏進一步向上動能?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明表示，2025年內(nèi)部因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到直接投資賬戶和證券投資賬戶的壓力，預計央行將堅定維護匯率穩(wěn)定，相關(guān)政策也將持續(xù)加強；二是中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內(nèi)降準、降息等操作將與其他增量政策共同助力基本面修復回升。

經(jīng)濟是匯率穩(wěn)定的基本盤，匯率走勢在根本上取決于經(jīng)濟基本面。展望后市，專家認為，從基本面看我國經(jīng)濟持續(xù)向好，黨的二十屆三中全會提出的一系列改革舉措也將進一步激發(fā)市場活力。疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，我國經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)進一步夯實，將為人民幣匯率提供堅實支撐。同時，全球政治經(jīng)濟局勢的復雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球?qū)で蟆氨茱L港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，中國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力持續(xù)增強，人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。

“要繼續(xù)鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟學家管濤表示，當前我國正處于經(jīng)濟恢復和轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，只有穩(wěn)住增長、防住風險，才能穩(wěn)住預期、提振信心；堅持全面深化改革開放與加大宏觀調(diào)控力度并重，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

同時，積極吸引中長期外資流入。管濤認為，境外投資者擔心的不是匯率漲跌，而是匯率僵化可能引發(fā)的“不可交易”風險。對此，一方面，要通過切實穩(wěn)住增長、防住風險，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，增強市場賺錢效應，改善境外投資者預期；另一方面，要通過完善資本市場基礎(chǔ)制度，提升上市公司質(zhì)量，加強投資者保護，以及推進金融領(lǐng)域制度型開放，增強境外投資者對中國經(jīng)濟和貨幣的信心，吸引中長期資本來華展業(yè)興業(yè)。

增強外匯市場韌性

近日召開的2025年全國外匯管理工作會議表示，2024年國際收支基本平衡，外匯市場在復雜嚴峻形勢下保持較強韌性。其中提到，外匯領(lǐng)域高水平開放穩(wěn)步推進。推動資本項目高質(zhì)量開放，聯(lián)合中國人民銀行修訂境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定，有序支持境內(nèi)機構(gòu)開展跨境證券投資，優(yōu)化跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點政策。持續(xù)推進外匯市場建設(shè)，完善企業(yè)匯率風險管理服務(wù)。支持重點區(qū)域開放發(fā)展，擴大跨境貿(mào)易投資高水平開放政策試點。

業(yè)內(nèi)人士認為，我國國際收支保持平穩(wěn)，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性，市場韌性顯著增強，近期出臺的一系列宏觀政策明顯改善市場預期，經(jīng)濟回穩(wěn)向好態(tài)勢進一步鞏固增強。這是當前人民幣匯率基本保持穩(wěn)定的根本支撐因素。

中國人民銀行上?？偛恐魅渭嫔虾Ｊ蟹中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長金鵬輝介紹，2024年中國人民銀行上?？偛苛⒆阕陨韺嶋H，積極擴大高水平對外開放，在銀行外匯展業(yè)、跨境貿(mào)易投資、外籍來滬人員支付便利化等方面進行了探索創(chuàng)新，為提升營商環(huán)境貢獻了金融力量。接下來，將全力支持國際貨幣基金組織上海中心盡快投入運行，建立健全“更加便利、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機制，扎實推進人民幣國際化，切實增強上海國際金融中心的競爭力和影響力，在風險可控前提下，開展更多創(chuàng)新試點，推出更多改革開放舉措，充分發(fā)揮金融改革試驗田作用，為金融強國建設(shè)作出更大貢獻。

“推動跨境貿(mào)易投資高水平開放試點在京落地，8項便利化政策落地實施，累計為680余家企業(yè)辦理便利化業(yè)務(wù)金額超1000億美元?！敝袊嗣胥y行北京市分行行長、國家外匯管理局北京市分局局長巢克儉介紹，2025年，中國人民銀行北京市分行將聚焦統(tǒng)籌好發(fā)展、開放與安全，進一步推動高水平開放政策和一攬子便利化政策落地見效，釋放更多政策紅利。持續(xù)提升支付結(jié)算、反洗錢、貨幣金銀等金融服務(wù)和管理效能。充分發(fā)揮分支行“橋頭堡”和“烽火臺”職責，切實加強金融風險監(jiān)測預警。

目前，我國外匯市場已形成遠期、外匯掉期、貨幣掉期、期權(quán)等國際成熟的外匯衍生品體系，超過120家大中小型和中外資各類銀行開辦外匯衍生品業(yè)務(wù)，市場服務(wù)覆蓋全國各地，即期和衍生品交易貨幣涵蓋企業(yè)跨境結(jié)算主要外幣，銀行間市場已具有國際市場主流和多元化的交易、清算機制，保障市場高效運行。特別是近年來外匯市場發(fā)展更加突出企業(yè)匯率風險管理服務(wù)，加強宣傳培訓、政策保障、部門協(xié)作，取得了積極成效。

提升人民幣國際化水平

距離2015年“8·11”匯改已近10年時間。專家表示，目前，人民幣匯率更加真實地反映了當前外匯市場的供求關(guān)系，雙向波動成為常態(tài)，單邊升值貶值預期被打破，匯率彈性顯著增強。同時，人民幣匯率更能反映經(jīng)濟基本面的變化，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的功能得到充分發(fā)揮。特別是近年來，面對復雜多變的國際形勢，人民幣很好地發(fā)揮了吸收外部沖擊的作用，為實現(xiàn)外部均衡創(chuàng)造了條件。國際投資者和經(jīng)營主體對持有人民幣資產(chǎn)的信心增強，人民幣的國際避險貨幣、投融資貨幣和儲備貨幣功能不斷強化。

基本穩(wěn)定的人民幣匯率是吸引國際投資者的重要因素之一，也有助于推進人民幣國際化。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，在基于金額統(tǒng)計的全球支付貨幣排名中，人民幣上升至全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.89%。

自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算啟動至今，人民幣國際化經(jīng)過10余年的發(fā)展，煥發(fā)出旺盛的生命力。目前在我國金融機構(gòu)、企業(yè)和個人開展的跨境交易總額中，有近一半使用人民幣進行結(jié)算。與之相匹配的是，人民幣跨境使用的制度安排和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在不斷完善。近年來，金融管理部門高水平擴大金融市場雙向開放，為境內(nèi)外主體持有、使用人民幣營造更加良好的政策環(huán)境?？偟膩砜?，人民幣已初步具備了國際使用的網(wǎng)絡(luò)效應，為境內(nèi)外主體提供了更加多元化的貨幣選擇，這有利于為跨境貿(mào)易和投融資活動提供便利，降低匯率風險和匯兌成本。

專家表示，當前，國際貨幣體系多元化步伐加快，經(jīng)營主體對人民幣使用的內(nèi)生需求不斷增加，同時國際環(huán)境復雜多變。在這樣的背景下，人民幣國際化要順勢而為，繼續(xù)堅持市場驅(qū)動、互利共贏的原則，更加注重提高質(zhì)量和水平，聚焦貿(mào)易投資便利化，扎實推進人民幣國際使用。同時，堅持穩(wěn)中求進，不斷提升監(jiān)管能力和開放條件下的風險防范水平，筑牢“防波堤”，保障人民幣國際化在守住安全底線的前提下穩(wěn)步推進。

（姚進）