業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財(cái)富管理需求不斷增長(zhǎng)，各類中長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資需求也在加大，發(fā)展指數(shù)投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業(yè)務(wù)的失衡局面，而且符合鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的政策導(dǎo)向

在政策與市場(chǎng)的雙重加持下，以固收業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的銀行系基金公司正不失時(shí)機(jī)地拓展權(quán)益業(yè)務(wù)，補(bǔ)上短板。

近年來(lái)，以ETF為代表的指數(shù)基金大幅擴(kuò)張，這讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動(dòng)作快的公司已提前調(diào)整戰(zhàn)略，招賢納士，優(yōu)化指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)，意欲搭上指數(shù)基金大發(fā)展的高速列車。以固收業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的銀行系基金公司能否借助布局指數(shù)投資賽道，實(shí)現(xiàn)權(quán)益業(yè)務(wù)的突破？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財(cái)富管理需求不斷增長(zhǎng)，各類中長(zhǎng)期資金的權(quán)益投資需求也在加大，發(fā)展指數(shù)投資不僅有利于緩解銀行系基金公司股債業(yè)務(wù)的失衡局面，而且也符合鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的政策導(dǎo)向。

變局：迎來(lái)開(kāi)拓權(quán)益業(yè)務(wù)突破口

指數(shù)基金賽道已成為銀行系公募“固收大廠”開(kāi)拓權(quán)益業(yè)務(wù)的突破口。

2024年4月發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（下稱新“國(guó)九條”）提出，要建立ETF快速審批通道，推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展。在政策鼓勵(lì)及賺錢效應(yīng)的雙重加持下，指數(shù)基金迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日，今年以來(lái)新成立的權(quán)益類指數(shù)型基金超過(guò)340只（不含QDII基金，不同份額合并計(jì)算），僅場(chǎng)內(nèi)股票型ETF的規(guī)模就已突破2.8萬(wàn)億元，是去年末的兩倍。

“指數(shù)基金軍團(tuán)”的快速擴(kuò)張，讓許多銀行系基金公司眼前一亮。動(dòng)作較快的基金公司已調(diào)整戰(zhàn)略重點(diǎn)，大手筆從基金“大廠”挖人，高舉起進(jìn)攻的旗幟。某中型銀行系基金公司的市場(chǎng)部人士告訴記者，近期公司引進(jìn)了一位曾在基金“大廠”管理超百億元規(guī)模的指數(shù)基金基金經(jīng)理，讓他來(lái)領(lǐng)導(dǎo)指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)，后續(xù)將陸續(xù)申報(bào)指數(shù)基金產(chǎn)品以豐富產(chǎn)品線，準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。

上述基金公司的情況并非個(gè)案。以浦銀安盛基金為例，該公司引入了曾在華安基金、申萬(wàn)菱信基金擔(dān)任量化投資負(fù)責(zé)人的孫晨進(jìn)。隨后，公司在指數(shù)團(tuán)隊(duì)優(yōu)化與創(chuàng)新產(chǎn)品布局上動(dòng)作頻頻，不僅招聘了來(lái)自“互聯(lián)網(wǎng)大廠”的大數(shù)據(jù)研究員，為團(tuán)隊(duì)進(jìn)行AI賦能，而且今年先后布局了浦銀安盛中證A50指增和浦銀安盛科創(chuàng)板100指增產(chǎn)品。這兩只基金的發(fā)行規(guī)模分別超9億元、6億元，對(duì)其權(quán)益基金總規(guī)模貢獻(xiàn)不小。

“我們的ETF業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人10月剛被同行‘撬走’。一些銀行系基金公司挖人，是想吸納優(yōu)秀人才擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)實(shí)力，也有的公司是希望借助其管理能力與自身附帶的資源價(jià)值，實(shí)現(xiàn)指數(shù)投資業(yè)務(wù)的飛躍?！蹦臣揖哂辛炕厣幕鸸鞠嚓P(guān)人士說(shuō)。

基金行業(yè)分析人士認(rèn)為，許多依靠銀行渠道發(fā)展業(yè)務(wù)的銀行系基金公司，容易出現(xiàn)固收業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)，但權(quán)益團(tuán)隊(duì)配置相對(duì)較弱的情況，在主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)展方面較為落后。指數(shù)基金賽道對(duì)基金經(jīng)理的依賴性相對(duì)沒(méi)那么高，銀行系基金公司有望借助這一賽道，解決長(zhǎng)久以來(lái)固收業(yè)務(wù)和權(quán)益業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡的問(wèn)題。

探路：在最適合的賽道上發(fā)力

沒(méi)有最好的，只有最適合的。在指數(shù)基金產(chǎn)品線上，究竟是發(fā)力場(chǎng)內(nèi)還是場(chǎng)外？擁有獨(dú)特資源稟賦的銀行系基金公司選擇了適合自己的指數(shù)基金賽道，有的提前布局，沖入ETF領(lǐng)域廝殺；有的借助大股東母行的優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先布局場(chǎng)外指數(shù)基金。

