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      “穩(wěn)”為底色“改”為動力 資本市場開啟新篇章

      “穩(wěn)”是通過政策支持和監(jiān)管優(yōu)化來保持股市的平穩(wěn)運行;“改”則是深化資本市場改革,包括深化資本市場投融資綜合改革、加強市場監(jiān)管、保護投資者合法權(quán)益等。

      “穩(wěn)”為底色“改”為動力 資本市場開啟新篇章

      來源:證券日報? 2025-01-02 15:45
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      本報記者 吳曉璐

      在中央經(jīng)濟工作會議精神引領(lǐng)下,監(jiān)管層漸次發(fā)聲,2025年資本市場改革發(fā)展“施工圖”逐漸清晰。

      “穩(wěn)”是底色,“改”是動力?!啊€(wěn)’是通過政策支持和監(jiān)管優(yōu)化來保持股市的平穩(wěn)運行;‘改’則是深化資本市場改革,包括深化資本市場投融資綜合改革、加強市場監(jiān)管、保護投資者合法權(quán)益等。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

      接受采訪的專家普遍認為,今年資本市場將在統(tǒng)籌一二級市場均衡和投融資平衡的基礎(chǔ)上,把握好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個著力點,推動投資端和融資端改革,打通中長期資金入市的卡點堵點,增強資本市場各項制度對科創(chuàng)企業(yè)的包容性、適配性、精準(zhǔn)度,持續(xù)推動提升上市公司質(zhì)量和投資價值。

      推出系列政策舉措力穩(wěn)股市

      “穩(wěn)住樓市股市”是中央經(jīng)濟工作會議對資本市場提出的明確要求。維護市場穩(wěn)定,也是2025年資本市場核心工作之一。

      股市是經(jīng)濟運行的“晴雨表”,穩(wěn)住股市對于穩(wěn)定市場預(yù)期、增強各方信心、優(yōu)化資本市場資源配置功能具有重要意義。在此基礎(chǔ)上,資本市場將更好服務(wù)居民財富管理,促進科技、金融、產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán),持續(xù)推動經(jīng)濟回升向好。

      “從中央經(jīng)濟工作會議精神來看,為了穩(wěn)住股市,國家會出臺一系列政策舉措,不僅包括實施更加積極的宏觀政策,增加市場流動性,增強市場信心,還包括深化資本市場改革,優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),加強監(jiān)管和風(fēng)險防范等?!鼻迦A大學(xué)國家金融研究院院長田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示。

      2024年12月份,證監(jiān)會召開黨委(擴大)會議,傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神時提出,加強對融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對性監(jiān)測監(jiān)管,加快落實增量政策,持續(xù)用好穩(wěn)市貨幣政策工具,加強和改善市場預(yù)期管理,著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期,切實維護資本市場穩(wěn)定。

      近日,證券、基金、保險公司互換便利再迎新進展。2024年12月31日,中國人民銀行表示,為支持資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展,將于近期開展第二次證券、基金、保險公司互換便利操作。同日,證監(jiān)會表示,擴大互換便利參與機構(gòu)范圍,在首批20家參與機構(gòu)基礎(chǔ)上,根據(jù)分類評價、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家參與機構(gòu),形成40家備選機構(gòu)池。

      深化投融資改革力促創(chuàng)新

      “深化資本市場投融資綜合改革”,是中央經(jīng)濟工作會議對資本市場提出的新要求。2025年,資本市場將統(tǒng)籌推動投資端和融資端改革,進一步促進投融資兩端平衡,支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展,增強資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性。

      投資端方面,上述證監(jiān)會黨委(擴大)會議提出,抓好推動中長期資金入市工作,協(xié)同構(gòu)建完善全國社?;稹⒈kU、年金、理財?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境,進一步打通卡點堵點,充沛源頭活水。

