當?shù)貢r間8月7日，美國參議院投票通過通脹削減法案。機構(gòu)人士稱，在上述法案中，對股票回購征收1%的新稅要到2023年才會生效，這給了企業(yè)近5個月的時間，在稅收生效前進行回購。

據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，僅8月份首周，美股上市公司便已公布了逾210億美元的股票回購計劃。機構(gòu)人士預(yù)計，在今年底之前，美股上市公司回購潮有望持續(xù)，可以在一定程度上提振投資者信心，但企業(yè)的內(nèi)生盈利仍是支撐股票上漲的主導(dǎo)因素。

回購規(guī)模料創(chuàng)新高

當市場持續(xù)走低時，上市公司往往通過回購股票的方式來提振投資者信心。

今年以來，美股市場整體呈震蕩下行態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五美股收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)、標普500指數(shù)今年以來分別累計下跌9.73%、19.09%、13.03%。

與此同時，美股上市公司掀起回購熱潮。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，僅8月份首周，美股上市公司便已公布了逾210億美元的股票回購計劃。其中，支付巨頭PayPal上周宣布的一項股票回購計劃規(guī)模最大，達150億美元；生物制藥公司Moderna、民宿巨頭愛彼迎和酒店巨頭萬豪國際也紛紛宣布了新的回購計劃。

法國巴黎銀行匯編的數(shù)據(jù)顯示，在美股市場上，今年第二季度財報季已宣布的回購規(guī)模已經(jīng)超過了2018年全年4000億美元的規(guī)模。考慮到美股二季度財報季還未結(jié)束，后續(xù)可能還會有更多企業(yè)宣布回購計劃。

法國巴黎銀行股票衍生品策略師Maxwell Grinacoff稱，今年以來美股市場已宣布的回購規(guī)模已觸及逾10年來的最高水平。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，美國參議院日前通過的通脹削減法案中的股票回購新稅政策，將助推今年底之前美股回購潮持續(xù)。

“2021年全年，美股上市公司回購規(guī)模達到創(chuàng)紀錄的9110億美元。在回購新稅生效之前，預(yù)計2022年美股回購規(guī)模有望再創(chuàng)新高。高盛集團今年早些時候的一份報告顯示，2022年，美股回購規(guī)模將同比增加12%，達到逾1萬億美元。”上述業(yè)內(nèi)人士說。

對美股提振作用有限

上市公司回購潮能否提振美股市場走勢？在機構(gòu)人士看來，回購潮可以在一定程度上提振投資者信心，但對美股的提振作用有限，企業(yè)的內(nèi)生盈利才是支撐股票上漲的主導(dǎo)因素。

中金公司策略分析師劉剛表示：“常識印象中，美股公司利用低息環(huán)境大量回購、增厚每股收益、支撐股價的操作似乎成為美股上漲最主要動力。然而實際上，回購雖然是提升每股收益的一條途徑，但遠沒有想象的那么重要，內(nèi)生盈利依然是主導(dǎo)因素?！?/p>

Maxwell Grinacoff也表示，規(guī)模較小的公司或規(guī)模較小的回購計劃并不總能對股價產(chǎn)生實質(zhì)性的提振。用于追蹤回購率最高的100只股票的標普500股票回購指數(shù)(S&P 500 Buyback Index)自5月初以來的表現(xiàn)一直遜于大盤。

據(jù)劉剛梳理，2017年之后美股回購規(guī)模明顯抬升。信息技術(shù)、金融及醫(yī)療保健板塊的回購最為活躍，合計回購規(guī)模占整體規(guī)模的50%以上。

劉剛表示，從對盈利的貢獻看，過去10年，回購活動對美股每股收益增長的貢獻率在8%-10%，并非主導(dǎo)因素。從股價角度看，考慮到同期估值的作用，回購活動對市場表現(xiàn)的貢獻率僅為5%。但不同板塊之間差異較大，作為美股回購主力軍的信息技術(shù)、金融板塊，過去10年回購活動對其每股收益增長的貢獻率分別為22%、15%，對股價表現(xiàn)的貢獻率分別為11%、12%。

7月以來，美股市場出現(xiàn)反彈。對此，劉剛認為，美股的反彈動力主要來自估值修復(fù)，而估值修復(fù)的動力又來自利率下行，企業(yè)盈利對本輪美股的反彈并無貢獻。本輪美股的反彈，在時點和幅度上有些“搶跑”和“透支”之嫌。因此，展望后市，在短期美債收益率計入寬松預(yù)期和美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂的背景下，不排除美債和美股都重回盤整態(tài)勢，以待四季度政策轉(zhuǎn)向的確定性契機。

（周璐璐）