近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等七部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，明確要求“圍繞提升大宗商品價(jià)格影響力、建設(shè)世界一流期貨交易所，明確期貨市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)、路徑和重點(diǎn)任務(wù)，逐項(xiàng)抓好落實(shí)”。

日前，大連商品交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，作為國(guó)家重要金融基礎(chǔ)設(shè)施，大商所將深入貫徹《意見(jiàn)》要求，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，結(jié)合國(guó)情市情實(shí)際，豐富產(chǎn)品、完善規(guī)則、強(qiáng)化監(jiān)管、防控風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大開(kāi)放，持續(xù)提升大宗商品價(jià)格影響力，打造與金融強(qiáng)國(guó)、農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)、貿(mào)易強(qiáng)國(guó)相匹配的“中國(guó)價(jià)格”。

大宗商品價(jià)格影響力

具有重要作用

大宗商品價(jià)格影響力是指特定市場(chǎng)形成的商品價(jià)格，對(duì)其他市場(chǎng)，尤其是國(guó)際貿(mào)易定價(jià)產(chǎn)生影響的能力，表現(xiàn)為價(jià)格使用的廣泛性和資源配置的有效性。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，大宗商品價(jià)格影響力的形成與科學(xué)合理的定價(jià)機(jī)制密切相關(guān)。目前大宗商品價(jià)格形成主要有“一對(duì)一”定價(jià)、壟斷定價(jià)、長(zhǎng)協(xié)定價(jià)、現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)、期貨定價(jià)等模式。期貨市場(chǎng)作為大宗商品價(jià)格基準(zhǔn)輸出的重要來(lái)源，由于機(jī)制設(shè)置科學(xué)、合理且專業(yè)，通過(guò)明確交易標(biāo)的、交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交割地點(diǎn)等基本要素，讓全市場(chǎng)參與者在公開(kāi)、統(tǒng)一的市場(chǎng)規(guī)則下進(jìn)行交易，所形成的價(jià)格具有權(quán)威性、公開(kāi)性、真實(shí)性和預(yù)期性等特點(diǎn)，更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可和接受，并成為全球農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、能源等領(lǐng)域主要大宗商品的定價(jià)基準(zhǔn)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)大宗商品“大進(jìn)大出”，提升與現(xiàn)貨市場(chǎng)相適應(yīng)的大宗商品價(jià)格影響力，有利于通過(guò)期貨市場(chǎng)獨(dú)特的近、中、遠(yuǎn)期層次化價(jià)格信號(hào)體系，更好地反映我國(guó)市場(chǎng)的供需關(guān)系變化和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，推動(dòng)建立全國(guó)一體、科學(xué)合理、有機(jī)聯(lián)動(dòng)的“價(jià)格網(wǎng)絡(luò)”，促進(jìn)引導(dǎo)資源要素有序流動(dòng)，在產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)化配置、在區(qū)域間合理布局，助力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)暢通，促進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)；有利于在更廣闊領(lǐng)域增強(qiáng)境內(nèi)大宗商品價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)的輻射力、影響力和“磁吸力”，吸引更多的境內(nèi)外交易者參與價(jià)格形成，促進(jìn)市場(chǎng)相通、產(chǎn)業(yè)相融、創(chuàng)新相促、規(guī)則相連，加快推動(dòng)建設(shè)貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。

期貨市場(chǎng)

已取得重要成效

我國(guó)期貨市場(chǎng)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，為服務(wù)價(jià)格體制改革而建立的，經(jīng)過(guò)30余年發(fā)展，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的科學(xué)有效管理下，已經(jīng)成為中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，以專業(yè)所長(zhǎng)服務(wù)實(shí)體所需，在提升大宗商品價(jià)格影響力上發(fā)揮了積極作用。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，我國(guó)期貨價(jià)格已經(jīng)成為國(guó)際大宗商品價(jià)格體系的重要構(gòu)成。

一是期貨價(jià)格有效性顯著提高。多年來(lái)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，各期貨交易所堅(jiān)持服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新緊跟市場(chǎng)需求，及時(shí)優(yōu)化合約規(guī)則，通過(guò)調(diào)整交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化交易結(jié)算規(guī)則、調(diào)整交割區(qū)域布局等措施，不斷提高期貨品種與現(xiàn)貨市場(chǎng)的適配性，價(jià)格有效性顯著提高。目前，大商所主要品種期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性平均值由2013年的0.68顯著提升至2023年的0.91，套保效率平均值由42%提升到93%。

二是期貨價(jià)格應(yīng)用日益廣泛。各期貨交易所依托“強(qiáng)源助企”“商儲(chǔ)無(wú)憂”“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”“產(chǎn)融培育基地”等產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，對(duì)套保企業(yè)實(shí)施多種優(yōu)惠措施，為企業(yè)提供精準(zhǔn)化服務(wù)，著力提升產(chǎn)業(yè)客戶參與度。國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)利用期貨套?；蛘唛_(kāi)展基差交易已較為普遍。同時(shí)，隨著市場(chǎng)功能的提升和產(chǎn)業(yè)的廣泛參與，國(guó)家有關(guān)部委也更加重視期貨價(jià)格變化，利用期貨價(jià)格信號(hào)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行評(píng)估和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整。目前，原油、生豬、棉花、白糖等重要初級(jí)產(chǎn)品的期貨價(jià)格，已成為政府相關(guān)部門監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要指標(biāo)。

