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      拆解中小銀行上半年?duì)I收:債市“淘金”顯身手

      債市“淘金”無(wú)疑是今年上半年中小銀行的重要獲利手段。

      拆解中小銀行上半年?duì)I收:債市“淘金”顯身手

      來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)    2024-08-30 08:29
      2024-08-30 08:29 
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      債市“淘金”無(wú)疑是今年上半年中小銀行的重要獲利手段。

      8月29日,截至發(fā)稿,共有18家A股上市中小銀行發(fā)布2024年半年度報(bào)告。拆解營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)后,記者注意到,超七成中小銀行上半年投資收益占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重較去年同期有所上升。不少中小銀行上半年投資收益頗豐,更有銀行投資收益同比翻倍增長(zhǎng)。

      受訪人士認(rèn)為,這與中小銀行上半年債券投資收益增加密不可分。基于市場(chǎng)行情變化、資產(chǎn)荒、投資受限等因素影響,一些中小銀行債市操作風(fēng)生水起。央行在2024年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中透露,下一階段,將加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo),關(guān)注經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中,長(zhǎng)期債券收益率的變化。

      投資收益漲幅亮眼

      在上述18家中小銀行中,超八成一季度投資收益同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),更有甚者同比增速近300%。且相較2023年同期,約15家城農(nóng)商行今年一季度投資收益占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例出現(xiàn)上升。

      數(shù)據(jù)顯示,上半年,上海銀行、廈門銀行、瑞豐銀行、張家港行、渝農(nóng)商行、紫金銀行、蘇農(nóng)銀行7家銀行投資收益同比增速超100%。其中,上海銀行、廈門銀行、瑞豐銀行投資收益同比增速在200%以上,分別為291.40%、283.26%、213.87%。此外,3家銀行投資收益同比增速為負(fù)。例如,相較去年同期,南京銀行今年上半年投資收益減少近15億元。

      值得一提的是,上海銀行投資收益同比增速在18家中小銀行中最高,投資收益由2023年上半年的20.35億元增至今年上半年的79.65億元。上海銀行在半年報(bào)中解釋道:“主要是把握市場(chǎng)利率波段,加快金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn),投資收益增加?!?/p>

      絕對(duì)值數(shù)額上,滬農(nóng)商行、成都銀行等8家城農(nóng)商行上半年投資收益超10億元。其中,江蘇銀行、上海銀行、南京銀行、寧波銀行4家銀行上半年投資收益超60億元,分別達(dá)到80.84億元、79.65億元、65.71億元、63.33億元。余下10家城農(nóng)商行中,紫金銀行上半年投資收益最低,為3.38億元,同比增長(zhǎng)127.25%。

      對(duì)比去年同期,江蘇銀行取代南京銀行成為今年上半年18家銀行中投資收益最多的銀行??傮w來(lái)看,截至2024年6月末,江蘇銀行金融投資資產(chǎn)余額13870億元,較上年末增長(zhǎng)12.85%。該行2024年半年報(bào)顯示,上半年持續(xù)優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu),強(qiáng)化投研與交易能力,堅(jiān)持配置與交易相結(jié)合策略,債券投資規(guī)模與效益貢獻(xiàn)顯著提升,公募基金投資收益率跑贏大勢(shì)。

      此外,上半年,超七成城農(nóng)商行投資收益占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重較去年同期有所上升,其中上海銀行、張家港行、瑞豐銀行、蘇農(nóng)銀行4家銀行投資收益占比提升超15個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是,今年上半年,上海銀行、蘇農(nóng)銀行投資收益占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重在30%以上,分別為30.35%、30.95%。

      中小銀行的無(wú)奈

      同比多增的投資收益來(lái)自哪里?不少城農(nóng)商行在半年報(bào)中有所提及。

      從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看,銀行自營(yíng)投資資產(chǎn)可以分為交易性金融資產(chǎn)、債權(quán)投資、其他債權(quán)投資和其他權(quán)益工具投資。以兩家農(nóng)商銀行為例,張家港行上半年投資收益同比增速達(dá)176.34%,該行解釋說(shuō),主要是處置交易性金融資產(chǎn)及債權(quán)投資取得的收益增加。

