①中信建投：降準(zhǔn)是為了降低融資成本

我們認(rèn)為如果降準(zhǔn)，不是為了釋放流動(dòng)性，而是為了降低融資成本。本次如果降準(zhǔn)，可能為定向降準(zhǔn)，也可能為普降。最大可能是通過降準(zhǔn)替換大量到期的MLF，釋放更便宜的資金降低銀行成本，從而給中小企業(yè)降低融資成本。這應(yīng)是降準(zhǔn)的初衷（如有）。今年以來，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率有所抬升，此次降準(zhǔn)信號(hào)和前期存款利率定價(jià)機(jī)制改革等措施，皆有利于降低企業(yè)、尤其是中小企業(yè)融資成本，解決結(jié)構(gòu)性問題。

②華福證券：降準(zhǔn)的目的是適度引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)和債券利率回落

日前國常會(huì)稱，日前國常會(huì)稱，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。時(shí)隔一年多國常會(huì)再次提及“降準(zhǔn)”，大超市場(chǎng)預(yù)期?；仡檨砜?，最近一兩年，降準(zhǔn)均由國常會(huì)先發(fā)聲，而后在兩周之內(nèi)落實(shí)。近幾年央行在補(bǔ)充流動(dòng)性方面，更多的是通過MLF及公開市場(chǎng)操作的方式，而MLF相對(duì)降準(zhǔn)來說期限較短，降準(zhǔn)仍是釋放長期流動(dòng)性合適的工具?？紤]到7月4000億MLF到期，到期量是6月的2倍，下半年MLF到期處于歷史高位，有可能會(huì)通過降準(zhǔn)/定向降準(zhǔn)來以長換短、置換部分將到期的MLF。降準(zhǔn)的目的是適度引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)和債券利率回落，緩沖上游價(jià)格過高對(duì)下游行業(yè)和中小企業(yè)的影響。

③海通證券：管理層釋放降準(zhǔn)信號(hào)，中小市值的個(gè)股將比金融股更為受益

管理層釋放降準(zhǔn)信號(hào)，其目的是為了降低小微企業(yè)的融資成本，因此中小市值的個(gè)股將比金融股更為受益。數(shù)據(jù)面看，7月份的大小非解禁數(shù)量為183億，較6月份的331億下降了一半，市場(chǎng)減持壓力有所緩解。在新股發(fā)行趨緩，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷改善的背景下，A股出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性并不大。

④中原證券：降準(zhǔn)信號(hào)超預(yù)期，銀行股下半年盈利修復(fù)樂觀預(yù)期或減弱

本次降準(zhǔn)信號(hào)超出預(yù)期，我們對(duì)本次降準(zhǔn)表態(tài)的理解偏謹(jǐn)慎。自去年下半年以來，貨幣政策回歸正常軌道。上半年M2增速已大幅回落，目前已回歸到疫情前的水平。雖然下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能減弱是普遍預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)于貨幣再度寬松的預(yù)期不足。本次降準(zhǔn)信號(hào)是去年疫情后的首次，超出我們和市場(chǎng)的預(yù)期。我們對(duì)本次降準(zhǔn)表態(tài)的理解偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為新一輪貨幣寬松的可能性很小?；趯?duì)近期監(jiān)管層的政策表態(tài)的串聯(lián)和解讀，可以進(jìn)一步確認(rèn)下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能將減弱，政策層面需要加大對(duì)中小微企業(yè)的政策支持。近期政策對(duì)銀行下半年的偏樂觀預(yù)期會(huì)有所打壓，下半年盈利修復(fù)樂觀預(yù)期或減弱。待風(fēng)險(xiǎn)釋充分放后，建議積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和次優(yōu)彈性標(biāo)的。