北京時間3月21日凌晨，美國聯(lián)邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯(lián)儲自去年9月以來連續(xù)第五次維持利率不變。

機構人士稱，美聯(lián)儲現(xiàn)階段更加重視平衡過度緊縮和緊縮不足的雙向風險，因而對于“首次降息”這一話題保持觀望態(tài)度。不過，美聯(lián)儲本次公布的點陣圖保留了年內(nèi)三次降息的預期，流動性寬松的預期或將繼續(xù)對成長風格提供支持，美元或階段性走弱。

連續(xù)第五次“按兵不動”

北京時間3月21日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這是美聯(lián)儲自去年9月以來連續(xù)第五次維持利率不變。

美聯(lián)儲在當天發(fā)表的聲明中說，在對通貨膨脹率持續(xù)向2%的長期目標邁進抱有更大信心之前，降低聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間“是不合適的”。目前美國經(jīng)濟前景不確定，負責制定貨幣政策的聯(lián)邦公開市場委員會將繼續(xù)高度關注通脹風險。

聲明重申，在評估適當?shù)呢泿耪吡鰰r，美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)測即將發(fā)布的信息對經(jīng)濟前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標實現(xiàn)的風險，美聯(lián)儲將準備酌情調整貨幣政策立場。

美聯(lián)儲當天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟前景預期，將今年美國經(jīng)濟增長預期上調0.7個百分點至2.1%，將2025年經(jīng)濟增長預期上調0.2個百分點至2%。預計今明兩年，美國失業(yè)率分別為4%和4.1%。同時，今年以個人消費支出價格指數(shù)衡量的通脹預期為2.4%，剔除食品和能源價格后的核心通脹預期升至2.6%，仍超過2%長期目標。

觀望態(tài)度明顯

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后舉行的新聞發(fā)布會上回避了記者提出的是否會在今年5月或6月會議上首次降息的問題，表示美聯(lián)儲不會為未來會議作任何承諾，將繼續(xù)在每一次會議上分別作出決定。

在業(yè)內(nèi)人士看來，鮑威爾此次表態(tài)觀望態(tài)度明顯，需關注美國后續(xù)就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

“在近期美國通脹反彈的背景下，鮑威爾對實現(xiàn)通脹目標沒有失去信心。其提到‘意外’的就業(yè)市場降溫，可能也會觸發(fā)降息，暗示美聯(lián)儲現(xiàn)階段更加重視平衡雙向風險。”平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生說。

對于美聯(lián)儲首次降息時點，中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示：“我們判斷美聯(lián)儲或在6月首次降息，本輪降息總體或是‘邊走邊看’模式的漸進式降息。”她提醒，從美國2月非農(nóng)失業(yè)率超預期走高來看，后續(xù)需重點關注就業(yè)市場數(shù)據(jù)，如非農(nóng)就業(yè)情況繼續(xù)超預期走弱則可能給政策進程帶來擾動。

鐘正生認為，目前來看，首次降息的節(jié)點存在更大不確定性，6月和7月降息都有可能。但相對肯定的是，美聯(lián)儲暫時會保持政策定力，耐心地等待和觀望通脹降溫。

成長風格有支撐

美聯(lián)儲此次會議仍未透露降息時點的關鍵信息。在此背景下，大類資產(chǎn)如何演繹？

崔嶸表示，美聯(lián)儲本次公布的點陣圖保留了年內(nèi)三次降息的預期，在降息預期相對錨定，未出現(xiàn)此前市場擔憂的降息預期次數(shù)減少的情況下，預計美元指數(shù)短期將偏弱震蕩。在降息預期次數(shù)未改變、經(jīng)濟增長和通脹預測上調的情況下，美股或將總體保持震蕩，而流動性寬松的預期或將繼續(xù)對成長風格提供支持。

“未來一段時間，美聯(lián)儲可能繼續(xù)保持一個中性偏鷹的態(tài)度，營造一個不利于通脹反彈的金融環(huán)境。”基于上述判斷，鐘正生分析，估值擔憂與美債利率上行或對美股造成一定壓力，但美股科技股行情可能相對獨立；美元指數(shù)可能繼續(xù)保持102-105區(qū)間窄幅波動。

中金公司首席海外策略分析師劉剛認為，方向比時點更重要。降息開啟前，債券和黃金仍是較為明確的布局方向；債券投資可先長債后短債，交易時間窗口可能較短，降息一次后基本結束；黃金的合理中樞在2100美元/盎司至2200美元/盎司區(qū)間，若回調仍是配置機會；美股可能在二季度流動性青黃不接階段出現(xiàn)一些波動，但幅度不會很大；美元或出現(xiàn)階段性走弱，但整體上仍偏強。

（周璐璐）