國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新發(fā)布的博客中提及，烏克蘭局勢(shì)使疫情危機(jī)進(jìn)一步惡化——危機(jī)接連到來(lái)，破壞了人們的生活，拖累了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并推高了通脹。居高不下的糧食和能源價(jià)格給全世界的家庭帶來(lái)沉重負(fù)擔(dān)。在持續(xù)受到擾動(dòng)的情況下，各國(guó)和企業(yè)正在重新評(píng)估全球供應(yīng)鏈。

此外，金融市場(chǎng)波動(dòng)急劇上升，氣候變化持續(xù)帶來(lái)威脅。我們面臨著潛在的一系列災(zāi)難。然而，我們的應(yīng)對(duì)能力被削弱了，原因在于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的另一個(gè)后果——地緣經(jīng)濟(jì)分裂風(fēng)險(xiǎn)（Geoeconomic Fragmentation）的急劇上升。

在2022世界經(jīng)濟(jì)論壇（又稱“達(dá)沃斯論壇”）期間，“全球經(jīng)濟(jì)展望”的討論環(huán)節(jié)聚焦全球經(jīng)濟(jì)、通脹局勢(shì)，以及央行的應(yīng)對(duì)。參與討論的嘉賓包括：IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）、法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦德加洛（Fran?ois Villeroy de Galhau）、花旗集團(tuán)首席執(zhí)行官弗雷澤（Jane Fraser）、凱雷投資集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人魯賓斯坦（David M. Rubenstein）。

全球經(jīng)濟(jì)面臨自二戰(zhàn)以來(lái)最大考驗(yàn)

格奧爾基耶娃表示，“我們今年4月份下調(diào)了對(duì)143個(gè)國(guó)家的增速預(yù)測(cè)。這代表了全球GDP的86%。雖然目前油價(jià)下來(lái)了，但食品價(jià)格繼續(xù)上漲，人們可以在高油價(jià)時(shí)減少出行用車，但人們每天都要吃飯?！?/p>

她也提及，IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.6%，較1月的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)字離衰退還很遠(yuǎn)，但有一些國(guó)家的情況非常脆弱?！袄纾恍﹪?guó)家受到疫情的嚴(yán)重沖擊，并高度依賴俄羅斯能源和食品進(jìn)口。”

IMF在最新博客中也提及，地緣經(jīng)濟(jì)分裂風(fēng)險(xiǎn)的急劇上升，這大大削弱了人們應(yīng)對(duì)當(dāng)前多種危機(jī)的能力。過(guò)去三十年中，得益于新技術(shù)和新理念的傳播，資本、貨物、服務(wù)和人員的流動(dòng)改變了我們的世界。這些促進(jìn)一體化的力量提高了生產(chǎn)率和生活水平，使全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大為原來(lái)的三倍，并讓13億人擺脫了極端貧困。但一體化的成功也帶來(lái)了自滿情緒。長(zhǎng)期以來(lái)，收入、財(cái)富和機(jī)會(huì)的不平等在太多國(guó)家內(nèi)部持續(xù)惡化，近年來(lái)各國(guó)之間的不平等也在加劇。

根據(jù)IMF的研究，僅貿(mào)易政策的不確定性就導(dǎo)致2019年全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值下降了近1%。自烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，IMF的監(jiān)測(cè)顯示，已有約30個(gè)國(guó)家限制了糧食、能源和其他重要大宗商品的貿(mào)易。進(jìn)一步分裂的代價(jià)對(duì)于各國(guó)而言都將是巨大的。

“想想供應(yīng)鏈重構(gòu)和投資壁壘升高的影響。它們可能會(huì)使發(fā)展中國(guó)家更難向發(fā)達(dá)國(guó)家出售產(chǎn)品，也使它們更難獲取技術(shù)和積累財(cái)富。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也必須為同樣的產(chǎn)品支付更多的費(fèi)用，從而加劇通脹。由于失去了目前與其共同進(jìn)行創(chuàng)新開(kāi)發(fā)的合作伙伴，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)率也將受到影響。IMF的研究估計(jì)，僅技術(shù)分裂就可能導(dǎo)致許多國(guó)家的GDP損失5%。” 該機(jī)構(gòu)表示。

