積極解決控股上市公司長期破凈問題 增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性

國務(wù)院國資委12月17日消息，國務(wù)院國資委近日印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》要求，中央企業(yè)要將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為，指導(dǎo)控股上市公司“一企一策”細(xì)化年度實施方案和具體舉措。用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級實施并購重組；積極解決控股上市公司長期破凈問題；將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核，強(qiáng)化正向激勵。

國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人表示，下一步，國務(wù)院國資委將重點圍繞《意見》落地實施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價值、強(qiáng)化投資者回報作為一項長期工作來抓，指導(dǎo)推動中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應(yīng)市場關(guān)切，維護(hù)投資者利益，為促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

規(guī)范穩(wěn)妥實施分拆上市

《意見》提出，中央企業(yè)要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關(guān)系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作。

在積極開展有利于提高投資價值的并購重組方面，《意見》明確，中央企業(yè)要把握資本市場發(fā)展規(guī)律，深刻理解市場估值邏輯轉(zhuǎn)變，推動企業(yè)內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級實施并購重組。

鼓勵業(yè)務(wù)多元化的控股上市公司進(jìn)一步突出專業(yè)化發(fā)展特色，探索將內(nèi)部業(yè)務(wù)獨立、質(zhì)地優(yōu)良、成長性好、具有行業(yè)差異化競爭優(yōu)勢的資產(chǎn)，規(guī)范穩(wěn)妥實施分拆上市，進(jìn)一步挖掘公司在細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的市場價值。

支持控股上市公司根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和主業(yè)發(fā)展規(guī)劃，通過并購重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，培育新質(zhì)生產(chǎn)力，打造產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。嚴(yán)控控股上市公司盲目擴(kuò)張、增加過剩產(chǎn)能、破壞財務(wù)健康、降低經(jīng)營效率的對外并購行為。

“市值管理需求有望加速央國企產(chǎn)業(yè)并購重組?！眴㈠n研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，在市值管理的具體方式中，并購重組能夠幫助上市公司提升公司內(nèi)在價值。展望2025年，央企上市公司可通過橫向整合、垂直整合、多元化戰(zhàn)略并購等方式抓住政策機(jī)遇提升公司質(zhì)量。

建立常態(tài)化股票回購增持機(jī)制

在完善增強(qiáng)投資者信心的制度安排方面，《意見》提出，中央企業(yè)和控股上市公司要將股票回購增持作為一項長期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機(jī)制。持續(xù)提升應(yīng)對資本市場復(fù)雜情況的能力水平，指導(dǎo)控股上市公司提前謀劃股價短期連續(xù)或大幅下跌時的應(yīng)對預(yù)案，提高反應(yīng)速度、決策效率和執(zhí)行效率，穩(wěn)定市場情緒，有效維護(hù)上市公司市值。

嚴(yán)格遵守控股股東、實際控制人減持規(guī)定，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵中央企業(yè)通過自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計劃以及承諾不減持股票等方式，提振投資者信心。

《意見》提出，高度重視控股上市公司破凈問題，將解決長期破凈問題納入年度重點工作，指導(dǎo)長期破凈上市公司制定披露估值提升計劃并監(jiān)督執(zhí)行；對業(yè)務(wù)協(xié)同度弱、股票流動性差、基本失去功能作用的破凈上市公司，鼓勵通過吸收合并、資產(chǎn)重組等方式加以處置。

“長期破凈不僅影響上市公司市場形象和投資價值，還可能對投資者信心產(chǎn)生負(fù)面影響?！敝袊髽I(yè)改革研究會研究員周麗莎表示，對于長期破凈上市公司，國務(wù)院國資委要求其制定披露估值提升計劃并監(jiān)督其執(zhí)行，這一措施旨在促使上市公司主動采取措施改善經(jīng)營狀況，提升盈利能力，從而提高股價表現(xiàn)。

此外，周麗莎表示，股票回購增持向市場傳遞出股東和公司管理層對公司未來發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場情緒，吸引更多投資者關(guān)注。同時，通過自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計劃以及承諾不減持股票等方式，中央企業(yè)向市場傳遞出對公司未來發(fā)展的信心，減少因大股東減持帶來的市場壓力，從而穩(wěn)定股價，提振投資者信心。

提高現(xiàn)金分紅比例

在主動加強(qiáng)投資者關(guān)系管理方面，《意見》明確，督促控股上市公司的董事長、總經(jīng)理等人員積極組織參與業(yè)績說明會、投資者溝通會等各類投資者關(guān)系活動，實事求是介紹企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況和成果，充分展示企業(yè)的競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景，吸引更多長期投資、價值投資、理性投資。廣泛邀請投資者、行業(yè)分析師、媒體等走進(jìn)企業(yè)、了解企業(yè)，增進(jìn)市場認(rèn)同。

在穩(wěn)定投資者回報預(yù)期方面，《意見》提出，指導(dǎo)控股上市公司綜合考慮行業(yè)特點、盈利水平、資金流轉(zhuǎn)等因素，制定合理可持續(xù)的利潤分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，優(yōu)化現(xiàn)金分紅節(jié)奏，提高現(xiàn)金分紅比例。

此外，《意見》明確，嚴(yán)禁以市值管理為名操控上市公司信息披露、嚴(yán)禁操縱股價、嚴(yán)禁內(nèi)幕交易。對違反規(guī)定、未履行或未正確履行職責(zé)造成國有資產(chǎn)損失、損害投資者合法權(quán)益或其他嚴(yán)重不良后果的，依法依規(guī)嚴(yán)肅追究責(zé)任。

（劉麗靚）