2024年3月26日，國內(nèi)知名美容和醫(yī)美服務提供商美麗田園醫(yī)療健康（2373.HK）在公布創(chuàng)新高的收入和凈利潤表現(xiàn)的同時，還宣布了一則重磅消息：該公司將以3.5億人民幣對價收購奈瑞兒健康咨詢有限公司核心資產(chǎn)的70%股權(quán)。

招股書顯示，按2021年收益計算，美麗田園是中國最大的傳統(tǒng)美容服務提供商和第四大非外科手術(shù)類醫(yī)療美容服務提供商；被收購方奈瑞兒是中國市占率排名第二的美容品牌和珠三角地區(qū)最大的美容健康品牌之一——強強聯(lián)合的背后，勢將打通兩家公司的業(yè)務體系和資源生態(tài)圈，提升美麗田園的業(yè)績和市場份額的增長空間。

而此次戰(zhàn)略投資也凸顯出美容行業(yè)背后一個重要趨勢。國內(nèi)美容及醫(yī)美賽道正在逐漸擺脫過去市場分散和行業(yè)低集中度的狀態(tài)，“顏值經(jīng)濟”有望迎來行業(yè)整合，馬太效應的出現(xiàn)必將加速頭部公司和品牌發(fā)展優(yōu)化。

破萬億的美業(yè)市場，想象力正在擴容

近年來，人們對“顏值”的關注正在與日俱增，本質(zhì)上這是一種對普適性的美麗乃至健康生活的追求。

美麗田園剛剛發(fā)布的2023年年報顯示，2023年美麗田園的營收和凈利潤再創(chuàng)新高：營收同比增長31.2%至21.5億元人民幣，凈利潤同比大增108.2%至2.3億元人民幣。

核心經(jīng)營數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)出美容市場全方位、多層次的擴容——。

首先，美麗田園的活躍會員數(shù)量直觀地展示了行業(yè)需求的增長：2023年，美麗田園接待客流達126萬，同比增長33.1%；集團直營活躍會員數(shù)達9.4萬，同比增長19.6%。

其次，消費金額和頻次的增加進一步彰顯了需求端的巨大潛能：上述集團直營活躍會員2023年平均消費2.1萬元，較2022年同比凈增2109元；同期年平均到店10.6次，較上年提升1.1次，12個月復購率更是高達84.3%。

需求端的擴容令供應端的擴容成為必然。2023年，美麗田園旗下的門店數(shù)量持續(xù)擴張并突破400家。

加速演變的競爭格局，馬太效應正在顯現(xiàn)

美麗田園對奈瑞兒的戰(zhàn)略收購，既是行業(yè)高速擴容下的必然結(jié)果，也將反過來加速行業(yè)馬太效應，對美麗田園實現(xiàn)多維度的增益：

首先，根據(jù)公司的公開信息，此次交易所涉及的主要是奈瑞兒的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，涵蓋了88家門店，其中美容門店80家、醫(yī)療美容門診6家和中醫(yī)診所2家。這些資產(chǎn)在2023年實現(xiàn)了5.14億人民幣的收入，凈利潤達到了3339萬。由于奈瑞兒擁有優(yōu)質(zhì)的會員資產(chǎn)，美麗田園在吸納這些資產(chǎn)后，其活躍會員數(shù)量預計將實現(xiàn)50%的跨越式增長，這將有助于美麗田園在擴大業(yè)務資源和客戶基礎上，進一步增加其市場份額。

其次，奈瑞兒的產(chǎn)品主要集中在身體與保健相關品類，這與美麗田園現(xiàn)有的業(yè)務形成了有力的互補，使得美麗田園的品牌矩陣更為豐富。

更為關鍵的是，奈瑞兒作為中國市場上占有率第二的美容品牌，尤其是在廣深地區(qū)更是排名第一的美容品牌，其在大灣區(qū)深耕了17年，積累了豐富的市場資源和品牌影響力。這種優(yōu)勢將有助于美麗田園在全國范圍內(nèi)擴大其優(yōu)勢地域的覆蓋。兩家頭部企業(yè)的聯(lián)合不僅增強了行業(yè)品牌力，更讓美麗田園的行業(yè)地位和品牌競爭力得到了進一步的提升。

事實上，美麗田園在過去兩年擴張版圖的動作頻頻。2023年5月，美麗田園投資成都幽蘭品牌，開設成都地區(qū)醫(yī)療美容和亞健康醫(yī)療診所，全面布局西南地區(qū)業(yè)務。同年6月，美麗田園收購三家湖南長沙加盟門店，將長沙升級為直營區(qū)域，并升級長沙醫(yī)美門診，深耕中部市場；8月，集團收購杭州妍工房，進一步加強在東部地區(qū)的直營布局和市場地位。

類似的發(fā)展進一步驗證了美業(yè)在整體擴容時加速跑馬圈地的趨勢，而馬太效應也將最終聚攏于行業(yè)頭部企業(yè)中。

三十年的品牌沉淀，“雙美”模式構(gòu)建堅實壁壘

在行業(yè)擴容、品牌升級、競爭加劇、馬太效應初現(xiàn)的態(tài)勢下，美麗田園的階段性領跑實則有跡可循。

在集團內(nèi)部，美麗田園品牌三十年的沉淀，基于獨創(chuàng)的“雙美”模式——雖然集團始于傳統(tǒng)美容服務，不過在2011年憑借秀可兒品牌拓展至醫(yī)療美容服務，形成了美容與保健服務與醫(yī)療美容服務協(xié)同發(fā)展的獨特“雙美”商業(yè)模式。七年后，集團業(yè)務進一步拓展至亞健康評估及干預服務，目前已形成美容和保健服務、醫(yī)療美容服務、亞健康醫(yī)療服務“三美業(yè)務”矩陣。

無論是“雙美”模式還是“三美業(yè)務”，均能夠幫助客戶實現(xiàn)從基礎美容護膚到亞健康醫(yī)療等的一站式服務，滿足客戶多元化的需求。同時，為了能進一步提升客戶粘性，美麗田園還不斷圍繞客戶需求，持續(xù)開發(fā)、引入前沿技術(shù)，持續(xù)豐富和完善“三美業(yè)務”的品項藍圖。

在集團外部，通過投資加速擴張集團業(yè)務，同時匹配自有醫(yī)美與健康方向的醫(yī)療機構(gòu)資源，在有效擴充客戶基礎上，進一步擴大在該地區(qū)的業(yè)務規(guī)模，一直是美麗田園快速發(fā)展的主基調(diào)。除了前述的收并購和戰(zhàn)略投資外，美麗田園在過去十年里成功完成超20起收并購交易。而真正能夠從激烈的市場競爭中存活下來的企業(yè)，勢必在連鎖企業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、客戶運營、產(chǎn)品創(chuàng)新等諸多領域擁有最大化的系統(tǒng)效應，進而促進行業(yè)的積極發(fā)展。

而外延并購后，相關客源和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將被納入集團“雙美”模式的循環(huán)，這意味著外延并購策略能夠反哺集團內(nèi)生增長，為集團發(fā)展提供良性循環(huán)。