今年以來,“熊貓債”發(fā)行熱度不斷攀升,發(fā)行數(shù)量、發(fā)行金額均創(chuàng)紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示,以債券起息日計(jì)算,截至12月30日,今年以來“熊貓債”已發(fā)行109只,發(fā)行金額共計(jì)1948億元,與去年全年相比,發(fā)行數(shù)量、發(fā)行金額分別增長15.96%、26.12%。
專家表示,融資成本較低、相關(guān)制度進(jìn)一步完善等因素增強(qiáng)了“熊貓債”的吸引力,預(yù)計(jì)境內(nèi)融資成本仍將保持相對(duì)低位,在此優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)下,“熊貓債”有望繼續(xù)擴(kuò)容。
發(fā)行熱度攀升
6月份,越秀交通基建有限公司發(fā)行了規(guī)模為8億元的“熊貓債”,票面利率為1.86%,是今年以來發(fā)行利率最低的一筆;7月份,新開發(fā)銀行發(fā)行了80億元3年期“熊貓債”,是今年以來規(guī)模最大的一筆,票面利率2.03%;10月份,大華銀行有限公司自2019年以來首次重返“熊貓債”市場(chǎng),發(fā)行了50億元1年期債券,票面利率2.30%……
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月30日,“熊貓債”總存量3192.86億元,與2023年末相比,增長31.19%。
除發(fā)行熱度攀升外,票面利率整體下行是今年“熊貓債”發(fā)行的又一特征。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月30日,今年成功發(fā)行的“熊貓債”票面利率平均值為2.40%。相比之下,2023年全年的票面利率平均值為2.97%。
發(fā)行主體和期限結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)新變化。東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪表示,從發(fā)行主體行業(yè)看,今年以來,新發(fā)行“熊貓債”主體公司所在行業(yè)以金融和公共事業(yè)類型為主,且純外資發(fā)行人數(shù)量和發(fā)行金額占比顯著提升,發(fā)行人結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。從期限結(jié)構(gòu)看,今年以來,境外機(jī)構(gòu)發(fā)行5年至10年期“熊貓債”的金額占比大幅提升,期限結(jié)構(gòu)更加合理。
市場(chǎng)料繼續(xù)擴(kuò)容
對(duì)今年“熊貓債”的發(fā)行,招商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)首席分析師張偉認(rèn)為,“熊貓債”發(fā)行火熱的原因主要有三方面:在國內(nèi)低利率融資環(huán)境下,“熊貓債”融資成本優(yōu)勢(shì)凸顯;相關(guān)制度進(jìn)一步完善,便利了境外發(fā)行人在境內(nèi)融資;人民幣國際化水平不斷提升,在國際支付體系中的地位不斷上升。
專家認(rèn)為,“熊貓債”對(duì)境外發(fā)行人仍較有吸引力,預(yù)計(jì)“熊貓債”發(fā)行規(guī)模有望繼續(xù)提升。
從短期看,白雪表示,考慮到美聯(lián)儲(chǔ)將采取漸進(jìn)式降息,短期內(nèi)政策利率仍將處于高位水平,因此,我國境內(nèi)融資成本仍將保持相對(duì)低位優(yōu)勢(shì),有利于境外機(jī)構(gòu)人民幣融資需求釋放。
從中長期看,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示,我國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢(shì)不變。同時(shí),金融業(yè)高水平對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn),人民幣國際化步伐加快,將推動(dòng)“熊貓債”市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容。
“隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度進(jìn)一步增強(qiáng)、基本面長期向好,人民幣債券資產(chǎn)中長期收益穩(wěn)定且可預(yù)期,將吸引更多境外主體繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資?!卑籽┱f,在當(dāng)前境內(nèi)債市結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒背景下,活躍“熊貓債”的到期收益率高達(dá)10%,這意味著“熊貓債”的投資價(jià)值依然較高。