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      ETF策略產品密集上新 私募探索被動投資花式玩法

      今年以來,被動投資熱度逐漸提升,ETF成為投資者配置資產的重要工具,私募機構也在積極布局ETF相關產品。

      ETF策略產品密集上新 私募探索被動投資花式玩法

      來源:中國證券報    2024-11-28 07:14
      來源: 中國證券報
      2024-11-28 07:14 
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      今年以來,被動投資熱度逐漸提升,ETF成為投資者配置資產的重要工具,私募機構也在積極布局ETF相關產品。近期,多家私募機構備案的私募產品名字中均帶有ETF字樣。事實上,不少量化私募的產品都會交易ETF,私募機構涉及ETF的策略,最常見的就是套利策略,此外還包括ETF增強策略、波段策略、T0策略等。

      隨著ETF品種日益豐富和費率逐漸降低,私募機構能更方便地運用ETF進行更加精細化的資產配置,私募機構的ETF策略也將更加多元高效。不過,對于未來私募機構ETF策略的發(fā)展,業(yè)內仍有分歧。

      私募備案ETF相關產品

      中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站信息顯示,一家名為存元(上海)私募基金管理有限公司的私募機構,于11月21日成功備案一只私募產品“存元ETF精選一號私募證券投資基金”。無獨有偶,星云至恒(廈門)私募基金管理有限公司也在11月21日當天備案了“星云至恒繁星ETF套利私募證券投資基金”。

      這并非是私募首次備案ETF相關產品。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會信息顯示,百億級私募上海鳴石私募基金管理有限公司近年來備案了約40只名稱中帶有ETF的私募產品,如“鳴石財享ETF量化私募證券投資基金”“鳴石ETF尊享17號量化私募證券投資基金”“鳴石ETF專享12號B期量化私募證券投資基金”等。

      此外,茂源量化(海南)私募基金管理合伙企業(yè)(有限合伙)、上海通怡投資管理有限公司、上海恬昱投資有限公司等多家私募機構也備案過此類產品。

      套利策略為主流

      中國證券報記者調研了解到,私募機構交易ETF,最常見的就是套利策略,此外還包括ETF增強策略、波段策略、T0策略等。

      一位量化私募市場人士介紹,套利策略是私募ETF策略中的主流,主要是申贖套利,旨在捕捉ETF一二級市場間短暫出現(xiàn)的價差機會,通過在一級市場申贖ETF并同時在二級市場買賣同樣的標的,實現(xiàn)低買高賣,獲取價差收益。

      具體來說,ETF套利策略可以劃分為三種類型:一是折溢價套利,基于ETF的一級市場和二級市場的價差,實現(xiàn)套利,根據(jù)持倉時間不同,可以分成瞬時套利和延時套利;二是期現(xiàn)套利,使用期貨和ETF組成無敞口的套利組合,利用基差波動進行日內交易,獲得基差波動收益;三是事件套利,比如某指數(shù)成分股停牌,并發(fā)布重大利好或利空消息時,或成分股未停牌,但是漲?;虻r,利用ETF機制,實現(xiàn)“買入”或“賣出”股票。

      此外,私募人士介紹,有量化私募發(fā)行過ETF增強策略產品,通過對權重品種的動態(tài)調整實現(xiàn)增強收益;ETF波段策略,利用ETF價格波動的特性,通過在不同時間點買賣ETF份額來獲取波段收益;還有T0套利策略,旨在捕捉ETF二級市場間短暫出現(xiàn)的價差波動機會,自建底倉,通過日內回轉交易,實現(xiàn)低買高賣,同時合理利用金融產品及衍生品工具進行對沖的復合策略。

      業(yè)內人士透露,也有私募機構參與到證券市場的做市商活動中,過去在轉融券過程中,對于那些為公募ETF提供做市服務的私募機構,公募機構可能優(yōu)先為其提供券源。在獲得了豐富的券源后,私募機構可以用于相關策略投資。

      未來策略將更加多元高效

      當前ETF品種逐漸增多,不僅有傳統(tǒng)的寬基ETF,還出現(xiàn)了多種細分領域的ETF。ETF豐富度的提升,對于私募機構的相關策略會帶來哪些影響?

      茂源量化表示,ETF具有低交易成本、高流動性的特點,隨著品種豐富度的提升,私募機構能更方便地運用ETF工具進行更加精細化的資產配置,更靈活地把握行業(yè)趨勢與市場機會。通過投資于不同風格和收益風險比的ETF品種,私募機構能更加有效地降低投資單一資產或市場的風險,實現(xiàn)投資組合的風險分散。此外,投資品種豐富度、策略靈活度提高,也能幫助私募基金更好滿足投資者的多元配置需求,有助于進一步吸引投資者。

      近期,大型寬基ETF密集宣布降費,涉及多只千億級“巨無霸”產品。這一背景下,ETF交投會更加活躍,將為量化股票策略創(chuàng)造很好的交易環(huán)境。業(yè)內人士測算,ETF費率降低,將降低量化ETF套利策略和量化ETF期權等策略的交易成本。

      隨著ETF工具的豐富以及降費成為大勢所趨,預計更多私募管理人會將ETF納入投資組合配置池中。茂源量化認為,ETF的靈活性和多元性為私募機構提供了豐富的戰(zhàn)術性資產配置工具,其中ETF套利、ETF增強策略的發(fā)展為量化私募提供了新的發(fā)展空間。同時,ETF的投資屬性也使其在私募機構的戰(zhàn)略性資產配置中占據(jù)越來越重要的地位。私募管理人可能通過持有主題ETF獲取相關行業(yè)賽道的貝塔收益,通過跨境ETF實現(xiàn)跨地域、跨市場的全球資產配置。預計私募機構通過ETF將實現(xiàn)更精細化的投資組合管理與風險管理,隨著ETF產品鏈的持續(xù)創(chuàng)新和完善,私募機構的ETF投資策略也將更加多元高效。

      不過,也有百億級私募人士認為,ETF策略并非私募機構主流策略,收益較好的策略容量偏小,比如量化ETF套利策略仍是很小眾的投資策略,主要是為了滿足風險偏好較低的客戶需求,策略容量有限,規(guī)模很難擴張,未來不太可能像指增產品一樣,成為主流的配置工具。

      【責任編輯:刁云嬌】
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