美聯(lián)儲計劃將于北京時間7月28日凌晨公布7月份利率決議結(jié)果，當(dāng)前已經(jīng)進入靜默期，暫無更多信號傳遞市場。不過，在6月份CPI數(shù)據(jù)“爆表”后，外界認(rèn)為美聯(lián)儲加大加息幅度到100個基點的概率陡增。但隨后美聯(lián)儲官員紛紛“滅火”，發(fā)聲支持繼續(xù)保持加息75個基點。

東方金誠研究發(fā)展部在接受《證券日報》記者采訪時表示，此前7月份加息75個基點已被市場充分預(yù)期，主流預(yù)期形成后，加息落地不會對市場造成大幅波動。但若加大幅度，則需額外考慮超激進緊縮力度可能對經(jīng)濟增長和金融市場帶來的沖擊?？紤]到美聯(lián)儲已進入靜默期，美聯(lián)儲官員此前并沒有向市場明確傳遞加息100個基點的信號，也暗示了除非出現(xiàn)重大變化，不然7月份會議超預(yù)期加息100個基點的可能性不大。

從通脹指標(biāo)看，美國6月份的CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，CPI同比上漲9.1%，創(chuàng)近40年來新高，短期通脹并無緩解。

國聯(lián)證券研報稱，美聯(lián)儲最擔(dān)心的是通脹預(yù)期的失控。而CPI指標(biāo)又與短期通脹預(yù)期密切相關(guān)，當(dāng)前高企的CPI已經(jīng)推動短期通脹預(yù)期處于高位。一旦通脹預(yù)期失控后，通脹會加速上升，屆時美聯(lián)儲可能要重新面對70年代大通脹的困局，為控制通脹需付出高昂的代價——即經(jīng)濟停滯和更高的失業(yè)率。從這個意義上看，美聯(lián)儲當(dāng)下越鷹派，越有助于控制通脹預(yù)期。

雖然短期的通脹預(yù)期仍在高位，但市場高度關(guān)注的美國長期通脹預(yù)期數(shù)據(jù)稍有回落，令通脹預(yù)期可能失控的擔(dān)憂減弱，也降低了7月份美聯(lián)儲超預(yù)期加息100個基點的可能性。

最新數(shù)據(jù)顯示，7月份密歇根5年通脹預(yù)期為2.8%，較前值3.1%有所緩解，創(chuàng)12個月以來新低?！懊绹虚L期通脹預(yù)期正在降溫，這在一定程度上也反映出市場認(rèn)可美聯(lián)儲以當(dāng)前的加息幅度抑制通脹的能力?！睎|方金誠研究發(fā)展部表示。

不過，國聯(lián)證券研報也提示，當(dāng)前美聯(lián)儲面對的主要風(fēng)險是短期通脹預(yù)期向長期通脹預(yù)期的傳導(dǎo)，受到整體CPI影響較大的短期通脹預(yù)期仍在高位波動，若預(yù)期失控后，將帶動長期通脹預(yù)期上行。

截至當(dāng)?shù)貢r間7月24日凌晨1時30分，《證券日報》記者根據(jù)芝商所的FedWatch工具實時測算，7月份美聯(lián)儲加息100個基點(從當(dāng)前的1.50%-1.75%利率區(qū)間提高至2.50%-2.75%區(qū)間)的概率已回落至19.5%，此前一度高達80%。而目前市場更傾向于美聯(lián)儲將在7月份維持75個基點的加息幅度，概率達到80.5%。

“從歷史上看，單次加息75個基點已屬30年來最為激進的水平，這一力度也足以發(fā)揮其抑制總需求的作用?！睎|方金誠研究發(fā)展部稱。

（劉琪 韓昱）