近日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2021年上）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），全面總結(jié)了2021年上半年我國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)情況，并對(duì)下半年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行展望。

《報(bào)告》指出，上半年，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程不斷推進(jìn)，呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)。商業(yè)銀行和理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)產(chǎn)品2.55萬(wàn)只，累計(jì)募集資金62.41萬(wàn)億元，累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4137.51億元。截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.80萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.37%，銀行理財(cái)市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，從規(guī)模看，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，反映資管新規(guī)落地后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)積極調(diào)整，逐漸適應(yīng)了監(jiān)管要求；從結(jié)構(gòu)看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比提升，存量資產(chǎn)處置有序推進(jìn)，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型效果明顯；從機(jī)構(gòu)層面看，理財(cái)公司建設(shè)有條不紊地推進(jìn)，已經(jīng)超越股份制銀行成為全市場(chǎng)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)類(lèi)型；從投資者層面看，投資者隊(duì)伍繼續(xù)壯大，為理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新拓展了空間。

凈值化轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)

資管新規(guī)過(guò)渡期將于2021年年底結(jié)束，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、存量資產(chǎn)處置進(jìn)入沖刺階段。上半年，理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作進(jìn)展如何？

“隨著理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)推進(jìn)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步改善，凈值化程度穩(wěn)步提升，投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比穩(wěn)步上升，投資資產(chǎn)收益維持穩(wěn)健?！薄秷?bào)告》指出，在資管新規(guī)與理財(cái)新規(guī)確定的監(jiān)管格局下，銀行理財(cái)積極調(diào)整發(fā)展理念與方向，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品將加速退場(chǎng)?？傮w來(lái)看，整改進(jìn)展比較順利，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。

具體來(lái)看，截至6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模20.39萬(wàn)億元，占比79.03%，較年初和去年同期分別提高11.75個(gè)和23.90個(gè)百分點(diǎn)；保本型產(chǎn)品存續(xù)余額0.15萬(wàn)億元，同比減少90.68%。理財(cái)資金持有債券類(lèi)資產(chǎn)規(guī)模19.29萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)規(guī)模的67.31%，較年初和去年同期分別上升3個(gè)和5個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，資管嵌套投資規(guī)模趨于穩(wěn)定，同業(yè)理財(cái)規(guī)模進(jìn)一步縮減。截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品持有各類(lèi)資管產(chǎn)品規(guī)模9.49萬(wàn)億元，較資管新規(guī)發(fā)布前規(guī)模壓降21.02%，占比降低14.71個(gè)百分點(diǎn)；同業(yè)理財(cái)存續(xù)余額2718.80億元，較年初下降30.45%，同比下降62.78%，占全部理財(cái)產(chǎn)品的比例不足2%。

上半年，多個(gè)監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。

“面對(duì)監(jiān)管的新要求，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型面臨一些新的挑戰(zhàn)?！痹鴦偨忉尫Q，凈值型理財(cái)產(chǎn)品中的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品占比較高，在新規(guī)要求下，這類(lèi)產(chǎn)品需要整改，短期或面臨收益下滑、規(guī)模下降等問(wèn)題。另外，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)，禁止變相宣傳預(yù)期收益，而有些凈值型產(chǎn)品延續(xù)了過(guò)往展示預(yù)期收益的方式，也需要進(jìn)一步整改。

不過(guò)，對(duì)于過(guò)渡期內(nèi)完成理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，專家普遍持積極態(tài)度。曾剛表示：“目前，存量資產(chǎn)處置進(jìn)展樂(lè)觀。到今年年底，絕大部分資產(chǎn)順利完成處置沒(méi)有什么問(wèn)題?！?

招聯(lián)金融首席研究員董希淼在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)也談到，總體而言，銀行理財(cái)正在按既定安排有序進(jìn)行整改，絕大多數(shù)銀行將在過(guò)渡期之前完成整改?！秷?bào)告》指出，對(duì)于個(gè)別銀行存續(xù)的少量難處置的資產(chǎn)，銀保監(jiān)會(huì)將按照相關(guān)規(guī)定納入個(gè)案專項(xiàng)處置，持續(xù)督促相關(guān)銀行綜合施策、積極整改，盡快全部清零。

有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

上半年，銀行理財(cái)在穩(wěn)健轉(zhuǎn)型發(fā)展的同時(shí)，也通過(guò)多種途徑支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！秷?bào)告》顯示，截至6月底，銀行理財(cái)產(chǎn)品投向債券類(lèi)資產(chǎn)19.29萬(wàn)億元、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)3.75萬(wàn)億元、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)1.17萬(wàn)億元。理財(cái)產(chǎn)品投向綠色債券超800只，投資規(guī)模超2000億元，較年初增長(zhǎng)16.79%，同比增長(zhǎng)26.46%；投向抗疫專題債券約300只，投資規(guī)模超1000億元。