永贏基金以全面發(fā)展為目標(biāo)，近些年不斷完善產(chǎn)品線與團(tuán)隊(duì)，ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。截至11月7日，去年成立的永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF已成為全市場(chǎng)規(guī)模最大的黃金股ETF。

“過(guò)去幾年指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新的增量，有相當(dāng)一部分來(lái)自場(chǎng)內(nèi)投資者的分散化投資需求。因此券商系公募基金，以及在渠道合作上更為多元化的基金公司，在這一輪的指數(shù)化產(chǎn)品浪潮中受益更多?！迸d業(yè)基金有關(guān)人士說(shuō)。

然而，ETF戰(zhàn)場(chǎng)并不適合所有的銀行系基金公司。永贏基金人士表示，ETF業(yè)務(wù)成本非常高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，其商業(yè)模式與主動(dòng)管理產(chǎn)品也有諸多不同，需要管理層具有非常堅(jiān)定的戰(zhàn)略定力以及專業(yè)團(tuán)隊(duì)的加持，這樣才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。

“粗略估算，只算系統(tǒng)的支出，一家公司的ETF管理規(guī)模要達(dá)到近百億元才能平衡前期成本，投入非常大。同時(shí)，ETF業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場(chǎng)不在銀行，所以對(duì)于銀行系基金公司來(lái)說(shuō)，要推進(jìn)這類業(yè)務(wù)需要更大的定力?！痹撊耸空f(shuō)。

部分銀行系基金公司即便已有ETF基礎(chǔ)設(shè)施及人員配置，仍先選擇重點(diǎn)布局“投入產(chǎn)出比”更高的場(chǎng)外指基。浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)表示，該公司早些年就布局了ETF賽道，但以9月下旬以來(lái)的這波大幅反彈行情來(lái)看，ETF產(chǎn)品的實(shí)際增量并不大。

“我們團(tuán)隊(duì)有發(fā)展ETF的能力，但還需等待時(shí)機(jī)。隨著ETF混戰(zhàn)的加劇，競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)不那么激烈的場(chǎng)外指增賽道投入少、收效大，更適合當(dāng)下公司的發(fā)展目標(biāo)。未來(lái)如若指增基金規(guī)模能做大，也可反哺ETF業(yè)務(wù)的發(fā)展?！睂O晨進(jìn)說(shuō)。

客觀上看，場(chǎng)外指基可以直接通過(guò)銀行渠道銷售，無(wú)需用戶開(kāi)通股票賬戶。同時(shí)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，隨著近些年指數(shù)基金的普及，銀行零售端的客戶對(duì)不同類型指數(shù)基金的了解程度不斷提升，開(kāi)始接受以此來(lái)布局不同市值、風(fēng)格的指數(shù)?；阢y行系基金公司在場(chǎng)外指基銷售上的優(yōu)勢(shì)，部分公司決定調(diào)整戰(zhàn)略，率先發(fā)力場(chǎng)外指基產(chǎn)品。

馭勢(shì)：契合行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)

發(fā)展指數(shù)基金不僅僅是出于銀行系基金公司平衡股債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的需求，更是順應(yīng)了政策導(dǎo)向的行業(yè)大趨勢(shì)。

新“國(guó)九條”提到，要完善適配長(zhǎng)期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的政策體系。大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比。大力發(fā)展權(quán)益投資已成為全行業(yè)的方向。今年以來(lái)，中央?yún)R金等“國(guó)家隊(duì)”頻頻出手購(gòu)買ETF，也催生了更多的市場(chǎng)需求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展的新征程，居民的財(cái)富管理需求不斷提升，各類中長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的需求也在加大。發(fā)展指數(shù)化投資有利于打通社保、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)荣Y金入市的通道，具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。

“當(dāng)前及今后的一段時(shí)期里，具有低費(fèi)率、透明度高、工具性強(qiáng)特點(diǎn)的指數(shù)基金一定會(huì)繼續(xù)受到市場(chǎng)的青睞，并實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。基金公司需要主動(dòng)擁抱這一行業(yè)趨勢(shì)?！鄙香y基金相關(guān)人士說(shuō)。

要做大指數(shù)業(yè)務(wù)，僅僅依靠銀行股東的支持是不夠的。興業(yè)基金相關(guān)人士認(rèn)為，指數(shù)基金本質(zhì)上是為投資者提供資產(chǎn)保值增值的工具，在基金產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、銷售渠道搭建和投資策略推廣等方面，未來(lái)需要以更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光、市場(chǎng)化的方式和持續(xù)性的投入，為投資者服務(wù)。

與此同時(shí)，許多銀行系基金公司表示，不會(huì)放棄主動(dòng)權(quán)益賽道。鑫元基金相關(guān)人士表示，被動(dòng)權(quán)益與主動(dòng)權(quán)益之間并非此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，而是可以相互補(bǔ)充、共同發(fā)展的。未來(lái)，指數(shù)量化產(chǎn)品將作為工具型產(chǎn)品，為投資者提供一種更低成本、更高效率的投資方式；而主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品更注重挖掘市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，通過(guò)深入研究和精選個(gè)股，為投資者創(chuàng)造超額收益。