央行面臨抗通脹和避衰退的“矛盾任務(wù)”

也就在全球經(jīng)濟(jì)面臨二戰(zhàn)以來(lái)最大挑戰(zhàn)之際，美國(guó)、歐元區(qū)的通脹已高到令最鴿派的一批央行行長(zhǎng)不得不采取行動(dòng)。于是，抗擊通脹和避免經(jīng)濟(jì)衰退的“矛盾任務(wù)”又成了另一重挑戰(zhàn)。

眾所周知，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息已板上釘釘，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在6月、7月和9月的會(huì)議上都可能加息50BP，同時(shí)進(jìn)行較大規(guī)模的縮表，每月規(guī)模最終將達(dá)950億美元。但令人頗為吃驚的是，隔夜歐洲央行行長(zhǎng)拉加德也釋放出了加息信號(hào)。由于受到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)衰退的概率很高，因而各界此前預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)保持謹(jǐn)慎。

拉加德通常立場(chǎng)一直都偏溫和，但她本周卻在一篇最新的文章中指出，通脹前景明顯上升，預(yù)計(jì)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃下的凈購(gòu)買(mǎi)最早在三季度初即結(jié)束。如此，歐洲央行能夠在7月會(huì)議加息，可能在三季度終了前退出負(fù)利率。在那之后，歐洲央行將基于中期通脹前景，推行中性利率。

法國(guó)央行的一把手維勒魯瓦德加洛在論壇上表示，“歐元區(qū)整體通脹不僅是更高了（CPI高達(dá)7.4%），而且核心通脹都達(dá)到了3.4%（遠(yuǎn)超2%的目標(biāo)），這也是為何我們要正?；泿耪?，就像拉加德講的，我們最終會(huì)將通脹帶回2%。”

此時(shí)，論壇主持人笑稱——“2020年，央行說(shuō)通脹是暫時(shí)的；2021年，央行也說(shuō)是暫時(shí)的；如今央行說(shuō)必須要用激進(jìn)的加息來(lái)抑制需求，從而控制通脹。但早前我們被告知，通脹是由于供給瓶頸造成的?！?/p>

事實(shí)上，這從側(cè)面反映了目前飛速變化的環(huán)境對(duì)央行家構(gòu)成的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。弗雷澤稱，“地緣政治變化難以預(yù)料，因?yàn)榧词刮覀儸F(xiàn)在采取行動(dòng)，也不知道未來(lái)政策究竟會(huì)否超調(diào)（overshoot），或是力度不足（undershoot），因此只能不斷觀察。”

就衰退風(fēng)險(xiǎn)而言，她認(rèn)為，歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)更高?！懊绹?guó)居民坐擁3.4萬(wàn)億美元的存款，疫情前僅為1萬(wàn)億美元。但歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)更大，我覺(jué)得肯定會(huì)進(jìn)入衰退?！?她還提及，隨著央行收緊貨幣政策來(lái)降低需求（除了食物），供需錯(cuò)配的情況就會(huì)緩解，通脹有望逐步下行。

來(lái)自投資界的魯賓斯坦則認(rèn)為，并非所有衰退都是相似的?！八ネ说募夹g(shù)性定義是經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)兩個(gè)季度放緩，一般嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退要每隔7年才會(huì)出現(xiàn)，因此如果只是輕微的衰退（mild recession），不需要太擔(dān)心?！蓖瑫r(shí)，他認(rèn)為，不同于格林斯潘時(shí)代，目前央行的前瞻指引越做越好，就政策行動(dòng)給予市場(chǎng)更大的透明度，因而更有利于預(yù)期管理。

