毛戈平化妝品股份有限公司于12月10日在港交所正式掛牌上市，成為備受矚目的“港股國(guó)貨彩妝第一股”。截至12月24日，毛戈平公司上市次周較發(fā)行價(jià)累漲逾八成，總市值為263.13億港元。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，毛戈平公司是中國(guó)市場(chǎng)十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國(guó)公司，按2023年零售額計(jì)算，位列十大高端美妝集團(tuán)第七，市場(chǎng)份額達(dá)到1.8%。

募資成效顯著，股價(jià)穩(wěn)健攀升

毛戈平公司的上市之路可謂成效顯著。在籌備階段，公司精心策劃，吸引了包括知名投資基金、產(chǎn)業(yè)資本在內(nèi)的多元化投資者群體，最終超額完成募資目標(biāo)，共計(jì)發(fā)行7842.34萬(wàn)股H股，募集資金總額約為23.37億港元。此次IPO引入了6名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)1億美元（約7.78億港元）的發(fā)售股份，其中CPE源峰基金認(rèn)購(gòu)3500萬(wàn)美元，正心谷資本認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)美元，ACCF認(rèn)購(gòu)1500萬(wàn)美元，其他基石投資者包括常春藤基金、大灣區(qū)共同家園投資基金。

自正式登陸港股市場(chǎng)以來(lái)，毛戈平公司的股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)健，市值持續(xù)攀升，交易量也保持活躍。上市首日，公司的開(kāi)盤價(jià)為47.65港元/股，首日股價(jià)報(bào)收52.60港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲76.51%。隨后一周以來(lái)連續(xù)震蕩向上，截至12月24日，毛戈平公司上市次周較發(fā)行價(jià)累漲逾84%，總市值為263.13億港元。據(jù)招股公告顯示，毛戈平公司本次IPO，香港公開(kāi)發(fā)售獲919.18倍認(rèn)購(gòu)，一手中簽率100%；國(guó)際發(fā)售錄得30.34倍認(rèn)購(gòu)。上市以來(lái)，區(qū)間日均成交額逾8億元，區(qū)間換手率達(dá)44.72%。可見(jiàn)市場(chǎng)追捧程度之高，交易之活躍，獲得投資者對(duì)其長(zhǎng)期發(fā)展前景的高度認(rèn)可。

港股通納入預(yù)期升溫，促進(jìn)股東結(jié)構(gòu)多元化

近期，隨著港股通政策的不斷優(yōu)化和擴(kuò)容，市場(chǎng)對(duì)于毛戈平公司納入港股通的預(yù)期持續(xù)升溫。港股通是內(nèi)地投資者買賣規(guī)定范圍內(nèi)港股的重要渠道。港股通的納入標(biāo)準(zhǔn)要求公司具有一定的市值規(guī)模和流動(dòng)性。具體來(lái)說(shuō)，公司需要是恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股，或者是市值不低于50億元港幣的恒生綜合小型股指數(shù)的成份股。

毛戈平公司自上市以來(lái)，股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)健，市值持續(xù)攀升。截至12月24日，毛戈平公司總市值約為263.13億港元，遠(yuǎn)超過(guò)50億元港幣的門檻，更是有望進(jìn)入恒生綜合中型股指數(shù)成份股行列。恒生綜指成份股要達(dá)到恒指公司的市值要求和流動(dòng)性要求。根據(jù)最近12個(gè)月的月均市值由大到小排列，累計(jì)市值覆蓋率位于前94%的加入恒生綜合指數(shù)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前港股通共有547只成份股，毛戈平公司總市值在港股通成份股排名中位于第232位，位于前50%內(nèi)。

2024年8月26日，恒生指數(shù)公司發(fā)布公告，將對(duì)用于指數(shù)檢討的市值計(jì)算方式進(jìn)行優(yōu)化。現(xiàn)行處理方式為過(guò)去12個(gè)月的月末證券市值平均值，優(yōu)化后的處理方式為過(guò)去12個(gè)月的每日(不包括停牌的交易日)證券市值平均值。此優(yōu)化將于截至2024年12月31日期間所有相關(guān)指數(shù)的指數(shù)檢討開(kāi)始實(shí)行。原先采用檢討期內(nèi)的“月末市值”變成了“每日市值”，意味著上市公司再也不能用“月底拉升”這種拙劣的資本運(yùn)作方式來(lái)獲得指數(shù)或港股通納入的捷徑。毛戈平公司自上市以來(lái)，日均流通股市值約為140億港元，若大致保持該市值水平，則預(yù)計(jì)滿足中型股準(zhǔn)入門檻。