      談及構(gòu)建完善“長錢長投”的制度環(huán)境,田軒認為,首先,應(yīng)降低中長期資金準(zhǔn)入門檻,簡化市場準(zhǔn)入程序,并提高全國社?;鸷突攫B(yǎng)老保險基金的權(quán)益投資比例,優(yōu)化風(fēng)險系數(shù)規(guī)定,創(chuàng)新財稅制度,如針對不同期限投資涉及的所得稅、印花稅、契稅及相應(yīng)股息、紅利所得,進行分級分檔征稅,對長期投資進行適當(dāng)減免等;其次,大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展,鼓勵險資、企業(yè)年金等開展多元化投資;再次,建立健全商業(yè)保險資金、各類養(yǎng)老金等中長期資金的三年以上長周期考核機制,優(yōu)化考核標(biāo)準(zhǔn),加強對中長期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性,引導(dǎo)價值投資;最后,加強入市及交易監(jiān)管,完善信息披露制度,支持長期資金深度參與資本市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化和上市公司治理活動,同時加大違法違規(guī)行為處罰力度,有效控制風(fēng)險,完善長期收益保障機制。

      田利輝認為,要打造價值投資的市場新生態(tài),形成中小投資者能夠有合理回報的慢牛新格局;完善信息披露制度,提升上市公司質(zhì)量,為長期投資者提供可靠的投資標(biāo)的;增加金融產(chǎn)品創(chuàng)新,減少市場的過度波動,推出更多適合長期投資的產(chǎn)品和服務(wù)等。

      融資端方面,上述證監(jiān)會黨委(擴大)會議提出,“推動股票發(fā)行注冊制走深走實,深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革,健全多層次資本市場服務(wù)體系”“牢牢把握支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個著力點,增強發(fā)行上市制度包容性、適應(yīng)性,鼓勵以產(chǎn)業(yè)整合升級為目的的并購重組,培育壯大耐心資本”。

      田利輝表示,可以預(yù)見的變化和改革舉措包括持續(xù)推進股票發(fā)行注冊制改革,優(yōu)化上市流程,提高市場效率;進一步深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的改革,擴大服務(wù)范圍,增強制度包容性、適應(yīng)性,滿足不同規(guī)模和發(fā)展階段企業(yè)的融資需求;健全多層次資本市場服務(wù)體系,加強A股和新三板之間的聯(lián)動,形成梯次有序、能上能下的市場結(jié)構(gòu)。

      此外,并購重組也是改革重點,我國正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時刻,并購重組是整合要素資源、促進產(chǎn)業(yè)升級的重要工具,也是提高上市公司質(zhì)量的重要手段、創(chuàng)投基金退出的重要渠道。下一步,監(jiān)管部門將推動更多并購重組典型案例落地,更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用。

      深化雙向開放增強A股吸引力

      開放是中國式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識,也是資本市場走向高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。近年來,監(jiān)管部門持續(xù)推進市場、產(chǎn)品和機構(gòu)雙向開放,增強A股吸引力。

      對于深化資本市場雙向開放,中國證監(jiān)會主席吳清在第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會上提出四方面改革舉措。包括:保持境外融資渠道暢通,進一步提升境外上市備案效率;繼續(xù)拓展與境外市場互聯(lián)互通,擴大滬深港通標(biāo)的范圍,拓展存托憑證互聯(lián)互通,吸引全球中長期資金;深化債券市場對外開放,穩(wěn)步擴大商品和金融期貨市場對外開放;深入開展證券期貨跨境監(jiān)管與執(zhí)法合作,不斷提升外資機構(gòu)來華展業(yè)便利度等。

      田利輝表示,對外開放方面,將推進的重點包括擴大跨境投資額度,如QFII/RQFII制度的進一步優(yōu)化;推進與境外市場的互聯(lián)互通機制,如滬港通、深港通、債券通等的拓展;支持中國企業(yè)赴境外上市,并優(yōu)化相關(guān)規(guī)則以更好利用國內(nèi)外兩個市場、兩種資源;鼓勵外資金融機構(gòu)進入中國市場,促進金融服務(wù)領(lǐng)域的競爭與合作;推動人民幣國際化,發(fā)展離岸人民幣市場,增加人民幣在全球金融交易中的使用率。

      中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對《證券日報》記者表示,盡管全球經(jīng)濟面臨諸多不確定性,但國內(nèi)政策布局趨于穩(wěn)定,國際局勢的波動對A股市場的影響可能得到有效緩解。人民幣匯率政策的靈活性變化也有望改善外資流入A股市場的情緒,進而提升市場的投資吸引力。預(yù)計外資持續(xù)流入,將進一步增強市場的韌性。

      【責(zé)任編輯:曹靜】
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