機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上半年，A股市場電子行業(yè)整體營收同比增長15%，位居全行業(yè)第一；歸母凈利潤同比增長54%，位居全行業(yè)第三。單季度來看，2024年第二季度電子行業(yè)整體營收同比增長17%，環(huán)比增長12%；歸母凈利潤同比增長42%，環(huán)比增長36%。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，上半年電子行業(yè)景氣度步入上行通道，經(jīng)營情況顯著改善，復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)、AI創(chuàng)新帶來的國產(chǎn)替代需求增長是電子行業(yè)整體業(yè)績轉(zhuǎn)好的主要驅(qū)動(dòng)力。需求復(fù)蘇疊加創(chuàng)新紅利，電子行業(yè)投資價(jià)值持續(xù)提升。從中長期視角看，技術(shù)追趕疊加政策助力，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁十足。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊。

行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇

專家認(rèn)為，上半年，電子行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇，電子行業(yè)上市公司業(yè)績顯著改善。

華創(chuàng)證券研究所副所長、首席電子行業(yè)分析師耿琛表示，上半年，電子各細(xì)分行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，周期已然觸底反彈；同時(shí)，部分積極擁抱人工智能創(chuàng)新大趨勢(shì)的先發(fā)賽道、公司，也享受到較為明顯的產(chǎn)業(yè)紅利，實(shí)現(xiàn)了周期成長共振?！半娮有袠I(yè)整體業(yè)績轉(zhuǎn)好，我們認(rèn)為庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)，以及AI創(chuàng)新拉動(dòng)的需求增長為主要驅(qū)動(dòng)力?！惫㈣≌f。

“2024年上半年，得益于行業(yè)逐漸復(fù)蘇，AI訓(xùn)練和推理需求快速增長帶動(dòng)相關(guān)芯片需求旺盛，疊加去庫存進(jìn)入尾聲，電子行業(yè)景氣度進(jìn)入上行通道，全球半導(dǎo)體銷售額同比恢復(fù)增長態(tài)勢(shì)?！睆V發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示。

國泰君安證券電子行業(yè)首席分析師舒迪認(rèn)為，2024年是電子行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)年，行業(yè)內(nèi)各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)業(yè)績同比均有明顯改善，行業(yè)整體業(yè)績高增長。上半年在消費(fèi)電子、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）、出口等行業(yè)補(bǔ)庫存拉動(dòng)下，電子行業(yè)利潤增速較高。

人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁十足

從中長期視角看，技術(shù)追趕疊加政策助力，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁十足。

“根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研情況，我們觀察到國產(chǎn)算力公司正持續(xù)加碼AI研發(fā)投入，逐步建立本土化的AI算力生態(tài)，解決算力瓶頸問題。國產(chǎn)AI芯片的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化落地不斷加速，領(lǐng)軍企業(yè)如華為海思、寒武紀(jì)等，目前其AI芯片持續(xù)迭代升級(jí)，不斷縮小與全球領(lǐng)先企業(yè)核心競品的性能差距，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模銷售并贏得了市場的廣泛認(rèn)可，鋒芒初露?！惫㈣”硎?。

舒迪認(rèn)為，2024年電子行業(yè)業(yè)績反轉(zhuǎn)主要是由庫存周期、AI創(chuàng)新、自主可控等因素驅(qū)動(dòng)。展望未來，補(bǔ)庫周期正接近尾聲，AI創(chuàng)新海內(nèi)外持續(xù)共振，半導(dǎo)體自主可控步入先進(jìn)制程領(lǐng)域，相關(guān)配套政策持續(xù)支持，行業(yè)穩(wěn)健向上發(fā)展可期。

“AI的裂變時(shí)刻，算力、互連、存儲(chǔ)這三個(gè)AI算力硬件踏浪而行。”耿正分析，算力方面，GPU（圖形處理器）為算力核心，龍頭英偉達(dá)一馬當(dāng)先，國產(chǎn)GPU廠商加速追趕；連接方面，AI服務(wù)器PCB（電路板）價(jià)值量持續(xù)提升，HDI（高密度互連）占比顯著增加，國產(chǎn)廠商優(yōu)勢(shì)顯著，有望伴隨行業(yè)共同成長；同時(shí)，GPU集群規(guī)模指數(shù)級(jí)增長，需要提升交換機(jī)的交換容量和交換速率，交換機(jī)將迎來量價(jià)齊升的機(jī)遇期；存儲(chǔ)方面，HBM（高帶寬內(nèi)存）產(chǎn)業(yè)鏈目前主要以海外廠商為主，國產(chǎn)替代空間廣闊。國內(nèi)相關(guān)廠商有望憑借已有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，加速產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，提升HBM市場份額。

半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)

專家預(yù)期，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊。

“半導(dǎo)體國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，由點(diǎn)到面，由易到難。從消費(fèi)電子到工控車規(guī)產(chǎn)品，從芯片到制造和設(shè)備，本土廠商持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)突破，擴(kuò)充產(chǎn)品品類，拓展成長邊界。未來，國產(chǎn)替代空間依然廣闊，國內(nèi)半導(dǎo)體公司有望持續(xù)受益于國產(chǎn)替代進(jìn)程的深入，建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、制造、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)廠商?！惫⒄硎?。

結(jié)合上半年的情況，舒迪認(rèn)為，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊上半年業(yè)績整體表現(xiàn)優(yōu)異，補(bǔ)庫周期接近尾聲；半導(dǎo)體自主可控國產(chǎn)化初現(xiàn)成效，成熟制程產(chǎn)能利用率冠絕全球；半導(dǎo)體制造、封測、設(shè)備板塊受益景氣度向上以及自主可控進(jìn)一步推進(jìn)，相關(guān)板塊公司業(yè)績同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

“自主可控訴求日趨強(qiáng)烈，大國重器砥礪前行?！惫㈣”硎?，上半年，半導(dǎo)體設(shè)備板塊整體營收同比增長42%，歸母凈利潤同比增長54%。得益于此前飽滿的在手訂單，業(yè)績端穩(wěn)步向好，同時(shí)隨著下游晶圓廠恢復(fù)擴(kuò)產(chǎn)和國產(chǎn)替代需求的持續(xù)提升，新增訂單持續(xù)向上。外部貿(mào)易環(huán)境變化疊加國家政策支持，國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速推進(jìn)，以中微公司為代表的國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將持續(xù)受益。