人民銀行5月15日發(fā)布的2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望持續(xù)整體好轉(zhuǎn)，其中二季度在低基數(shù)影響下增速可能明顯回升。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通縮。繼續(xù)實施普惠養(yǎng)老、交通物流等專項再貸款政策，推動房企紓困專項再貸款和租賃住房貸款支持計劃落地生效。

保持流動性合理充裕

對于下階段實施貨幣政策，報告強(qiáng)調(diào)，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

例如，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好信貸投放節(jié)奏和力度，按照市場化、法治化原則滿足實體經(jīng)濟(jì)有效貸款需求，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，有力支持實體經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展。密切關(guān)注國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和主要央行貨幣政策變化，加強(qiáng)對流動性供求形勢和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活開展公開市場操作，進(jìn)一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，報告提出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退。保持再貸款、再貼現(xiàn)政策穩(wěn)定性，繼續(xù)對涉農(nóng)、小微企業(yè)、民營企業(yè)提供普惠性、持續(xù)性的資金支持。繼續(xù)實施普惠養(yǎng)老、交通物流等專項再貸款政策，推動房企紓困專項再貸款和租賃住房貸款支持計劃落地生效。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示，人民銀行將精準(zhǔn)有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持再貸款、再貼現(xiàn)等長期性工具的穩(wěn)定性，同時實施好多項仍在實施期的階段性工具，為普惠金融、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供持續(xù)支持。

不存在長期通縮或通脹基礎(chǔ)

“經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢有諸多有利條件?！眻蟾嬷赋觯傮w看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望持續(xù)整體好轉(zhuǎn)，其中二季度在低基數(shù)影響下增速可能明顯回升，為順利實現(xiàn)全年增長目標(biāo)打下堅實基礎(chǔ)。

對于物價運(yùn)行，報告認(rèn)為，未來幾個月受高基數(shù)等影響，CPI將低位窄幅波動。今年5-7月CPI還將階段性保持低位，主要受去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數(shù)影響。但要看到，隨著基數(shù)降低，特別是政策效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，市場機(jī)制發(fā)揮充分作用，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力也在增強(qiáng)，供需缺口有望趨于彌合，預(yù)計下半年CPI中樞可能溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。報告強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)通縮。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，M2和社融增長相對較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮特征。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹基礎(chǔ)。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢研究室主任郭麗巖認(rèn)為，總體看，國內(nèi)商品和服務(wù)供應(yīng)充裕，市場流通秩序良好，物價并沒有出現(xiàn)大幅異常波動的基礎(chǔ)，物價總水平將繼續(xù)在合理區(qū)間波動。

合理把握宏觀利率水平

近年來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，有效支持了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。報告披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，均處于歷史低位。

展望下階段，報告稱，將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，合理把握宏觀利率水平，持續(xù)深入推進(jìn)利率市場化改革，健全“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”傳導(dǎo)機(jī)制，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長營造有利條件。

對于硅谷銀行事件，報告指出，我國金融機(jī)構(gòu)對硅谷銀行風(fēng)險敞口小，硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場影響可控。當(dāng)前我國金融體系運(yùn)行穩(wěn)健，金融業(yè)總資產(chǎn)中占比超過90%的銀行業(yè)總體穩(wěn)定，絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)處于安全邊界內(nèi)，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的24家大型銀行一直保持評級優(yōu)良。

報告指出，下一步，金融管理部門將持續(xù)強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

（彭揚(yáng) 歐陽劍環(huán)）