同時(shí)，港股通還對(duì)公司的流通股換手率有明確規(guī)定，上市6個(gè)月內(nèi)的公司，每個(gè)月流通股換手率不低于0.05%；上市超過(guò)6個(gè)月不足12個(gè)月的公司，至多有一個(gè)月低于0.05%；上市超過(guò)12個(gè)月的公司，過(guò)去一年中至少有10個(gè)月及近6個(gè)月中至少有5個(gè)月不低于0.05%。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自上市首日以來(lái)，毛戈平公司的日均換手率約為6.86%，剔除上市當(dāng)天交易量影響，日均換手率約為2.19%，交易活躍，遠(yuǎn)高于入選港股通所需滿足的換手率要求。

綜合以上分析，毛戈平公司預(yù)計(jì)將符合納入恒生指數(shù)和港股通資質(zhì)，從而或?yàn)閮?nèi)地投資者直接投資毛戈平公司創(chuàng)造更多便利。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，按照恒生公司每半年定期對(duì)恒生綜合指數(shù)和大中小指數(shù)進(jìn)行檢討的規(guī)則，今年12月底將進(jìn)行所有相關(guān)指數(shù)的指數(shù)檢討，毛戈平公司有望在明年3月7日獲納入恒生綜合指數(shù)，同日納入港股通。

如果毛戈平公司能成功納入港股通，將進(jìn)一步擴(kuò)大來(lái)自中國(guó)內(nèi)地及亞洲其他地區(qū)的投資者基礎(chǔ)，促進(jìn)股東結(jié)構(gòu)多元化，提升毛戈平港股的流動(dòng)性，也為投資者在公開(kāi)市場(chǎng)持有及交易毛戈平公司提供更大的靈活性。同時(shí)，滿足內(nèi)地投資者參與港股標(biāo)的定價(jià)的需求，增強(qiáng)市場(chǎng)整體對(duì)公司成長(zhǎng)邏輯和投資價(jià)值的認(rèn)知度，進(jìn)而提升估值水平，也進(jìn)一步擴(kuò)大毛戈平公司產(chǎn)品的品牌全球知名度，促進(jìn)海外業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張。

提振消費(fèi)政策利好，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

毛戈平公司是中國(guó)市場(chǎng)十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國(guó)公司，于2000年由中國(guó)美妝行業(yè)的標(biāo)志性人物毛戈平創(chuàng)立，公司旗下?lián)碛蠱AOGEPING和至愛(ài)終生兩大美妝品牌。目前，毛戈平公司已建立廣泛銷售網(wǎng)絡(luò)，整合線上及線下渠道，重點(diǎn)放在高端百貨商店內(nèi)的自營(yíng)專柜。公開(kāi)資料顯示，截至2024年6月30日，毛戈平公司在全國(guó)的自營(yíng)專柜數(shù)量為372個(gè)，2024年上半年，線下直銷實(shí)現(xiàn)銷售收入8.75億元，較2023年上半年數(shù)據(jù)增長(zhǎng)了23.8%。2024年上半年，線上直銷實(shí)現(xiàn)銷售收入7.37億元，較2023年上半年數(shù)據(jù)增長(zhǎng)了62.9%。線下渠道穩(wěn)固增長(zhǎng)，線上渠道均迅速擴(kuò)張，毛戈平公司已成為中國(guó)國(guó)貨高端美妝品牌的領(lǐng)導(dǎo)者。

近年來(lái)，毛戈平公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)率明顯超過(guò)行業(yè)平均水準(zhǔn)。2021年至2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)總收入約15.8億元（人民幣，下同）、18.3億元、28.9億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)35.3%；凈利潤(rùn)約3.3億元、3.5億元、6.6億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.6%。2024年上半年，公司分別錄得收入、凈利潤(rùn)約19.7億元、4.9億元，同比增長(zhǎng)41.0%、41.0%。

隨著中央提振消費(fèi)政策的推出，中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)者對(duì)美妝產(chǎn)品需求不斷增加，毛戈平公司作為美妝行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品符合消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，有望受益于國(guó)內(nèi)需求的擴(kuò)大，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。