作為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路，綠色經(jīng)濟(jì)成為重要投資方向。伴隨著綠色金融市場(chǎng)發(fā)展，銀行理財(cái)市場(chǎng)通過(guò)認(rèn)購(gòu)綠色債券、投資符合ESG股票、創(chuàng)新非標(biāo)投資模式等多種資產(chǎn)配置方式，積極踐行社會(huì)責(zé)任投資，參與塑造和完善ESG投資體系，助力我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)?！秷?bào)告》顯示，上半年，理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)ESG主題理財(cái)產(chǎn)品18只，累計(jì)募集資金超100億元。截至6月底，全市場(chǎng)ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額超400億元，較年初增長(zhǎng)約50%，同比增長(zhǎng)超2.14倍。

不過(guò)，當(dāng)前投向ESG領(lǐng)域的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模尚小，還處于布局探索階段。曾剛表示，后續(xù)隨著實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)具體政策的不斷出臺(tái)落實(shí)，ESG領(lǐng)域投資空間將進(jìn)一步拓展。另外，養(yǎng)老金融發(fā)展需要大量長(zhǎng)期資金，也是理財(cái)市場(chǎng)的一個(gè)重要布局方向。

董希淼表示，銀行理財(cái)是資管市場(chǎng)最大的參與者，下一步要主動(dòng)融入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展大局，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。具體而言，圍繞服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，在堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則下，理財(cái)資金要在綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等需要長(zhǎng)期資金支持的領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用。

此外，談及優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品類(lèi)型結(jié)構(gòu)，曾剛認(rèn)為，目前，銀行理財(cái)還是以固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，雖然符合銀行主要客戶群體的需求特征，但在現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品新規(guī)出臺(tái)后，單一的產(chǎn)品類(lèi)型結(jié)構(gòu)將面臨較大制約?！秷?bào)告》顯示，截至6月底，固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為22.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.04%，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的88.18%；權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為843億元，較年初增長(zhǎng)10.15%，同比增長(zhǎng)1.54%，僅占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的 0.33%。曾剛建議，除配置固定收益類(lèi)資產(chǎn)外，還要漸進(jìn)式開(kāi)展權(quán)益類(lèi)等資產(chǎn)配置，滿足投資者個(gè)性化和多元化配置需求。

監(jiān)管短板需加快補(bǔ)齊

上半年，監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)在資管新規(guī)確立的資管行業(yè)頂層管理框架下，制定出臺(tái)一系列補(bǔ)充與細(xì)化的資管行業(yè)監(jiān)管制度，為行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

“總體來(lái)看，系列配套細(xì)則充分體現(xiàn)了涵蓋范圍廣、核心要求統(tǒng)一的特點(diǎn)，逐步建立起系統(tǒng)、長(zhǎng)效的監(jiān)管機(jī)制?！薄秷?bào)告》指出，一是先后出臺(tái)《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》等理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售行為，明確現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。二是加強(qiáng)內(nèi)控合規(guī)管理和銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)公司治理，組織開(kāi)展銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)“內(nèi)控合規(guī)管理建設(shè)年”，夯實(shí)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營(yíng)根基。三是持續(xù)通過(guò)發(fā)揮監(jiān)管政策引導(dǎo)作用，推動(dòng)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展綠色金融，促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。四是強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)，加大對(duì)違規(guī)展業(yè)機(jī)構(gòu)的通報(bào)與處罰力度。

《辦法》在禁止性規(guī)定中明確，禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率等。如何正確展示業(yè)績(jī)成為理財(cái)公司面臨的一大挑戰(zhàn)。對(duì)此，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行母笨偛脛⒅居卤硎?，理?cái)中心聯(lián)合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)共同組建工作組，就業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示的原則和方法，研究起草了《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)展示指南》，已面向市場(chǎng)征求意見(jiàn)，計(jì)劃適時(shí)發(fā)布。另外，理財(cái)中心將繼續(xù)做好信息披露平臺(tái)的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，牽頭制定理財(cái)產(chǎn)品信息披露統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，積極引導(dǎo)相關(guān)機(jī)構(gòu)通過(guò)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)開(kāi)展信息披露，提高信息披露工作標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范化程度，為廣大投資者提供可靠的查詢渠道，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

談及未來(lái)的監(jiān)管趨勢(shì)，《報(bào)告》強(qiáng)調(diào)，“在銀行理財(cái)監(jiān)管政策脈絡(luò)持續(xù)完善的過(guò)程中，兼顧資管業(yè)務(wù)規(guī)律與理財(cái)特色的監(jiān)管制度體系得以逐步完善，嚴(yán)監(jiān)管強(qiáng)監(jiān)管成為常態(tài)。”

董希淼表示，今后一段時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)將進(jìn)一步完善制度辦法，繼續(xù)加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。預(yù)計(jì)下一步主要將圍繞已有監(jiān)管制度辦法進(jìn)行細(xì)化。

（徐貝貝）