      另外,蘇農(nóng)銀行上半年投資收益同比增長(zhǎng)超100%。該行在半年報(bào)中展示了其投資收益的細(xì)分項(xiàng)目。其中,處置交易性金融資產(chǎn)、處置其他債權(quán)投資取得的投資收益分別為1.76億元、2.54億元,同比分別增長(zhǎng)421.62%、383.28%。

      “大幅增長(zhǎng)的投資收益主要來(lái)源于債券投資。”西部地區(qū)某農(nóng)商銀行金融市場(chǎng)部人士表示。今年以來(lái),債市整體呈現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。上半年,受經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣政策寬松以及資金面充裕等多重因素影響,債券市場(chǎng)收益率持續(xù)下行,信用利差快速收窄。數(shù)據(jù)顯示,10年期國(guó)債收益率從1月3日的2.56%下行至今年以來(lái)的最低點(diǎn)——8月5日的2.11%,累計(jì)下行45個(gè)基點(diǎn)。截至8月29日,10年期國(guó)債收益率為2.16%。

      中部地區(qū)某農(nóng)商銀行人士坦言,很多時(shí)候中小銀行買債也是無(wú)可奈何?!耙环矫?,在市場(chǎng)利率持續(xù)下行階段,單純依靠票息無(wú)法滿足收益要求,不少中小銀行看到了市場(chǎng)機(jī)會(huì),適當(dāng)通過(guò)高頻率波段交易來(lái)賺取價(jià)差;另一方面,中小銀行資金充裕是其優(yōu)勢(shì)之一,在資產(chǎn)荒和投資范圍受限條件下,既能保證收益,又能保證安全的資產(chǎn)必然是長(zhǎng)久期債券。”他說(shuō)。

      防范長(zhǎng)債利率風(fēng)險(xiǎn)

      中小銀行積極買債的舉動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,尤其是部分農(nóng)商銀行加大了對(duì)長(zhǎng)債的配置力度,債券投資的交易特征增強(qiáng)。

      在多位受訪人士眼里,中小銀行超配債券存隱憂,超長(zhǎng)端持債過(guò)于集中易滋生利率風(fēng)險(xiǎn)?!安糠帚y行可能會(huì)通過(guò)加杠桿和拉長(zhǎng)久期提升收益,但由于缺乏嚴(yán)格的止損機(jī)制、風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)等,一旦市場(chǎng)風(fēng)格突變,就可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。”浙江某農(nóng)商銀行金融市場(chǎng)部人士說(shuō)。

      央行對(duì)債市的監(jiān)管持續(xù)升級(jí),3月以來(lái)多次公開(kāi)表態(tài)對(duì)長(zhǎng)債收益率進(jìn)行預(yù)期管理,不斷向市場(chǎng)傳導(dǎo)防范長(zhǎng)債利率風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào),并于7月1日宣布開(kāi)展國(guó)債借入操作,必要時(shí)將擇機(jī)在公開(kāi)市場(chǎng)賣出。為提高公開(kāi)市場(chǎng)操作的精準(zhǔn)性和有效性,央行7月8日發(fā)布公告,將視情況開(kāi)展臨時(shí)正回購(gòu)或臨時(shí)逆回購(gòu)操作。

      “央行多次公開(kāi)喊話并提示債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),一方面,防止形成單邊預(yù)期并不斷強(qiáng)化;另一方面,敲打一些風(fēng)控較為薄弱、投研能力欠佳的機(jī)構(gòu),引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資行為保持理性?!蔽鞑康貐^(qū)某農(nóng)商銀行金融市場(chǎng)部人士認(rèn)為,盡管部分機(jī)構(gòu)投資者行為有所鈍化,但整體來(lái)看還是逐漸回到了較為理性狀態(tài)。

      央行在2024年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中透露,下一階段,將加強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo),關(guān)注經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中,長(zhǎng)期債券收益率變化。同時(shí),對(duì)金融機(jī)構(gòu)持有債券資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口開(kāi)展壓力測(cè)試,防范利率風(fēng)險(xiǎn)。

      (吳楊)

      【責(zé)任編輯:刁云嬌】
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