“深交所定期發(fā)布上市審核動(dòng)態(tài)，通報(bào)監(jiān)管情況，就市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行解答，對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)案例進(jìn)行分析等，真正做到了審核標(biāo)準(zhǔn)公開(kāi)、透明?！苯眨行沤ㄍ锻顿Y銀行業(yè)務(wù)管理委員會(huì)委員劉連杰，在談及全面注冊(cè)制下保薦企業(yè)上市的感受時(shí)如是說(shuō)。

深交所日前宣布，集中開(kāi)展“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”專項(xiàng)行動(dòng)，深化陽(yáng)光審核、陽(yáng)光監(jiān)管、陽(yáng)光服務(wù)，保障全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革平穩(wěn)實(shí)施。推動(dòng)審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程、結(jié)果公開(kāi)，是此輪專項(xiàng)行動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)之一。

創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制兩年多以來(lái)，各環(huán)節(jié)公開(kāi)透明使得審核的神秘“面紗”被逐漸揭開(kāi)、隱形政策“口袋”被漸次消除。全面實(shí)行注冊(cè)制以來(lái)，深交所正以實(shí)際行動(dòng)推進(jìn)開(kāi)門辦審核，進(jìn)一步開(kāi)正門、關(guān)后門、堵偏門，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)鋪就一條通往市場(chǎng)化、法治化資本市場(chǎng)的“陽(yáng)光大道”。

公開(kāi)審核標(biāo)準(zhǔn) 破除“窗口指導(dǎo)”

注冊(cè)制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，為實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，堅(jiān)持以信息披露為核心，推動(dòng)發(fā)行上市全過(guò)程公開(kāi)、規(guī)范、可預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。

深交所審核中心相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，實(shí)施全面注冊(cè)制以來(lái)，深交所進(jìn)一步精簡(jiǎn)完善審核關(guān)注問(wèn)題要點(diǎn)，涉及200余個(gè)常見(jiàn)問(wèn)題，便利發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)事先核查，做好申報(bào)準(zhǔn)備。

發(fā)行市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，為及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)熱點(diǎn)問(wèn)題，打破“窗口指導(dǎo)”，深交所首創(chuàng)《創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，每月定期向市場(chǎng)公開(kāi)創(chuàng)業(yè)板受理和審核情況、發(fā)行上市政策動(dòng)態(tài)、審核常見(jiàn)問(wèn)題解答與典型案例等重要信息。目前該審核動(dòng)態(tài)已更新32期。

“過(guò)去受各種因素影響，IPO進(jìn)程難以預(yù)期，現(xiàn)在審核標(biāo)準(zhǔn)、流程都是公開(kāi)透明的?！狈€(wěn)健醫(yī)療財(cái)務(wù)總監(jiān)方修元說(shuō)，注冊(cè)制下監(jiān)管更關(guān)注信披是否真實(shí)充分，而不是做實(shí)質(zhì)性判斷，審核時(shí)間大大縮短，能讓企業(yè)感受到審核過(guò)程可控可預(yù)期。

企業(yè)上市、再融資、并購(gòu)重組是大工程，涉及到的問(wèn)題往往繁雜而多變。“規(guī)則無(wú)法窮盡市場(chǎng)可能出現(xiàn)的所有情況。”深交所審核中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為讓發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)更直觀了解審核過(guò)程及可能出現(xiàn)的問(wèn)題，深交所公開(kāi)發(fā)布審核典型案例，詳細(xì)說(shuō)明審核意見(jiàn)依據(jù)，希望為相關(guān)市場(chǎng)主體提供參考，對(duì)既有規(guī)則形成有效補(bǔ)充。

“注冊(cè)制下，企業(yè)受理情況、各輪問(wèn)詢、上市委會(huì)議、提交注冊(cè)等全流程公開(kāi)，發(fā)行上市審核問(wèn)詢及發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的回復(fù)全方位公開(kāi)；審議、注冊(cè)結(jié)果及相關(guān)理由和事實(shí)等全面公開(kāi)，充分保障了企業(yè)和相關(guān)方的知情權(quán)，同時(shí)增強(qiáng)了審核的約束力、威懾力，在把好市場(chǎng)‘入口關(guān)’方面發(fā)揮了積極作用?！?劉連杰如是評(píng)價(jià)。

增強(qiáng)問(wèn)詢針對(duì)性 提升審核質(zhì)效

深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，為保障“陽(yáng)光審核”落地見(jiàn)效，制定并實(shí)施“審核質(zhì)量效能雙提升”工作方案，著力提高審核問(wèn)詢重大性、針對(duì)性，精簡(jiǎn)優(yōu)化審核問(wèn)詢內(nèi)容，同時(shí)督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)提升披露信息的簡(jiǎn)明性、可讀性和有效性。

事實(shí)上，深交所自創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制之初，就重點(diǎn)督促發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)減少冗余、模板化、晦澀難懂的信息披露。兩年多來(lái)，申報(bào)企業(yè)招股說(shuō)明書平均頁(yè)數(shù)從改革初期的近600頁(yè)降至不到400頁(yè)，信息披露冗余問(wèn)題顯著改善。

在問(wèn)詢環(huán)節(jié)，深交所持續(xù)精簡(jiǎn)優(yōu)化審核問(wèn)詢內(nèi)容、縮短問(wèn)詢頻次，創(chuàng)業(yè)板問(wèn)詢輪次從2022年初平均一家公司2.7輪次下降至2022年底的2.1輪次，問(wèn)詢質(zhì)效明顯優(yōu)化?！叭孀?cè)制以來(lái)，審核中心進(jìn)一步精簡(jiǎn)問(wèn)詢問(wèn)題，拒絕模板化問(wèn)詢，著力提高審核問(wèn)詢重大性、針對(duì)性。”深交所審核中心相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

“注冊(cè)制僅保留了企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，交易所在審核過(guò)程中不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷，通過(guò)問(wèn)詢來(lái)督促發(fā)行人真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。注冊(cè)制改革下交易所問(wèn)詢問(wèn)題精簡(jiǎn)、重點(diǎn)突出。在充分進(jìn)行信息披露基礎(chǔ)上，有效縮短審核周期，提升審核效率?！敝薪鸸就顿Y銀行部執(zhí)行總經(jīng)理李邦新說(shuō)。

問(wèn)詢問(wèn)題有效性提升、問(wèn)詢頻次降低，審核效率得到有力提升?！吧罱凰鶎?duì)IPO各流程都有明確的時(shí)限要求，審核效率高?！比A大九天有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，公司創(chuàng)業(yè)板IPO首次申報(bào)于2021年6月21日獲正式受理，2021年7月6日收到深交所下發(fā)的審核問(wèn)詢函，間隔僅有11個(gè)工作日。2021年9月2日，公司上市事項(xiàng)經(jīng)創(chuàng)業(yè)板上市委審議通過(guò)，從正式受理到上市委審議通過(guò)間隔僅53個(gè)工作日。

中信證券投資銀行部總監(jiān)徐峰說(shuō)：“發(fā)行上市審核過(guò)程規(guī)范、公開(kāi)、透明，大幅提升了發(fā)行上市審核過(guò)程的可預(yù)期性，這將為更多擬上市企業(yè)創(chuàng)造良好的環(huán)境與氛圍?！?/p>

（黃靈靈）