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      新“國九條”即將滿月:服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力 資本市場“1+N”政策體系加速落地

      其中,“1”就是新“國九條”本身,“N”是若干配套制度規(guī)則。

      新“國九條”即將滿月:服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力 資本市場“1+N”政策體系加速落地

      來源:證券日報(bào)?    2024-05-11 14:30
      2024-05-11 14:30 
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      本報(bào)記者 吳曉璐

      4月12日,新“國九條”發(fā)布,開啟了資本市場新一輪深化改革。在近一個(gè)月時(shí)間里,證監(jiān)會(huì)以及證券交易所就發(fā)行監(jiān)管、上市公司監(jiān)管、退市監(jiān)管、證券公司監(jiān)管、交易監(jiān)管等多方面配套規(guī)則進(jìn)行修訂,資本市場“1+N”政策體系加速落地。其中,“1”就是新“國九條”本身,“N”是若干配套制度規(guī)則。

      “1+N”政策體系以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線,以完善資本市場基礎(chǔ)制度為重點(diǎn),以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,資本市場改革是一個(gè)持續(xù)深化的過程,需要根據(jù)市場發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)的變化不斷調(diào)整和完善。隨著“1+N”政策體系落地,資本市場將進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力,有效促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

      構(gòu)建全方位、立體化監(jiān)管體系

      提高上市公司質(zhì)量

      新“國九條”分階段提出了未來5年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場發(fā)展目標(biāo),從投資者保護(hù)、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面,勾畫了資本市場高質(zhì)量發(fā)展的藍(lán)圖。

      粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒對《證券日報(bào)》記者表示,新“國九條”以完善資本市場基礎(chǔ)制度為重點(diǎn)。短期來看,旨在解決資本市場積累的深層次矛盾。長期來看,旨在通過資本市場制度迭代升級,促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和資本高水平循環(huán),擴(kuò)大直接融資體量,支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,并通過豐富金融產(chǎn)品和服務(wù),創(chuàng)造更多增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)。

      在強(qiáng)監(jiān)管方面,目前,監(jiān)管部門正在構(gòu)建從入口、持續(xù)監(jiān)管到出口,再到機(jī)構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管的全方位、立體化資本市場監(jiān)管體系,實(shí)現(xiàn)監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角。

      在發(fā)行上市監(jiān)管方面,證監(jiān)會(huì)修訂《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引(試行)》,修訂《中國證監(jiān)會(huì)隨機(jī)抽查事項(xiàng)清單》,發(fā)布北交所輔導(dǎo)指引,滬深交易所修訂發(fā)布股票發(fā)行上市審核規(guī)則等配套規(guī)則,旨在從“入口關(guān)”提高上市公司質(zhì)量。

      在退市監(jiān)管方面,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》,著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量,通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn),加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度,削減“殼”資源價(jià)值;同時(shí),拓寬多元退出渠道,加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)。

      在上市公司持續(xù)監(jiān)管方面,證監(jiān)會(huì)修訂完善減持規(guī)則體系,提高減持規(guī)則等級,嚴(yán)格規(guī)范大股東減持、有效防范繞道減持、細(xì)化違規(guī)責(zé)任條款等。

      證券公司監(jiān)管方面,證監(jiān)會(huì)修訂《關(guān)于加強(qiáng)上市證券公司監(jiān)管的規(guī)定》,旨在通過加強(qiáng)監(jiān)管,發(fā)揮上市證券公司推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng)示范作用;交易監(jiān)管方面,證監(jiān)會(huì)制定《證券市場程序化交易管理規(guī)定(試行)》,促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展,維護(hù)證券交易秩序和市場公平。

      田利輝表示,本輪資本市場改革將通過提高上市財(cái)務(wù)要求和明確板塊定位,促進(jìn)上市公司整體質(zhì)量的提升;修訂規(guī)則以增強(qiáng)信息披露的透明度和真實(shí)性,打擊財(cái)務(wù)造假等違規(guī)行為;通過新增和收緊退市標(biāo)準(zhǔn),提高市場效率,促進(jìn)“良幣驅(qū)逐劣幣”;制定程序化交易管理規(guī)定,提高證券公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),維護(hù)市場秩序,防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);修訂和優(yōu)化分紅和減持規(guī)則,平衡市場流動(dòng)性和大股東減持對市場的影響,推動(dòng)長期投資、價(jià)值投資;鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金參與資本市場,提升權(quán)益投資規(guī)模。

      增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性

      提升投資者獲得感

      防范風(fēng)險(xiǎn)方面,證監(jiān)會(huì)將從維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、健全預(yù)期管理機(jī)制、統(tǒng)籌開放與安全等方面提出一系列機(jī)制安排和政策舉措。增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性,完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測處置機(jī)制,著力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。

