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      信貸投放將更均衡 貨幣政策發(fā)力有空間

      信貸投放將更均衡 貨幣政策發(fā)力有空間

      來源:中國證券報·中證網(wǎng)    2024-04-08 13:21
      2024-04-08 13:21 
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      3月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。專家表示,綜合當前宏觀經(jīng)濟形勢及高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)分析,3月新增人民幣貸款規(guī)模料環(huán)比回升,同比減少。在均衡投放要求下,季度和月度之間信貸增長更趨平滑。為著力擴大內(nèi)需、提振信心,更大力度的政策或在路上,降準降息仍在政策工具箱內(nèi)。

      引導信貸均衡投放

      專家認為,3月新增人民幣貸款料超過3萬億元。央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示,2月的這一數(shù)據(jù)為1.45萬億元,去年3月則為3.89萬億元。

      東方金誠首席宏觀分析師王青表示,綜合當前宏觀經(jīng)濟運行、貨幣信貸政策,以及票據(jù)利率、樓市成交等高頻數(shù)據(jù)分析,3月新增人民幣貸款可能在3.5萬億元左右,環(huán)比上月會有較大幅度的回升,但仍會少于去年同期水平。

      “盡管一季度宏觀經(jīng)濟可能好于市場普遍預期,但當前經(jīng)濟運行仍面臨一定的下行壓力,這可能在一定程度上抑制市場主體的融資需求?!蓖跚嗾f。

      從結(jié)構(gòu)上看,興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委測算,在居民貸款方面,房地產(chǎn)交易有增長空間,仍在影響居民貸款需求;在企業(yè)貸款方面,建筑業(yè)開工率有待進一步提升,企業(yè)融資需求偏弱。綜合考慮,他認為,3月新增人民幣貸款約為3.6萬億元。

      此前,監(jiān)管部門多次表示,將引導信貸均衡投放。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示,今年以來信貸投放力度總體不弱,在“信貸合理增長、均衡投放”要求下,3月新增人民幣貸款可能同比少增,4月信貸投放可能會同比多增,季度和月度之間信貸增長將更平滑。

      社融同比增速或回落

      招商證券首席宏觀分析師張靜靜認為,受信貸高基數(shù)、政府債發(fā)行偏慢、企業(yè)直接融資放緩等因素的影響,3月社會融資規(guī)模增量可能不及上年同期,社會融資規(guī)模存量同比增速可能會低于9%?!霸谡咭龑拢刨J投放將更多向企業(yè)部門傾斜。隨著特別國債發(fā)行啟動,政府融資也會明顯回升。”張靜靜說。

      魯政委表示,3月政府債券凈融資規(guī)模可能低于5000億元,繼續(xù)同比少增;從企業(yè)債券看,3月企業(yè)債券融資規(guī)模會超過3000億元。綜合而言,3月社會融資規(guī)模增量約為4.60萬億元,對應的社會融資規(guī)模存量同比增速約為8.7%。

      狹義貨幣(M1)和廣義貨幣(M2)方面,魯政委認為,3月M1余額同比增速可能小幅上行,M2余額同比增速可能與上月持平。

      北京大學國民經(jīng)濟研究中心發(fā)布的研究報告認為,穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力,將支撐M2余額同比增速,3月M2余額同比增速約為8.8%,較上期上升0.1個百分點。

      政策空間有望拓展

      專家表示,隨著逆周期調(diào)節(jié)的重要性提升,后續(xù)降準和降息仍有空間。

      日前召開的央行貨幣政策委員會2024年第一季度例會提出,精準有效實施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重做好逆周期調(diào)節(jié),更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,著力擴大內(nèi)需、提振信心,推動經(jīng)濟良性循環(huán)。

      “后續(xù)貨幣政策取向仍偏寬松,更大力度的政策或還在路上?!睖乇虮硎?,雖然在前期貨幣政策前置發(fā)力和當前穩(wěn)匯率、防空轉(zhuǎn)等要求下,短期內(nèi)進一步寬松的概率不大,但降準降息仍在政策工具箱內(nèi)。

      王青表示,短期內(nèi)實施降息和降準的可能性不大。包括大規(guī)模設備更新及耐用消費品以舊換新等在內(nèi)的穩(wěn)增長措施會扎實推進,房地產(chǎn)支持政策仍需進一步加碼,不排除年中實施降息和降準的可能性。

      從政策空間看,專家表示,未來一段時間物價水平會繼續(xù)處于穩(wěn)中偏低狀態(tài),加之海外降息預期增強,這些因素均有望拓展國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的空間。

      (彭揚歐陽劍環(huán))

      【責任編輯:曹靜】
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