近期，A股市場(chǎng)行業(yè)和主題輪動(dòng)明顯加速。3月上旬，基建、央企、信息技術(shù)等主題ETF領(lǐng)漲市場(chǎng)。而到3月下旬，動(dòng)漫游戲、傳媒、消費(fèi)、人工智能等主題ETF“后來居上”，多只行業(yè)主題ETF吸金效果顯著。

主題快速輪動(dòng)

今年3月份，ETF市場(chǎng)延續(xù)行業(yè)快速輪動(dòng)特征，多種主題、行業(yè)類ETF相繼領(lǐng)漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，3月1日至3月15日，廣發(fā)中證基建工程ETF、南方富時(shí)中國(guó)國(guó)企開放共贏ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、嘉實(shí)中證央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF等基建、芯片、央企等主題ETF領(lǐng)漲，上述列舉的ETF區(qū)間漲幅均超過6%。

而到了3月下旬，多只動(dòng)漫游戲主題的ETF漲幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證滬港深動(dòng)漫游戲ETF的漲幅自3月16日以來均超過25%。

此外，廣發(fā)中證傳媒ETF、鵬華中證傳媒ETF、南方國(guó)證在線消費(fèi)ETF、易方達(dá)中證人工智能ETF、華夏中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題ETF等傳媒、消費(fèi)、人工智能、云計(jì)算與大數(shù)據(jù)等主題的ETF也表現(xiàn)亮眼。截至3月27日，上述幾只ETF自3月16日以來的區(qū)間漲幅均超過10%。

行業(yè)主題快速輪動(dòng)，資金伺機(jī)大幅“掃貨”。記者發(fā)現(xiàn)，不少ETF雖然近期業(yè)績(jī)低迷，但仍擋不住市場(chǎng)資金的熱情。以醫(yī)藥主題ETF為例，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)生物醫(yī)藥指數(shù)從2021年2月的高點(diǎn)以來，至今累計(jì)跌幅仍超30%。3月以來，該指數(shù)的區(qū)間跌幅約為3.84%。但從資金流向來看，醫(yī)藥主題ETF市場(chǎng)卻出現(xiàn)“越跌越買”的現(xiàn)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，多只醫(yī)藥類ETF的凈流入額居市場(chǎng)前列。例如，截至3月27日，3月以來，華寶中證醫(yī)療ETF凈流入18.53億元，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF凈流入13.63億元。

而光伏、芯片、半導(dǎo)體等行業(yè)ETF也同樣受到投資者青睞。如華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF等產(chǎn)品3月以來的區(qū)間凈流入額均超過8億元。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)明顯

廣發(fā)基金認(rèn)為，主題快速輪動(dòng)反映了投資者對(duì)于基本面預(yù)期存在分歧，同時(shí)機(jī)構(gòu)增量資金較少，導(dǎo)致短久期資金在短期市場(chǎng)中的定價(jià)占比更高。隨著基本面信號(hào)更清晰，機(jī)構(gòu)資金占比的增加會(huì)逐步提升基本面的定價(jià)權(quán)重。

“當(dāng)前行業(yè)輪動(dòng)具備持續(xù)性?！币晃还紮C(jī)構(gòu)分析人士對(duì)記者表示，“但隨著年報(bào)和一季報(bào)的陸續(xù)出爐，相信市場(chǎng)會(huì)逐漸對(duì)行業(yè)的基本面形成較為一致的認(rèn)知，主線會(huì)愈加清晰。從資金面上來看，目前市場(chǎng)資金較為充足，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)很多。”

談到目前漲勢(shì)最明顯的動(dòng)漫游戲板塊，建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛表示，游戲板塊大受市場(chǎng)追捧受益于市場(chǎng)對(duì)“AI+游戲”的預(yù)期升溫。隨著AIGC的應(yīng)用步入快車道，AIGC可賦能游戲制作和運(yùn)營(yíng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，能夠降低成本、提升效率，還能助力激發(fā)創(chuàng)意，提升畫質(zhì)和交互性。

此外，有業(yè)內(nèi)人士指出，醫(yī)療、科創(chuàng)等板塊近期連續(xù)獲得資金流入，已具備較高投資性價(jià)比，建議左側(cè)布局，保有耐心。

展望后市，中金量化團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，綜合來看，宏觀因素和微觀結(jié)構(gòu)均能支撐股市上行，建議持續(xù)布局，風(fēng)格方面建議均衡配置并略偏價(jià)值風(fēng)格。

具體來看，浙商證券提到了幾條配置思路：一是半導(dǎo)體具備預(yù)期差，結(jié)合估值、景氣和政策，重視半導(dǎo)體設(shè)備板塊；二是計(jì)算機(jī)走向分化，3月至4月財(cái)報(bào)季是分水嶺，重視AIGC和數(shù)據(jù)板塊；三是疫情后復(fù)蘇、政策周期和企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期共振，關(guān)注醫(yī)藥新周期中的新邏輯；四是結(jié)合賽道更迭規(guī)律，新能源企穩(wěn)后應(yīng)尋找新變化；五是中國(guó)特色估值體系是傳統(tǒng)板塊的核心主線，關(guān)注盈利改善和政策催化下的個(gè)股演繹機(jī)會(huì)；六是隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的拐點(diǎn)漸行漸近，關(guān)注黃金板塊機(jī)會(huì)。

（魏昭宇）