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      《期貨和衍生品法》八月一日起施行——期貨市場將更好服務實體經(jīng)濟

      4月20日,十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱《期貨和衍生品法》),將于今年8月1日起施行,引發(fā)市場廣泛關注?!镀谪浐脱苌贩ā访鞔_服務實體經(jīng)濟的立法原則,限制過度投機;鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動。

      《期貨和衍生品法》八月一日起施行——期貨市場將更好服務實體經(jīng)濟

      來源:經(jīng)濟日報    2022-04-21 07:28
      2022-04-21 07:28 
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      4月20日,十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過《中華人民共和國期貨和衍生品法》(以下簡稱《期貨和衍生品法》),將于今年8月1日起施行,引發(fā)市場廣泛關注。

      《期貨和衍生品法》的出臺,有利于期貨市場更好服務實體經(jīng)濟,為促進規(guī)范行業(yè)發(fā)展、保護投資者權益提供了強有力法律保障,將極大增強我國期貨和衍生品市場的國際吸引力。

      保障市場穩(wěn)健運行

      我國期貨市場從無到有、從小到大,逐步成為助力實體經(jīng)濟發(fā)展、有效管理價格風險的重要手段。《期貨和衍生品法》的出臺,將進一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,為實體經(jīng)濟發(fā)展更好地保駕護航。

      廈門大學經(jīng)濟學院教授韓乾認為,期貨市場和衍生品市場法律性質(zhì)、基本定位總體相同,二者深度融合、功能互補、制度相通、高度關聯(lián),共同構(gòu)成統(tǒng)一的大市場。《期貨和衍生品法》統(tǒng)籌考慮兩個市場,將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍,確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報告庫等衍生品市場基礎制度,使衍生品市場有法可依。

      我國是全球大宗商品的主要購買國,但在國際定價權上話語權較弱,這與我國期貨市場的國際化程度不高、競爭力不足有較大關系。方正中期期貨研究院院長王駿認為,《期貨和衍生品法》出臺為我國期貨市場逐步擴大開放步伐,建立國際定價中心的地位創(chuàng)造了有利條件。

      《期貨和衍生品法》出臺還為強化風險防控,牢牢堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線提供了重要抓手。南華期貨董事長、中國期貨業(yè)協(xié)會副會長羅旭峰表示,《期貨和衍生品法》通過保證金制度、持倉限額制度、當日無負債制度、中央對手方制度、期貨市場監(jiān)測監(jiān)控制度以及異常情況緊急處置機制等構(gòu)建了全流程、多方位的風險防控體系,為防范系統(tǒng)性風險,確保市場健康穩(wěn)定運行提供了法律基礎。

      有關專家認為,《期貨和衍生品法》總結(jié)30多年發(fā)展經(jīng)驗,將實踐中運行良好、成熟可行的制度和做法在法律層面予以確定,以穩(wěn)定市場預期,適應現(xiàn)階段市場發(fā)展需要。

      《期貨和衍生品法》在堅持“三公”原則的基礎上,重點加大對普通交易者的保護力度,嚴厲打擊違法違規(guī)行為,集中體現(xiàn)監(jiān)管的人民性。該法建立交易者分類和適當性制度,明確交易者享有資產(chǎn)安全、知情權、查詢權等各項權益,豐富期貨糾紛解決機制,引入強制調(diào)解制度等交易者保護的制度體系,還完善了期貨市場民事責任體系,顯著提高違法違規(guī)行為的成本。

      促進服務實體經(jīng)濟

      國際經(jīng)驗表明,一個功能發(fā)揮良好、具有國際影響力的期貨市場,能夠吸引更多國際參與者交易,同時通過本國貨幣跨境結(jié)算與流通,可以促進本國貨幣國際化。《期貨和衍生品法》有利于市場的穩(wěn)定發(fā)展,符合市場預期,有利于推動期貨和衍生品市場高質(zhì)量發(fā)展。

      近年來,我國期貨市場雙向?qū)ν忾_放向全面縱深推進,但缺少統(tǒng)一的期貨立法,影響了我國期貨市場對外開放的效果。韓乾表示,此次《期貨和衍生品法》借鑒國際實踐,確立了終止凈額結(jié)算、交易報告庫、集中結(jié)算等全球衍生品市場的主要制度,填補規(guī)則空白,對促進我國衍生品市場對外開放程度,引導和規(guī)范場外衍生品市場健康發(fā)展有積極意義。

      通過規(guī)定境外期貨交易場所的注冊、境內(nèi)主體參與境外期貨交易的規(guī)則等內(nèi)容,將構(gòu)建境內(nèi)外期貨市場的互聯(lián)互通,形成國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局,進一步提升我國期貨市場國際化水平;通過明確跨境監(jiān)管合作和信息出境等內(nèi)容,為處置跨境風險和打擊跨境違法違規(guī)行為提供了更為充分和堅實的法律依據(jù)。

      《期貨和衍生品法》明確服務實體經(jīng)濟的立法原則,限制過度投機;鼓勵實體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風險管理活動。《期貨和衍生品法》首次明確了套期保值的定義,為參與套期保值的企業(yè)提供明確指引;規(guī)定套期保值管理的鼓勵性安排,明確從事套期保值等風險管理活動可以申請持倉限額豁免,同時授權國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)制定細則。

      通過借鑒證券市場注冊制的經(jīng)驗,《期貨和衍生品法》改變了現(xiàn)行期貨合約品種上市的批準制,轉(zhuǎn)而確立注冊制,而對品種中止、恢復和終止采取備案制,同時明確了適合開展期貨期權交易的品種要求。通過完善期貨品種上市程序,豐富期貨品種,增強期貨市場服務實體經(jīng)濟的能力。

      助力防范化解風險

      期貨市場功能的發(fā)揮,必須建立在科學、精準、有效的風險控制制度基礎之上。為此,《期貨和衍生品法》將防范化解市場風險作為重中之重,專門在總則中規(guī)定建立和完善風險監(jiān)測監(jiān)控與化解處置機制,依法限制過度投機行為,防范市場系統(tǒng)性風險。

      交易者加強自身內(nèi)控,是防止其因過度投機而引發(fā)系統(tǒng)性風險的第一道防線。《期貨和衍生品法》明確規(guī)定,強化期貨交易者的內(nèi)控制度建設。期貨交易場所和結(jié)算機構(gòu)負有對期貨市場進行自律管理的權利和義務,且自律管理往往更加快速、有效和更有針對性。

      作為期貨市場的中介機構(gòu),期貨經(jīng)營機構(gòu)肩負著切實保護交易者權益、防范化解金融風險這一承上啟下的重任。為此,《期貨和衍生品法》明確規(guī)定,期貨經(jīng)營機構(gòu)應當勤勉盡責,以可持續(xù)經(jīng)營和維護交易者權益為宗旨,通過報送相關資料、防范利益沖突等具體規(guī)則,確保市場平穩(wěn)運行。

      此外,豐富國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的監(jiān)管手段,加大違法違規(guī)行為的懲處力度?!镀谪浐脱苌贩ā芬环矫鎸⒈O(jiān)測監(jiān)控并防范處置期貨市場風險上升為國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的法定職責,同時增加監(jiān)管金融科技和信息安全的職權,健全期貨市場風險識別、預防和處置制度體系;另一方面規(guī)定國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)可以和境外期貨監(jiān)督管理機構(gòu)建立雙邊和多邊監(jiān)管合作機制,處置跨境市場風險。

      (祝惠春)

      【責任編輯:刁云嬌】
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