臨近年中時(shí)點(diǎn)，多家券商陸續(xù)發(fā)布宏觀或權(quán)益市場的中期、半年度策略報(bào)告。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，今年一季度A股盈利或?yàn)槿甑忘c(diǎn)，當(dāng)前新一輪盈利周期逐步啟動(dòng)，對全年市場可以更樂觀一些。配置上可把握醫(yī)藥、AIGC及“中特估”等方向布局機(jī)遇；港股市場建議重點(diǎn)關(guān)注科技板塊二、三季度低位布局機(jī)會(huì)。

新一輪盈利周期逐步啟動(dòng)

2023年上市公司一季報(bào)日前披露完畢，報(bào)告期內(nèi)A股上市公司整體營收及凈利潤均較上年同期實(shí)現(xiàn)增長。在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的大背景下，經(jīng)濟(jì)基本面筑底并有望持續(xù)回暖成為券商看好A股后市行情的重要因素。

“A股盈利增速下滑周期一般為8個(gè)季度，考慮到本輪盈利增速已經(jīng)連續(xù)下降8個(gè)季度，在國內(nèi)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，今年一季度A股盈利或?yàn)槿甑忘c(diǎn)?！碧窖笞C券首席策略分析師張冬冬認(rèn)為，對投資者而言，在盈利上行周期過程中，應(yīng)關(guān)注盈利端具有較大彈性的行業(yè)，而當(dāng)前與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性強(qiáng)的消費(fèi)、非銀、地產(chǎn)盈利改善明顯，TMT盈利則出現(xiàn)分化。

西部證券首席策略分析師易斌表示，A股市場新一輪盈利周期正在逐步啟動(dòng)。地產(chǎn)鏈的修復(fù)性增長、線下消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇等是本輪盈利周期改善的主要?jiǎng)恿?。從市場層面看，?dāng)前市場交易的核心邏輯正在由估值和情緒的修復(fù)回歸到基本面的驗(yàn)證，對全年市場可以更樂觀一些，但上行斜率將趨于平緩。

立足對市場流動(dòng)性的分析，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，當(dāng)股票市場因“中特估”等因素拉高指數(shù)形成賺錢效應(yīng)，個(gè)人投資者會(huì)將儲(chǔ)蓄搬家至股市，形成流動(dòng)性推動(dòng)的估值擴(kuò)張牛市?！皝碜跃用癫块T的超額儲(chǔ)蓄將決定下半年股市的斜率。當(dāng)前‘中特估’相關(guān)的行業(yè)與板塊正在持續(xù)獲得資本市場重視，有望形成較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，從而使超額儲(chǔ)蓄成為權(quán)益市場牛市的增量資金和有效催化劑?！?/p>

在海外市場2023年中期投資布局方面，開源證券海外首席分析師吳柳燕認(rèn)為，今年二三季度港股科技板塊入場機(jī)會(huì)值得重視。恒生科技指數(shù)重回歷史低位，短期內(nèi)美股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等仍是擾動(dòng)因素，建議重點(diǎn)關(guān)注二三季度低位布局機(jī)會(huì)。中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力加速、美債利率下行有望驅(qū)動(dòng)港股科技板塊估值上行。

關(guān)注醫(yī)藥等方向

對于后市A股市場配置，易斌看好醫(yī)藥、地產(chǎn)鏈和半導(dǎo)體三大方向：“醫(yī)藥板塊當(dāng)前處于戰(zhàn)略配置窗口，政策催化、業(yè)績底部回升疊加估值處于低位，建議把握板塊修復(fù)機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注中藥和創(chuàng)新藥；當(dāng)前地產(chǎn)鏈存在預(yù)期差，地產(chǎn)鏈估值處于低位，地產(chǎn)竣工回暖顯示地產(chǎn)鏈逐步修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注建筑建材、家居等；電子板塊建議關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)、面板等細(xì)分行業(yè)?！?/p>

盡管短期TMT科技行情可能面臨切換，但張冬冬認(rèn)為，中長期來看本輪TMT行情只是大的上漲周期的起點(diǎn)，長期視角下TMT行業(yè)中的AIGC仍是首選。從資金調(diào)倉角度看，當(dāng)前資金向TMT行業(yè)的傾斜并未結(jié)束；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，AIGC仍然處于初創(chuàng)期，這一階段以估值驅(qū)動(dòng)和主題投資為主，是大行情上漲的第一階段。

張冬冬認(rèn)為，新能源、消費(fèi)也會(huì)存在階段性行情：“結(jié)合2023年一季度公募基金持倉數(shù)據(jù)看，仍有大量的存量資金沉淀在新能源行業(yè)內(nèi)，其在政策與基本面共振下會(huì)有階段性的反彈行情；對消費(fèi)而言，在國內(nèi)持續(xù)復(fù)蘇、消費(fèi)數(shù)據(jù)向好的背景下，也可能迎來階段性行情?！?/p>

對于近期市場關(guān)注度持續(xù)升溫的“中特估”概念，易斌表示，當(dāng)前新一輪國企改革蓄勢待發(fā)，“數(shù)字中國”與“一帶一路”等政策有望形成聯(lián)動(dòng)，疊加“中特估”概念與央企“一利五率”考核機(jī)制的轉(zhuǎn)變，央國企價(jià)值重塑將帶動(dòng)相應(yīng)板塊估值中樞長期迎來抬升。“建議關(guān)注三大投資主線：一是央企專業(yè)化整合或存在重組預(yù)期標(biāo)的；二是國家安全方向的‘鏈主’企業(yè)；三是估值與盈利錯(cuò)配的標(biāo)的?！?/p>

（胡雨）