今年以來，銀行理財(cái)市場降溫明顯。除了相關(guān)凈值出現(xiàn)大幅波動(dòng)外，全市場銀行理財(cái)量價(jià)齊降，無論是新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量還是在售產(chǎn)品數(shù)量均出現(xiàn)明顯下降，業(yè)績比較基準(zhǔn)下降趨勢延續(xù)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示，隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型推進(jìn)，疊加今年債市與股市行情震蕩，因此銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值也會(huì)有較大波動(dòng)，對于原本風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的客戶來說吸引力明顯下降，銀行發(fā)行銷售產(chǎn)品的難度加大，新發(fā)以及在售銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量出現(xiàn)雙降。另外，今年以來債券市場整體收益率不斷走低，以債權(quán)資產(chǎn)作為主要配置內(nèi)容的理財(cái)收益率也會(huì)明顯下滑。

產(chǎn)品新發(fā)、在售數(shù)量

環(huán)比雙降

2022年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)不佳，發(fā)行量下滑趨勢一直在延續(xù)。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)市場10月份新發(fā)、在售理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比均呈現(xiàn)下滑趨勢，業(yè)績比較基準(zhǔn)下降趨勢延續(xù)。10月份全市場共新發(fā)1705款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少24.05%，其中，理財(cái)公司共新發(fā)514款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少32.55%。

進(jìn)入11月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)、在售數(shù)量持續(xù)回落。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，上周(11月14日-11月20日)，全市場共新發(fā)493款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少37款；其中，理財(cái)公司新發(fā)154款理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比減少19款，占全市場理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的31.24%。上周全市場共有3751款理財(cái)產(chǎn)品在售，環(huán)比減少71款，其中1702款為理財(cái)公司產(chǎn)品，占比45.37%。

中國銀行研究院博士后杜陽在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)以及在售數(shù)量雙降，主要受到需求和供給兩方面影響，從需求端來看，業(yè)績波動(dòng)加劇，投資者對理財(cái)產(chǎn)品的需求有所降低，發(fā)行機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品數(shù)量進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。從供給端來看，資管新規(guī)落地，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，新發(fā)數(shù)量下降一定程度上受到理財(cái)產(chǎn)品平均期限拉長的影響。

值得注意的是，在經(jīng)歷11月份市場“破凈潮”后，多家銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)對新發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。記者梳理發(fā)現(xiàn)，一方面是投資期限長的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量明顯增多，另一方面，部分銀行將產(chǎn)品的贖回管理規(guī)則做了調(diào)整。例如，招銀理財(cái)將旗下一款產(chǎn)品的贖回開放時(shí)間進(jìn)行了縮短。

招商銀行理財(cái)經(jīng)理對記者表示，將產(chǎn)品的贖回開放時(shí)間進(jìn)行縮短，主要是為了避免因贖回期太長導(dǎo)致凈值波動(dòng)，同時(shí)也減少投資者損失。

杜陽表示，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)作出的一系列調(diào)整是發(fā)行主體理性應(yīng)對凈值波動(dòng)的重要手段。當(dāng)前A股市場受多方因素影響波動(dòng)較大，理財(cái)公司通過靈活調(diào)整產(chǎn)品期限、贖回規(guī)則等，有助于最大程度熨平理財(cái)市場波動(dòng)，有利于理財(cái)業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

在明明看來，縮短贖回開放時(shí)間以及拉長封閉期限的理財(cái)產(chǎn)品在封閉期內(nèi)無需應(yīng)對贖回壓力，也無大額申購攤薄收益，閑置資金較少，資金利用效率高。同時(shí)，封閉運(yùn)作期較長的債基加杠桿的空間更大，有助于提高整體收益水平。

另外，從業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，今年以來，全市場新發(fā)、在售理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)均出現(xiàn)明顯下降。杜陽對記者表示，今年以來資本市場波動(dòng)調(diào)整，一定程度上增加了理財(cái)產(chǎn)品收益的不確定性，適度下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)體現(xiàn)了銀行與理財(cái)子公司的主動(dòng)管理能力，適當(dāng)降低投資者收益預(yù)期，有助于緩沖市場波動(dòng)帶來的沖擊，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

未來發(fā)行量和利率

存在回升空間

近期債券市場波動(dòng)引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值調(diào)整。普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告指出，受債券市場波動(dòng)影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益亦出現(xiàn)下滑，累計(jì)凈值較上月(10月份)平均下降超0.14%，甚至有近一成產(chǎn)品在本月發(fā)生“破凈”現(xiàn)象(單位凈值小于1)。其中主要投資債券的理財(cái)產(chǎn)品收益下跌更為明顯，但波動(dòng)情況整體優(yōu)于純債基金。

針對銀行理財(cái)產(chǎn)品“破凈”現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化后，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象。融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，債市拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)，不過市場情緒已經(jīng)充分釋放，隨著收益率的逐漸調(diào)整，債券的吸引力上升，資金入市逐漸修復(fù)市場行情，這種波動(dòng)趨勢持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久。

個(gè)人投資者應(yīng)該如何應(yīng)對？普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲表示，投資者應(yīng)理性看待凈值波動(dòng)，短期市場波動(dòng)不能代表產(chǎn)品到期后最終呈現(xiàn)的收益水平，可長期持有產(chǎn)品靜待市場修復(fù)。整體來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品在回撤和波動(dòng)控制方面具備一定優(yōu)勢，待市場企穩(wěn)，仍具流動(dòng)性配置價(jià)值。

談及未來銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的趨勢，杜陽認(rèn)為，我國宏觀經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，資本市場將保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢，長期來看，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行有望回歸常態(tài)化，利率水平在很大程度上存在回升空間，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量將進(jìn)一步提升。

“短期內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行仍然面臨壓力，凈值波動(dòng)受市場影響依然較大；長期來看，隨著投資者不同的需求被發(fā)掘，銀行提供更豐富的產(chǎn)品體系和差異化服務(wù)，理財(cái)市場將持續(xù)擴(kuò)容，理財(cái)公司運(yùn)營更加成熟化、市場化，收益率有望更加穩(wěn)健?！泵髅鞣Q。

星圖金融研究院副院長薛洪言對記者表示，拉長視角看，存款理財(cái)化是大趨勢，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模整體呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢。同時(shí)，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品管理能力的提升，理財(cái)收益率大概率持續(xù)跑贏存款利率，也會(huì)反過來加速存款資金向理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。

（彭妍）