個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)啟動(dòng)迎來兩周年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。近期隨著市場(chǎng)回暖，不少前期曾出現(xiàn)回撤的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品陸續(xù)回本，顯示出較好的業(yè)績(jī)韌性。考慮到養(yǎng)老產(chǎn)品的遞延稅收優(yōu)惠，不少投資者認(rèn)為，投資養(yǎng)老產(chǎn)品仍具有性價(jià)比。目前，已有約200只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄。基金人士認(rèn)為，對(duì)于追求穩(wěn)健收益的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品而言，多元化配置能夠提升投資體驗(yàn)，是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的有效手段。

養(yǎng)老FOF業(yè)績(jī)回歸

“我的養(yǎng)老FOF終于回本了。”近日，“90后”基民小吳向中國(guó)證券報(bào)記者“報(bào)喜”。此前，他投資的養(yǎng)老FOF凈值一度出現(xiàn)回撤，令他對(duì)自己的養(yǎng)老投資憂心忡忡，不過隨著近期市場(chǎng)回暖，養(yǎng)老FOF業(yè)績(jī)終于回歸，他繼續(xù)投資養(yǎng)老產(chǎn)品的信心也回來了。

像小吳這樣的基民并非少數(shù)，中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)養(yǎng)老產(chǎn)品的凈值近期普遍回歸，不少產(chǎn)品已經(jīng)回本。

例如，2022年11月成立了多只養(yǎng)老FOF的Y份額，中歐預(yù)見穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y回撤一度達(dá)到8.51%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達(dá)1.44%；南方養(yǎng)老2045三年Y回撤一度達(dá)到20.04%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達(dá)0.63%；國(guó)泰民安養(yǎng)老2040三年Y回撤一度達(dá)到21.93%，截至11月5日，其成立以來的收益率已達(dá)5.34%。此外，不少前期回撤較大的普通養(yǎng)老FOF產(chǎn)品(非Y份額產(chǎn)品)，目前單位凈值也回歸到0.9元附近。

“養(yǎng)老FOF產(chǎn)品回本，疊加個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品本身就有遞延納稅優(yōu)惠，算下來還是很有性價(jià)比的?！毙潜硎?。

開戶熱投資冷

不過，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，并非所有基民在養(yǎng)老FOF回本后依然采取積極投資態(tài)度。也有投資者表示，近期已將自己的養(yǎng)老資金投向了幾只保險(xiǎn)產(chǎn)品?！跋鄬?duì)更為激進(jìn)的權(quán)益類產(chǎn)品不一定適合我，我還是希望自己的養(yǎng)老資產(chǎn)配置能更多元和平衡一些?！痹撏顿Y者表示。

2022年11月，個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)試點(diǎn)。兩年以來，以銀行個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶為基礎(chǔ)，商業(yè)銀行、銀行理財(cái)公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、證券公司等機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品供給、渠道拓展等方面積極參與。公募基金方面，納入個(gè)人養(yǎng)老金名錄的產(chǎn)品不斷擴(kuò)充，目前已有約200只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品在列。

不過，平安證券研報(bào)顯示，目前我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)呈現(xiàn)出個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶“開戶熱投資冷、繳費(fèi)意愿不高”現(xiàn)象——開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶人數(shù)、實(shí)際繳費(fèi)人數(shù)和總繳費(fèi)金額增長(zhǎng)，但實(shí)際繳費(fèi)人數(shù)比例有限、戶均繳費(fèi)水平遠(yuǎn)低于政策規(guī)定的每人每年1.2萬元的上限。

多元化配置應(yīng)對(duì)波動(dòng)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前養(yǎng)老FOF產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，或是投資者缺乏投資動(dòng)力的一大原因。當(dāng)前，各家公司都在積極進(jìn)行養(yǎng)老產(chǎn)品的投研能力和制度建設(shè)，力爭(zhēng)為投資者帶來更好的體驗(yàn)。

一位養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，與銀行理財(cái)公司等資管機(jī)構(gòu)相比，公募基金的投研團(tuán)隊(duì)發(fā)展時(shí)間長(zhǎng)、團(tuán)隊(duì)運(yùn)作成熟，養(yǎng)老產(chǎn)品應(yīng)該是多資產(chǎn)、多策略配置，恰恰最需要投研平臺(tái)的全方位支持。另外，公募養(yǎng)老FOF投資的底層子基金，不論是股票類、債券類還是商品類，都是非常標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，信息定期披露比較詳細(xì)，因此產(chǎn)品的定位、運(yùn)作情況比較透明。與普通FOF相比，養(yǎng)老FOF的監(jiān)管更加嚴(yán)格，包括基金經(jīng)理的投資經(jīng)驗(yàn)、基金公司的規(guī)模、投資策略的完善程度和穩(wěn)定性等，為養(yǎng)老FOF的穩(wěn)健運(yùn)作提供了制度支撐。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)養(yǎng)老FOF產(chǎn)品凈值波動(dòng)的問題，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)于追求穩(wěn)健的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品而言，多元化配置、控制整體組合的波動(dòng)率或是應(yīng)對(duì)不確定市場(chǎng)環(huán)境的有效手段?！霸诠善焙蛡猓部梢赃m當(dāng)運(yùn)用商品等另類資產(chǎn)，比如長(zhǎng)期少量配置一些黃金ETF，是否能增厚收益另當(dāng)別論，但能有效控制波動(dòng)，改善投資體驗(yàn)。”前述養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理表示。

展望后市，天弘基金養(yǎng)老投資部余浩表示，9月下旬以來A股市場(chǎng)大幅度修復(fù)，從流動(dòng)性和政策角度來看，市場(chǎng)還有上漲空間，預(yù)計(jì)一些量化交易產(chǎn)品將有較好的表現(xiàn)。在上述背景下，可以降低股票配置比例，集中到有把握的個(gè)股方面，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)量化基金的配置。

（王宇露）