A股光伏板塊再迎新銳。

12月8日，號稱國內(nèi)光伏“微逆”第一股杭州禾邁電力電子股份（688032，SH)發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的發(fā)行公告。招股說明書顯示，禾邁股份上市發(fā)行價為557.80元/股，創(chuàng)下A股史上發(fā)行價最高新股記錄。

這是繼義翹神州在今年8月創(chuàng)造了292.92元/股的最高發(fā)行價后，禾邁股份將此紀錄再次改寫，且?guī)缀醴?，引起投資界極大的關(guān)注。

個股發(fā)行價的形成是由市場決定的，“雙碳”目標下以光伏為主的新能源行業(yè)屬于國家政策全力支持、中長期成長確定性高、未來發(fā)展空間巨大的行業(yè)領(lǐng)域，高股價、高估值、高溢價是合理的市場現(xiàn)象，是注冊制下市場化定價的結(jié)果，也一定程度反應(yīng)了保薦機構(gòu)、投資機構(gòu)對禾邁股份的風險偏愛。

業(yè)內(nèi)專家稱，禾邁股份作為我國逆變器細分行業(yè)的龍頭之一、光伏“微逆”第一家上市公司，其產(chǎn)品在國內(nèi)外市場優(yōu)勢明顯，性價比也較高，未來走勢可以對標A股千億市值的陽光電源、美股300億美元市值的Enphase公司。而對中簽的投資者而言，則要審時度勢放眼未來，注意及時繳款，把握住少有的投資機會。

光伏“微逆”第一股，核心競爭力突出

禾邁股份此次IPO共計公開發(fā)行股票1000萬股，募集資金55.78億，將主要用于禾邁智能制造基地建設(shè)項目、儲能逆變器產(chǎn)業(yè)化項目、智能成套電氣設(shè)備升級建設(shè)項目以及補充流動資金等。

禾邁股份本次募集資金投資項目均圍繞公司行業(yè)、主營業(yè)務(wù)以及核心技術(shù)展開，該等項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，項目的實施將有助于提升公司制造體系的智能化，豐富優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，多維度的提升公司的盈利能力、研發(fā)能力，最終增強公司的核心競爭力和市場地位。

招股書顯示，禾邁股份成立于2012年，控股股東為杭開控股集團有限公司，是一家以光伏逆變器等電力變換設(shè)備及電氣成套設(shè)備為主要業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，其中光伏逆變器及相關(guān)產(chǎn)品主要包括微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備、模塊化逆變器及其他電力變換設(shè)備、分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)、電氣成套設(shè)備以及相關(guān)產(chǎn)品主要包括高壓開關(guān)柜、低壓開關(guān)柜、配電柜等。

禾邁股份近年來各項產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入及占比情況如下表所示：

禾邁股份高度重視技術(shù)研發(fā)，不斷通過電力電子器件優(yōu)化、電路拓撲優(yōu)化、控制算法優(yōu)化等方式，持續(xù)深耕光伏逆變器及電氣成套設(shè)備領(lǐng)域，并不斷創(chuàng)新提升自身技術(shù)先進性。2018 -2020年，公司研發(fā)費用合計為6,938.05萬元，占營業(yè)收入比例約為5.50%，優(yōu)于同行業(yè)；2021年6月末，公司擁有研發(fā)與技術(shù)人員157人，占公司總?cè)藬?shù)27.50%。突出的研發(fā)實力和技術(shù)創(chuàng)新能力為公司未來持續(xù)發(fā)展壯大奠定基礎(chǔ)。

目前禾邁股份已逐步打造一批具有一定行業(yè)先進性的核心技術(shù)。截至2021年6月30日，公司擁有發(fā)明專利17項公司產(chǎn)品都具有明顯的技術(shù)先進性，主要體現(xiàn)為系統(tǒng)級與變流器級的結(jié)構(gòu)拓撲、控制算法以及拓撲與算法的有機結(jié)合。通過核心技術(shù)，公司產(chǎn)品在微型逆變器的功率密度、功率范圍、轉(zhuǎn)換效率，模塊化逆變器的可靠性、靈活性與易維護性、電氣成套設(shè)備的智能化程度等方面界都具有較強的先進性，并形成主要壁壘。目前禾邁股份推出一系列具有核心競爭力的產(chǎn)品，尤其是公司成功應(yīng)用國家自然科學(xué)二等獎成果的思想，形成一系列領(lǐng)先的成果技術(shù)，使產(chǎn)品的技術(shù)指標在同類產(chǎn)品中處于相對領(lǐng)先的地位，已成為微型逆變器細分領(lǐng)域具有一定技術(shù)和市場優(yōu)勢的廠商之一，公司微型逆變器的功率密度、功率范圍、轉(zhuǎn)換效率、穩(wěn)定性與環(huán)境適應(yīng)性等方面在同類型產(chǎn)品中名列前茅，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)領(lǐng)域，客戶遍及美洲、歐洲、亞洲等多個區(qū)域。