      長城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,新“國九條”強(qiáng)調(diào)穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭,更加注重有效防范化解風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管部門將堅(jiān)持市場化法治化原則,在制度機(jī)制、監(jiān)管執(zhí)法方面及時(shí)補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng),“嚴(yán)監(jiān)管”基調(diào)將延續(xù)。

      據(jù)記者了解,在加強(qiáng)資本市場法治建設(shè)方面,一方面,監(jiān)管部門將加快推動(dòng)制定修訂證券投資基金法、上市公司監(jiān)管條例、公司債券監(jiān)管條例、不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金管理?xiàng)l例等法律法規(guī),大幅提升證券違法違規(guī)成本。另一方面,將強(qiáng)化行政、民事、刑事立體化追責(zé),加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度,為各類主體提供公平有序的市場環(huán)境。

      來源穩(wěn)定、行為規(guī)范、運(yùn)作專業(yè)的中長期資金是構(gòu)建資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的重要基礎(chǔ)之一。新“國九條”提出,大力推動(dòng)中長期資金入市,持續(xù)壯大長期投資力量?!胺€(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率,研究規(guī)范基金經(jīng)理薪酬制度”是其中一項(xiàng)要求。4月19日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費(fèi)用管理規(guī)定》,公募基金費(fèi)率改革第二階段舉措全部落地,預(yù)計(jì)每年可為投資者節(jié)約成本約200億元。第三階段規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進(jìn)中,預(yù)計(jì)將于2024年底前全部推出。

      此外,新“國九條”提出,增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性,推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。4月底,A股公司2023年年報(bào)披露結(jié)束,與新“國九條”現(xiàn)金分紅要求相呼應(yīng)的是,滬深兩市3635家公司宣告2023年年度現(xiàn)金分紅,家數(shù)占比70.9%,同比增長10.9%;共宣告現(xiàn)金分紅2萬億元,同比增長1.2%。分紅家數(shù)和分紅金額再創(chuàng)歷史新高。還有不少公司提出中期分紅計(jì)劃,提升投資者獲得感。

      助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

      服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

      在服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展方面,4月19日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》,從上市融資、并購重組、債券發(fā)行、私募投資等全方位提出支持性舉措,旨在更好服務(wù)科技創(chuàng)新,促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

      在羅志恒看來,促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,要繼續(xù)深化資本市場制度改革,提升直接融資占比,建立起服務(wù)科技創(chuàng)新的長效機(jī)制。一是嚴(yán)把入口的同時(shí)要為科創(chuàng)企業(yè)保留融資的“綠色通道”;二是暢通出口,通過嚴(yán)格執(zhí)行退市制度發(fā)揮資本市場優(yōu)勝劣汰功能,動(dòng)態(tài)提高上市公司質(zhì)量,進(jìn)而提高直接融資吸引力;三是完善科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,簡化股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施程序,財(cái)政、稅務(wù)部門應(yīng)加大對科創(chuàng)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策支持;四是加大科創(chuàng)再融資支持力度,推動(dòng)高效實(shí)施并購重組;五是加強(qiáng)債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持。

      4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局,培育壯大新興產(chǎn)業(yè),超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè),運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,壯大耐心資本。

      田利輝認(rèn)為,服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,資本市場可從發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資市場,壯大耐心資本,創(chuàng)新金融工具,強(qiáng)化長期激勵(lì),優(yōu)化科創(chuàng)實(shí)力的跨期定價(jià)五方面推動(dòng)。

      4月底,證監(jiān)會(huì)主席吳清帶隊(duì)在北京、杭州、上海等地,圍繞落實(shí)資本市場“1+N”政策體系、進(jìn)一步全面深化改革、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等主題,開展調(diào)研督導(dǎo)。

      談及后續(xù)哪些改革舉措值得期待,田利輝表示,進(jìn)一步優(yōu)化股票發(fā)行全面注冊制,提升上市企業(yè)的質(zhì)量;進(jìn)一步優(yōu)化交易機(jī)制,推動(dòng)市場公平競爭;擴(kuò)大資本市場對外開放,便利境外投資者投資中國市場;完善投資者保護(hù)機(jī)制,加強(qiáng)中小投資者權(quán)益保護(hù);利用區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技提高資本市場的運(yùn)行效率和監(jiān)管效能,發(fā)展監(jiān)管科技,提升監(jiān)管效率和市場透明度;推動(dòng)ESG投資理念,促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)責(zé)任投資等。

      【責(zé)任編輯:曹靜】
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