今年以來，監(jiān)管部門強化發(fā)行上市監(jiān)管，壓實中介機構責任，嚴把IPO“入口關”。據記者梳理，今年前7個月，IPO終止企業(yè)達156家，較去年同期減少3家。其中，主動撤單139家，占比89.1%，上會被否16家，不予注冊1家。

近日，證監(jiān)會2022年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議提出，加強發(fā)行監(jiān)管全鏈條統(tǒng)籌，科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，維護良好發(fā)行秩序。

開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年以來，在穩(wěn)步推進注冊制改革的大背景下，監(jiān)管層通過進一步壓實發(fā)行人信披責任和中介機構把關責任，嚴把“入口關”，持續(xù)提升監(jiān)管工作成效，從源頭上提高上市公司整體質量。

年內IPO被否企業(yè)

背后存五大問題

記者據證監(jiān)會和滬深交易所網站梳理，今年前7個月，證監(jiān)會發(fā)審委會議審核了74家企業(yè)滬深主板IPO申請，同比增長43.14%，其中59家通過，7家取消審核，8家未通過，過會率79.73%，較去年同期下降5.18個百分點；科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市委會議審核196家企業(yè)IPO申請，186家通過，2家暫緩審議，8家未通過，過會率94.9%，較去年同期提高2.81個百分點。

談及年內16家IPO被否的原因，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，從否決意見看，IPO被否主要涉及三方面，一是信披的真實性，針對申報企業(yè)資金異常往來、關聯(lián)交易等情形，確定企業(yè)業(yè)績收益是否真實可靠；二是企業(yè)持續(xù)盈利能力，如地方縣級農商行業(yè)務是否具備全面性，企業(yè)海外經銷受益激增可否持續(xù)等；三是企業(yè)內部問題，主要涉及股權結構、利益輸送等，如與同一控股股東另一企業(yè)存在同業(yè)競爭問題。

孫金鉅表示，擬IPO企業(yè)被否原因大致可以歸納為四點：業(yè)績波動及持續(xù)經營能力不足；業(yè)績真實性存疑；信息披露不合規(guī)；內控制度不完善。

另外，分板塊來看，滬深主板和創(chuàng)業(yè)板的上會問詢以及被否原因的側重點略有不同?！霸谥靼灞环馡PO項目中，持續(xù)盈利能力及收入真實性、業(yè)務發(fā)展的獨立性是監(jiān)管關注的焦點，被否的8家企業(yè)中有4家的持續(xù)盈利能力遭質疑，有3家存在關聯(lián)交易問題；在創(chuàng)業(yè)板被否IPO項目中，多達5個項目存在內控制度不完善的情形?！睂O金鉅進一步表示。

據記者梳理，不符合板塊定位也是企業(yè)IPO被否的原因之一。如亞洲漁港，在否決原因中，創(chuàng)業(yè)板上市委會議提及，“發(fā)行人未能充分說明其‘三創(chuàng)四新’特征，以及是否符合成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板定位要求?！?/p>

此外，今年還罕見出現(xiàn)發(fā)行人因多次行賄上會被否。如萬香科技因實際控制人、時任高管、核心人員存在多次行賄行為且報告期內仍有發(fā)生，被創(chuàng)業(yè)板上市委認為公司相關內部控制制度未得到有效執(zhí)行，不符合創(chuàng)業(yè)板上市條件。

綜上來看，IPO被否背后原因主要有五方面：即持續(xù)盈利能力存疑；業(yè)績真實性存疑；信披不充分、不合理；內控制度不完善；不符合板塊定位。

從過會的245家企業(yè)來看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)和專用設備制造業(yè)軟件以及信息技術服務業(yè)三個行業(yè)數量較多，分別有61家、28家和23家。

壓實中介機構“看門人”責任

全年IPO仍有望延續(xù)常態(tài)化

今年以來，在保持IPO發(fā)行常態(tài)化背景下，監(jiān)管部門持續(xù)嚴把“入口關”，常態(tài)化開展現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導。近日，中證協(xié)發(fā)布2022年第三批20家首發(fā)申請企業(yè)現(xiàn)場檢查抽簽名單，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別為14家、2家和4家。此外，滬深交易所還通過對保薦機構進行現(xiàn)場督導，進一步壓實中介機構責任。

今年前7個月，IPO主動撤單達139家，滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別有34家、25家和80家。從撤單階段來看，大多在審核問詢階段撤回IPO申請，但有12家為終止注冊，即提及注冊申請之后撤回IPO申請。

監(jiān)管部門持續(xù)完善規(guī)則，督促保薦機構提高執(zhí)業(yè)質量。5月份，證監(jiān)會發(fā)布《保薦人盡職調查工作準則》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務工作底稿指引》等針對保薦機構的多項規(guī)則，從細化明確工作要求和標準、強化現(xiàn)場檢查、加強廉潔從業(yè)監(jiān)管等方面，督促保薦機構不斷提高執(zhí)業(yè)質量。

陳靂表示，今年以來監(jiān)管部門進一步加強投行檢查工作，這是在即將全面注冊制改革背景下，落實券商作為中介機構“把關”責任的重要舉措。在“入口關”提高上市公司申報質量，簡化企業(yè)上市流程，有助于在保障質量的前提下，推進全面注冊制改革的落地。

另外，記者據證監(jiān)會和滬深交易所網站梳理，截至7月底，IPO排隊企業(yè)887家，若剔除已通過發(fā)審會但尚未獲取IPO批文以及提交注冊企業(yè)后，IPO排隊企業(yè)共764家，其中滬深主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別274家、130家和360家。

“目前IPO儲備項目較為充足，預計2022年全年有望延續(xù)常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏。”孫金鉅表示，從發(fā)行類型看，下半年在國產化替代加速背景下，半導體、生物制藥等創(chuàng)新型硬科技企業(yè)上市比例將依舊較高；從監(jiān)管維度看，預計2022年將繼續(xù)圍繞壓實中介機構責任、加強發(fā)行人信息披露監(jiān)管、強化對科創(chuàng)板“硬科技”屬性和創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的綜合研判、提高上市公司質量等方面進一步強化監(jiān)管要求。

（吳曉璐）