北交所新三板改革取得突破性成效

市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展能力顯著增強(qiáng)

中國(guó)證券報(bào)記者2月17日獲悉，北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司《北交所、新三板2021年市場(chǎng)改革發(fā)展報(bào)告》指出，2021年北交所、新三板改革取得突破性成效，市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力顯著增強(qiáng)。

《報(bào)告》指出，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司和北交所將以打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地為總方向，不斷深化改革創(chuàng)新，增強(qiáng)市場(chǎng)功能，提高投融資對(duì)接效率，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

細(xì)規(guī)劃穩(wěn)開市

設(shè)立北交所是全面深化新三板改革的鞏固和延續(xù)?！秷?bào)告》指出，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新階段，新發(fā)展格局加速構(gòu)建，中小企業(yè)對(duì)落實(shí)“六穩(wěn)”“六保”要求和國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要作用，充滿活力的中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)韌性的重要基礎(chǔ)。在精選層平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，2021年證監(jiān)會(huì)圍繞統(tǒng)籌協(xié)調(diào)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展布局，構(gòu)建具有中國(guó)特色、有效服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場(chǎng)專業(yè)化平臺(tái)，形成了精選層變更設(shè)立北交所、新三板與北交所一體發(fā)展、協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的持續(xù)深化改革方案。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司從制度發(fā)布、系統(tǒng)改造、新聞宣傳、穩(wěn)市保障等方面詳細(xì)規(guī)劃實(shí)施路徑?！秷?bào)告》指出，北交所試點(diǎn)注冊(cè)制同步落地，堅(jiān)持以信息披露為中心，四套并行的上市標(biāo)準(zhǔn)兼容并蓄，審核流程公開透明，自律審核與注冊(cè)程序高效銜接，拓寬了資本市場(chǎng)改革惠及面。北交所自然人投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)由精選層的100萬(wàn)元調(diào)降至50萬(wàn)元，存量公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金等機(jī)構(gòu)投資者入市的制度性障礙迎刃而解。

創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層不僅為北交所培育輸送優(yōu)質(zhì)上市資源，更承擔(dān)著幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)盡早熟悉資本市場(chǎng)文化，滿足企業(yè)早期融資交易需求的重要職責(zé)。《報(bào)告》指出，2021年，新三板出臺(tái)可轉(zhuǎn)債制度，允許設(shè)置市場(chǎng)化的發(fā)行條款，發(fā)揮股債結(jié)合類產(chǎn)品拓寬中小企業(yè)融資渠道的積極作用；優(yōu)化投資者準(zhǔn)入機(jī)制，創(chuàng)新層個(gè)人投資者門檻由150萬(wàn)元調(diào)降至100萬(wàn)元，擴(kuò)大了投資者規(guī)模；豐富特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓適用情形，提升了交易制度靈活性。

堅(jiān)持特色發(fā)展

《報(bào)告》稱，北交所與新三板始終站在多層次資本市場(chǎng)全面深化改革大局下，遵循證券交易所和證券交易場(chǎng)所建設(shè)一般規(guī)律，堅(jiān)持特色就是生命力的發(fā)展理念，構(gòu)建全鏈條服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場(chǎng)體系。

一是以錯(cuò)位發(fā)展為本，補(bǔ)齊資本市場(chǎng)短板。北交所與新三板堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場(chǎng)定位突出更早、更小、更新，與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成錯(cuò)位格局、增強(qiáng)服務(wù)合力。截至2021年底，北交所上市公司82家，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等占比87%；新三板掛牌公司6932家，符合北交所上市財(cái)務(wù)條件的掛牌公司超過千家。全市場(chǎng)累計(jì)783家公司獲評(píng)專精特新“小巨人”企業(yè)稱號(hào)，59家公司成長(zhǎng)為“單項(xiàng)冠軍”。

二是以精準(zhǔn)包容為要，全面適配企業(yè)需求。北交所制度規(guī)則涵蓋發(fā)行上市、融資并購(gòu)、公司監(jiān)管、證券交易、會(huì)員管理、投資者適當(dāng)性管理六大條線，緊密契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)需求。例如，在普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益工具基礎(chǔ)上，北交所還引入授權(quán)發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行和自辦發(fā)行，降低融資成本。

三是以遞進(jìn)聯(lián)通為基，激發(fā)企業(yè)向上動(dòng)能。北交所與新三板共同構(gòu)成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地載體，一方面堅(jiān)持層次遞進(jìn)，北交所上市公司均來源于創(chuàng)新層，形成金字塔形的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；另一方面堅(jiān)持互聯(lián)互通，與滬深交易所和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)建立轉(zhuǎn)板對(duì)接機(jī)制，發(fā)揮在多層次資本市場(chǎng)的聯(lián)接作用。改革宣布以來，新三板掛牌申報(bào)數(shù)量同比增長(zhǎng)46%；新增上市輔導(dǎo)的掛牌公司中，近九成掛牌公司計(jì)劃申報(bào)北交所。

市場(chǎng)信心增強(qiáng)

在北交所“龍頭”撬動(dòng)作用下，市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)中向好，市場(chǎng)功能進(jìn)一步恢復(fù)，市場(chǎng)信心進(jìn)一步提振，改革成效正在不斷顯現(xiàn)。

融資總量企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)趨勢(shì)向好。《報(bào)告》介紹，2021年，全市場(chǎng)發(fā)行598次，合計(jì)融資281億元。其中，41家公司公開發(fā)行融資75億元，持續(xù)滿足企業(yè)大額高效融資需求；532家公司完成定向發(fā)行557次、融資206億元，其中自辦發(fā)行122次、融資10億元，小額、快速、按需融資功能進(jìn)一步發(fā)揮。

交易大幅改善，財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)?！秷?bào)告》表示，2021年，全市場(chǎng)交易額為2815億元，同比增長(zhǎng)1.17倍。北交所開市以來日均成交額較改革前精選層增長(zhǎng)3倍，整體年化換手率為434%，符合中小市值股票流動(dòng)性特征；股票全年平均漲幅達(dá)99%。

投融生態(tài)優(yōu)化，凝聚各方服務(wù)。根據(jù)《報(bào)告》，截至2021年末，北交所全市場(chǎng)投資者超過476萬(wàn)戶；百余只公募基金入市交易，8只新設(shè)主題基金全部超募，社保基金、QFII均已進(jìn)場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者加速布局，奠定了市場(chǎng)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資邏輯基礎(chǔ)。證券公司加大業(yè)務(wù)投入和企業(yè)儲(chǔ)備力度。商業(yè)銀行積極參與，促進(jìn)形成直接融資與間接融資共同服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)新局面。全國(guó)已有19省相關(guān)地市加大對(duì)企業(yè)到上市掛牌獎(jiǎng)補(bǔ)力度，各地政府從培訓(xùn)培育等多維度為創(chuàng)新型中小企業(yè)登陸北交所和新三板創(chuàng)造條件、全方位服務(wù)。

（吳科任）