三是國(guó)際價(jià)格影響力穩(wěn)步提升。近年來(lái)，“中國(guó)價(jià)格”的影響力不斷擴(kuò)大。截至2024年9月份，境內(nèi)24個(gè)期貨、期權(quán)品種以特定品種模式引入境外交易者，合格境外投資者可參與交易的期貨和期權(quán)品種達(dá)到46個(gè)。紙漿期貨和豆油期貨通過(guò)結(jié)算價(jià)授權(quán)機(jī)制先后登陸挪威和馬來(lái)西亞交易所市場(chǎng)。隨著有序推進(jìn)“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”相結(jié)合的雙向開(kāi)放，多元化的市場(chǎng)參與主體共同形成了高質(zhì)量的價(jià)格信號(hào)。隨著中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放及金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)步伐加快，未來(lái)中國(guó)期貨價(jià)格影響力將顯著增強(qiáng)。

多措并舉著力提升

大宗商品價(jià)格影響力

黨的十八大以來(lái)，我國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行及企業(yè)參與規(guī)范化程度明顯提升，有力支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，但與中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)需要相比，還存在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和價(jià)格影響力不強(qiáng)等問(wèn)題。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，將堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向、系統(tǒng)謀劃，堅(jiān)決貫徹黨中央決策部署、堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本宗旨，在建設(shè)產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球的世界一流期貨交易所進(jìn)程中，多措并舉、久久為功，持續(xù)提升大宗商品價(jià)格影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

一是豐富產(chǎn)品體系，提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)的廣度深度。品種工具越豐富、價(jià)格體系越健全、企業(yè)使用越方便。堅(jiān)持深入落實(shí)《意見(jiàn)》要求，著力完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，沿產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，加快創(chuàng)新步伐，豐富商品期貨期權(quán)交易工具，推動(dòng)上市指數(shù)、均價(jià)等進(jìn)一步滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需要的合約，不斷提升市場(chǎng)功能發(fā)揮水平，增強(qiáng)大宗商品價(jià)格影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

二是堅(jiān)持“一品一策”，統(tǒng)籌提升價(jià)格有效性。提升大宗商品價(jià)格影響力是一項(xiàng)長(zhǎng)期系統(tǒng)工程，需要匯聚各方合力。期貨市場(chǎng)將持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，不斷優(yōu)化合約和規(guī)則制度，并與相關(guān)部門加強(qiáng)合作，營(yíng)造有利于市場(chǎng)功能更好發(fā)揮、促進(jìn)企業(yè)參與套期保值交易的制度環(huán)境。對(duì)于重點(diǎn)大宗商品需要因品施策，以大商所進(jìn)口大豆期貨為例，提升國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格影響力涉及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)貿(mào)易流通政策、配置充足的倉(cāng)儲(chǔ)資源等多個(gè)方面，期貨市場(chǎng)將與政府部門、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)等多方強(qiáng)化協(xié)同、共同努力。對(duì)于提升鐵礦石價(jià)格影響力，需更好實(shí)施鐵礦石行業(yè)“基石計(jì)劃”，推進(jìn)再生鋼資源及其他鋼鐵原燃料期貨產(chǎn)品研發(fā)上市，吸引礦山和鋼鐵企業(yè)廣泛參與等。

三是建設(shè)科學(xué)有效的市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控體系，為提升價(jià)格影響力營(yíng)造良好市場(chǎng)環(huán)境。完備有效的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，是市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行、功能有效發(fā)揮的制度保障。完善中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式，扎實(shí)做好市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控工作，加強(qiáng)對(duì)各類交易行為的穿透式監(jiān)管，強(qiáng)化高頻交易全過(guò)程監(jiān)管，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)炒作。持續(xù)評(píng)估優(yōu)化監(jiān)管方案，從嚴(yán)查處虛假申報(bào)、自成交或約定交易影響合約價(jià)格等違規(guī)行為。加大投資者保護(hù)力度，維護(hù)交易公平和市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作，充分利用科技手段賦能期貨市場(chǎng)監(jiān)管，促進(jìn)加強(qiáng)監(jiān)管數(shù)據(jù)信息共享。加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，做好對(duì)期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性分析和偏離度的監(jiān)測(cè)評(píng)估，維護(hù)期貨價(jià)格及其“錨定物”的安全穩(wěn)定運(yùn)行，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，提升期貨價(jià)格在宏觀經(jīng)濟(jì)治理中的作用。

四是深化產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者培育，提升市場(chǎng)定價(jià)的專業(yè)化能力。產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者的廣泛參與是提升大宗商品價(jià)格影響力的重要前提。加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)和地方政府合作，大力實(shí)施“產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升專項(xiàng)工程”。穩(wěn)步推廣組合保證金，降低企業(yè)套期保值成本。發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)，通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)等方式，便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與交割。增強(qiáng)會(huì)員期貨公司的綜合實(shí)力和專業(yè)能力。按照“新老劃斷”原則，提高市場(chǎng)參與者準(zhǔn)入門檻。引導(dǎo)培育更多的機(jī)構(gòu)投資者參與，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)定價(jià)能力。

五是構(gòu)建高水平對(duì)外開(kāi)放格局，提升大宗商品價(jià)格國(guó)際影響力。只有全球交易者充分參與的期貨市場(chǎng)，才能提升其價(jià)格的國(guó)際影響力。本著看得清、管得住、放得開(kāi)的原則，持續(xù)擴(kuò)大高水平制度型開(kāi)放。有序推動(dòng)符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對(duì)外開(kāi)放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。進(jìn)一步拓寬對(duì)外合作開(kāi)放渠道，深化同境外期貨交易所合作，擴(kuò)大結(jié)算價(jià)授權(quán)的合作對(duì)象和品種范圍。吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易，推動(dòng)更多境內(nèi)外企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中利用期貨價(jià)格定價(jià)，增強(qiáng)國(guó)際貿(mào)易中期現(xiàn)貨市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

（王寧）