而憑借強大的科研能力、創(chuàng)新水平、豐富多樣的產(chǎn)品種類以及良好品牌形象，禾邁股份近幾年主營業(yè)務(wù)競爭力突出，行業(yè)優(yōu)勢明顯，營收、凈利潤規(guī)模保持持續(xù)穩(wěn)健增長。

2018-2020年，禾邁股份營業(yè)總收入分別為3.07億元、4.60億元、4.95億元，年復(fù)合增長率26.8%；凈利潤分別為0.16億元、0.81億元、1.04億元，年復(fù)合增長率205.9%。2021年前三季度，禾邁股份實現(xiàn)營業(yè)收入5.07億元，同比增長65.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤約1.22億元，同比增長85.99%。結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢及公司實際經(jīng)營情況，禾邁股份預(yù)計2021 年度營業(yè)收入約為70,000萬元至78,000萬元，較去年同比增長約41%至58%，歸屬于母公司股東凈利潤18,000萬元至21,000萬元，同比增長約73%至102%。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，逆變器是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，目前，微型逆變器及監(jiān)控設(shè)備已發(fā)展為禾邁股份的主要收入來源，該業(yè)務(wù)收入由2018年的4341.45萬元升至2020年的1.96億元，對應(yīng)收入占比由14.51%升至41.25%；2021年上半年該業(yè)務(wù)收入達到1.88億元，收入占比又升至60.36%。

而今借助IPO，禾邁股份將進一步強化企業(yè)核心技術(shù)優(yōu)勢，全面提升公司的盈利能力和市場競爭力，為公司未來持續(xù)增長提供強大的新動力。

光伏前景巨大，產(chǎn)業(yè)鏈充分受益

隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，全球能源需求持續(xù)增長，加快開發(fā)利用可再生能源已成為應(yīng)對日益嚴峻的能源環(huán)境問題的必由之路。目前全球已有一百多個國家制定光伏、風能等可再生能源發(fā)展目標并出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，光伏有望在未來30年中迎來爆發(fā)，并成為能源結(jié)構(gòu)中的重要新增力量。

根據(jù)彭博預(yù)測，2050年全球光伏發(fā)電總量中的占比有望超過全球發(fā)電量的30%，成為第一大發(fā)電方式。另據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，到2030年全球光伏累計裝機量有望達到1721GW，到2050年將進一步增加至4670GW，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

中國光伏市場系全球光伏市場的主要組成部分之一，在未來五年內(nèi)將迎來新的高速增長期。根據(jù)中國光伏協(xié)會統(tǒng)計，2019年度國內(nèi)光伏裝機量為30.1GW，2020年將在35-45GW之間，并在2025年增長至65-80GW水平。

光伏逆變器是整個光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心設(shè)備，根據(jù)Maximize Market Research的數(shù)據(jù)，2019 年微型逆變器全球市場已達30億美元，且在未來5年內(nèi)有將近20%的年化增長率，至2027年增長至約130億美元。大量光伏電站建設(shè)會締造龐大的光伏逆變器市場，國內(nèi)逆變器廠商的出貨量已經(jīng)從2012年約10GW增長至2019年約75GW，市場占比亦從2012年約25%增長至 2019年約60%，至2022年出貨量將突破100GW。在這個大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈都將充分受益。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)“十四五”、“十五五”預(yù)計光伏年均裝機需求或達72/100GW，在配套政策推動下有望進一步超預(yù)期。今年1-9月，我國光伏發(fā)電量同比增長17%，其中集中式光伏發(fā)電同比增長13%，分布式光伏發(fā)電量同比增長高達30%，因此對微型逆變器的需求也越來越大，而這恰好是禾邁股份的優(yōu)勢所在，前景遠大。

如今禾邁股份已是全球微型逆變器廠商中的重要新生力量，始終堅持為客戶提供最佳產(chǎn)品和服務(wù)，未來致力于成為國際光伏產(chǎn)品的首選供應(yīng)商。秉承“讓電力能源變得更智慧”的企業(yè)使命和“誠信、責任、專業(yè)、高效”的核心價值觀，禾邁股份堅持自主創(chuàng)新、研發(fā)，以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動公司的未來持續(xù)發(fā)展，并以本次發(fā)行募集資金為契機，加快新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)，不斷提高公司產(chǎn)品性能，提升自主創(chuàng)新能力，擴大產(chǎn)品市場占有率，全面鞏固和增強公司競爭優(yōu)勢，成為逆變器行業(yè)中的翹楚。有陽光電源珠玉在前，相信主打微型逆變器的禾邁股份，未來將成為我國又一家優(yōu)質(zhì)的光伏上市企業(yè)，給全球光伏產(chǎn)業(yè)貢獻力量，并給投資者帶來良好的回報。