今年以來(lái)，受市場(chǎng)震蕩下跌的影響，權(quán)益類新基金延期募集、發(fā)行失敗屢屢出現(xiàn)。在此背景下，具備穩(wěn)健屬性的基金產(chǎn)品成為發(fā)行市場(chǎng)主流。Wind數(shù)據(jù)顯示，正在發(fā)行的基金中，名稱中帶有“穩(wěn)健”類似字樣的基金共有9只，具備持有期特征的基金有38只，F(xiàn)OF、偏債混合型基金、債券型基金等中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的數(shù)量占50%以上。

尋找安全邊際

今年一季度，無(wú)論在發(fā)行數(shù)量、發(fā)行規(guī)模，還是權(quán)益類基金的發(fā)行表現(xiàn)上，與2021年相比都有著不小的差距，4月份以來(lái)也未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。債券型基金仍是發(fā)行市場(chǎng)的“壓艙石”，投資者對(duì)權(quán)益類基金的申購(gòu)熱情持續(xù)下降。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，4月以來(lái)新成立的基金有36只，其中債券型基金9只、QDII基金3只、FOF4只、REITs1只，另有4只股票型基金和15只混合型基金。

從認(rèn)購(gòu)時(shí)間來(lái)看，4月以來(lái)新成立基金的平均認(rèn)購(gòu)天數(shù)在30天左右。其中，浦銀安盛中證滬港深消費(fèi)龍頭ETF和中加量化研選A的認(rèn)購(gòu)時(shí)間超過(guò)80天，兩只基金均為權(quán)益類基金，發(fā)行規(guī)模未超過(guò)3億元。

“主要還是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，都從確定性中尋找安全邊際?！蹦郴鸸鞠嚓P(guān)人士表示，權(quán)益類產(chǎn)品普遍較為難賣(mài)，相較而言穩(wěn)健型產(chǎn)品的渠道接受度更高，“先嚴(yán)格控制回撤，再力爭(zhēng)超額收益”是不少投資者的準(zhǔn)繩。以較為穩(wěn)健的FOF產(chǎn)品為例，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新發(fā)行的FOF高達(dá)24只，總規(guī)模接近160億元，迎來(lái)了一波發(fā)行小高潮，顯著超過(guò)去年同期。

此外，資金迫切追求穩(wěn)健屬性，催生了公募REITs成為爆款。近日，華夏中國(guó)交建REIT引來(lái)800多億元資金追捧，機(jī)構(gòu)網(wǎng)下詢價(jià)有效認(rèn)購(gòu)達(dá)38倍。

發(fā)行節(jié)奏放緩

4月以來(lái)，已有部分產(chǎn)品延長(zhǎng)募集、發(fā)行失敗的案例。例如，4月9日，太平中證1000A公告延長(zhǎng)募集期；4月1日，金元順安泓泉純債3個(gè)月定開(kāi)公告發(fā)行失敗。這使得部分基金公司管理層不得不改變此前預(yù)期，重新審視和評(píng)估未來(lái)產(chǎn)品布局策略。

部分基金公司人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“去年同期，平均每只基金的募集期為一兩周，今年則普遍需要一個(gè)月時(shí)間。今年發(fā)行的節(jié)奏放緩了，數(shù)量和頻次都明顯下降，新基金的申報(bào)節(jié)奏也放慢了。在此背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在，接下來(lái)公司將重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品線布局和對(duì)績(jī)優(yōu)穩(wěn)健產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)?！?/p>

一些基金公司拿到權(quán)益產(chǎn)品批文后決定暫緩發(fā)行，或主動(dòng)找?guī)兔Y金保成立；另一些基金公司繼續(xù)保持新發(fā)熱情或者發(fā)力持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，均衡穩(wěn)健型產(chǎn)品逐漸占據(jù)主流。有渠道人士表示，今年以來(lái)基金都不好賣(mài)，基金公司目標(biāo)是“保成立”。

與此同時(shí)，投資者的需求也在時(shí)刻影響著基金公司的產(chǎn)品供應(yīng)。多家基金公司宣傳材料從側(cè)面印證了這一點(diǎn)，“有助于減少投資者由于市場(chǎng)短期波動(dòng)導(dǎo)致的非理性追漲殺跌”“旨在為投資者打造資產(chǎn)配置壓艙石”等類似描述頻頻出現(xiàn)，“穩(wěn)健”“嚴(yán)謹(jǐn)”“絕對(duì)收益”“重視安全邊際”等成為高頻詞匯。

持有期產(chǎn)品增多

記者發(fā)現(xiàn)，雖然權(quán)益類基金整體發(fā)行降溫，但具有持有期特點(diǎn)的權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行火熱。在即將進(jìn)入募集期的新基金中，持有期基金占比近一半，且大部分產(chǎn)品將持有期限設(shè)置在6個(gè)月或1年。

“設(shè)定持有期是為了在保持資金流動(dòng)性的基礎(chǔ)上避免投資者頻繁操作。”某基金市場(chǎng)部工作人員透露，一般持有期基金都是銀行渠道定制的，會(huì)選擇歷史業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理，目的就是通過(guò)讓投資者長(zhǎng)期持有基金從而賺到錢(qián)，最終將客戶長(zhǎng)久地留住。

為何持有期基金發(fā)行火熱？某互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售平臺(tái)負(fù)責(zé)人稱，帶有一定封閉期的基金增加了基民的持有時(shí)間，雖然犧牲了流動(dòng)性，但可以有效避免基民追漲殺跌，較好地解決基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)的問(wèn)題。

“我們希望投資者意識(shí)到火與不火不是問(wèn)題的本質(zhì)，更重要的是投資者要有可以支撐投資決策的邏輯。有些領(lǐng)域火，是一個(gè)時(shí)代的起點(diǎn)，而有些領(lǐng)域火了一段時(shí)間，就到了階段性頂點(diǎn)。投資者需要去理解一個(gè)行業(yè)的邏輯，需要結(jié)合估值體系和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)判斷，才能分析出行業(yè)的后續(xù)走勢(shì)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

（李嵐君）