今年上半年，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，行業(yè)快速輪動(dòng)。在這樣的市場(chǎng)節(jié)奏之下，公募基金整體業(yè)績(jī)尚可。大多數(shù)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)了超越滬深300的收益率水平。不過(guò)，公募基金上半年業(yè)績(jī)分化明顯，在備受矚目的百億規(guī)模權(quán)益基金中，首尾業(yè)績(jī)差超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)，其中7只基金今年以來(lái)回報(bào)超20%。

首尾業(yè)績(jī)差距大

Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年股票型基金平均收益率為8.31%，混合型基金平均收益率為7.66%，QDII基金平均收益率為8.70%，債券型基金平均收益率為1.94%，貨幣型基金平均收益率為1.10%?？傮w上看，上半年主動(dòng)權(quán)益基金回報(bào)率雖低于創(chuàng)業(yè)板指，但表現(xiàn)好于滬深300、中證500、深證成指、上證指數(shù)等指數(shù)。

一些百億規(guī)?；鸬臉I(yè)績(jī)表現(xiàn)備受關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%的百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益基金共18只，其中股票型基金有6只，混合型基金有12只。在這18只基金中，有7只今年以來(lái)回報(bào)超20%。

在這些基金中，表現(xiàn)最為出色的是鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)，該基金上半年收獲了26.87%的收益率。值得注意的是，根據(jù)一季報(bào)，該基金重倉(cāng)科技賽道，前十大重倉(cāng)股占比為84.12%。在今年春節(jié)后市場(chǎng)大跌時(shí)，該基金產(chǎn)品凈值也遭遇了一輪大幅回撤。自5月中旬起，該基金凈值強(qiáng)勢(shì)上漲，近三個(gè)月漲幅超過(guò)40%。

排名第二、第三的是李游管理的創(chuàng)金合信工業(yè)周期精選和鄭澤鴻管理的華夏能源革新，上半年兩只基金的回報(bào)率分別為25.65%和24.94%。趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源主題排名第四，上半年回報(bào)率達(dá)24.08%。

當(dāng)然，并非所有的百億規(guī)模主動(dòng)權(quán)益基金都表現(xiàn)亮眼，共計(jì)19只百億規(guī)模基金未在上半年取得正收益。其中，一只成立于2月3日的一年期基金上半年回報(bào)率為-5.24%，相比銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)，首尾業(yè)績(jī)相差超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn)。

重視賽道選擇

對(duì)比多只上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)滯后的基金發(fā)現(xiàn)，其大多重倉(cāng)銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊，基金經(jīng)理也多為均衡穩(wěn)健風(fēng)格。

上述業(yè)績(jī)名列前茅的多只基金基本都重倉(cāng)了醫(yī)藥、新能源、周期等品種。與之相比，滯漲基金最明顯的特點(diǎn)就是沒(méi)有重倉(cāng)熱門(mén)行業(yè)。

去年以來(lái)，越來(lái)越多的基金經(jīng)理重視賽道選擇。部分基金經(jīng)理采用較為激進(jìn)的操作風(fēng)格，通過(guò)重倉(cāng)乃至押注單一行業(yè)，使持倉(cāng)與市場(chǎng)風(fēng)格相契合，致使基金凈值在短時(shí)間內(nèi)大漲。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，尤其對(duì)于主動(dòng)管理型基金來(lái)說(shuō)，重視賽道并沒(méi)有錯(cuò)，一條“厚雪長(zhǎng)坡”的賽道確實(shí)能享受到行業(yè)發(fā)展的紅利。但從多只同類基金的操作情況看，一些投資者并沒(méi)有擇時(shí)能力，押注類似風(fēng)格的基金并不能讓大多數(shù)投資者獲利。與之相比，潛心研究、賺取企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基金經(jīng)理在長(zhǎng)期取勝的幾率更大。

（李嵐君）