中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，4月20日貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，連續(xù)三個月保持不變。專家表示，4月MLF利率未下調(diào)、全面降準(zhǔn)還未實施，以及外部因素掣肘是4月LPR未下降的原因，這與市場預(yù)期一致。展望未來，貨幣政策將進(jìn)一步加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，LPR仍有下降空間。

LPR未下降符合預(yù)期

對于4月LPR未下降的原因，專家認(rèn)為，4月MLF利率未下調(diào)或是主因。目前LPR報價已基本形成“MLF利率下調(diào)-銀行綜合負(fù)債成本改善-LPR報價下降”的傳導(dǎo)機制，由于4月MLF利率未變，因此LPR保持不動。也有專家表示，全面降準(zhǔn)還未實施，LPR報價行缺乏下調(diào)報價動力也是原因之一。

“根據(jù)2019年LPR報價改革以來的規(guī)律，兩次分別降準(zhǔn)0.5個百分點，才能觸發(fā)報價行下調(diào)LPR報價。比如，2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)后，帶動當(dāng)年12月1年期LPR報價下調(diào)5個基點，類似情況曾在2019年出現(xiàn)?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。

同時，外部因素制約LPR下降。專家認(rèn)為，由于受到中美利差明顯收窄甚至倒掛，以及PPI仍然偏高的掣肘，降息操作難度加大。

此外，當(dāng)前企業(yè)貸款利率處于低位，也可能是LPR未下降的原因之一。人民銀行日前披露，今年以來人民銀行引導(dǎo)市場利率下行0.1-0.15個百分點，帶動一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%。

多措并舉降低融資成本

展望未來，穩(wěn)健的貨幣政策將進(jìn)一步加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，多措并舉降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，后續(xù)LPR仍有下降空間。

“根據(jù)當(dāng)前疫情波動下的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，以及房地產(chǎn)運行狀況，二季度有可能再次實施全面降準(zhǔn)，同時不排除MLF利率小幅下調(diào)的可能性。”王青預(yù)計，二季度LPR報價下降10至15個基點的概率較大。

對于后續(xù)貨幣政策將如何發(fā)力穩(wěn)增長，人民銀行多次強調(diào)，進(jìn)一步加大金融對實體經(jīng)濟(jì)特別是受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低綜合融資成本。

民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計，貨幣政策會繼續(xù)堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，以我為主，兼顧內(nèi)外，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性雙重功能，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。為保障物流暢通促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，用于交通物流領(lǐng)域的再貸款有望出臺。當(dāng)前內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢更趨復(fù)雜多變，需要貨幣政策在實施過程中統(tǒng)籌考慮。

（彭揚）