盡管通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，但維勒魯瓦德加洛否認(rèn)了歐洲央行可能激進(jìn)加息的說(shuō)法。“我認(rèn)為應(yīng)該說(shuō)是‘正?；╪ormalize），因?yàn)槟壳拔覀兊呢泿耪哌€非常寬松，且還為負(fù)利率，因此加息只是稍微踩剎車?！?/p>

目前，各界對(duì)于歐洲央行會(huì)否加息50BP意見(jiàn)不一，不過(guò)全球加息超大概率將愈演愈烈。

在拉加德轉(zhuǎn)向的助力下，歐元/美元延續(xù)近期漲勢(shì)，當(dāng)天反彈逾100點(diǎn)。

IMF強(qiáng)調(diào)四大優(yōu)先事項(xiàng)

面對(duì)如此嚴(yán)峻的全球局勢(shì)，IMF也呼吁，必須以全新的、更好的方式塑造經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并建議需要努力推進(jìn)的四大優(yōu)先事項(xiàng)。

第一，鞏固貿(mào)易以提高韌性，即使現(xiàn)在可以從降低貿(mào)易壁壘開(kāi)始，以緩解糧食和其他產(chǎn)品的短缺問(wèn)題并降低其價(jià)格。

不僅是各個(gè)國(guó)家，各家企業(yè)也需要促進(jìn)進(jìn)口的多元化，以確保供應(yīng)鏈安全，并維護(hù)全球一體化給企業(yè)帶來(lái)的巨大好處。盡管地緣戰(zhàn)略因素將主導(dǎo)一些采購(gòu)決策，但這不會(huì)導(dǎo)致全球一體化的逆轉(zhuǎn)。商業(yè)領(lǐng)袖在這方面可以發(fā)揮重要作用。

IMF的最新研究表明，多元化可以減少一半的因供應(yīng)擾動(dòng)引起的潛在GDP損失。汽車制造商等發(fā)現(xiàn)，設(shè)計(jì)可使用替代零件或更容易獲得的零件的產(chǎn)品可以減少80%的損失。提高出口的多元化程度也可以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性。支持性政策包括：強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施以幫助企業(yè)縮短供應(yīng)鏈、增加寬帶接入，以及改善營(yíng)商環(huán)境。

第二，進(jìn)一步共同推動(dòng)解決債務(wù)問(wèn)題。由于約60%的低收入國(guó)家存在嚴(yán)重的債務(wù)脆弱性，一些國(guó)家將需要進(jìn)行債務(wù)重組，否則狀況都會(huì)惡化。這就是為什么改進(jìn)二十國(guó)集團(tuán)（G20）債務(wù)處理共同框架刻不容緩。

第三，實(shí)現(xiàn)跨境支付現(xiàn)代化。低效的支付系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)的另一個(gè)障礙。以匯款為例：國(guó)際匯款的平均成本為6.3%。這意味著每年約有450億美元從數(shù)百萬(wàn)的低收入家庭流向了中介機(jī)構(gòu)。為了解決這一問(wèn)題，IMF建議，各國(guó)可合作開(kāi)發(fā)一個(gè)全球公共數(shù)字平臺(tái)，它還可以與各種形式的貨幣相連接，包括央行數(shù)字貨幣。

第四也是最受關(guān)注的一項(xiàng)，即應(yīng)對(duì)氣候變化，這被認(rèn)為壓倒一切的生存挑戰(zhàn)。在第26屆聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)期間，代表全球80%以上排放量的130個(gè)國(guó)家承諾在本世紀(jì)中葉前后實(shí)現(xiàn)凈零排放。但彌合目標(biāo)與政策之間的差距迫在眉睫。為加快綠色轉(zhuǎn)型，IMF已主張采取一種綜合性方法，將碳定價(jià)和可再生能源投資結(jié)合起來(lái)，并對(duì)那些受到不利影響的人提供補(bǔ)償。

（周艾琳）